债券与股票是本质相反的有价证券。债券指的是对公司或政府的债权，股票则表明的是一家公司的股东权益;债券投资人永远是贷方，而股票投资人通常为借方。
因为借方与贷方在交易之中扮演对立的角色，所以说“当债市下跌时，股市通常会上涨”就不难理解。还有人把这种现象形象地称之为“跷跷板”。
例如，在经历了2007年的熊市煎熬后，2008年债券市场开局就出现丝丝暖意，让人感到很是欣慰。自1月初到4月底，中债总净价指数上涨2.21%左右。
6月份虽然有过一次急跌，但债券市场从下半年就真正进入强势阶段，其价格的上涨幅度超过了所有人的预期。无论是国债、金融债还是公司债，一时间债券市场全线飘红。
而此时，股市却是一片惨绿，跌跌不休。曾经有人这样形容当时的股市:宝马进去自行车出来、西服进去三点式出来、老板进去打工仔出来、博士进去痴呆出来、鳄鱼进去壁虎出来、蟒蛇进去蚯蚓出来、牵狗进去被狗牵出来。这段话虽然充满了讽刺，却浸透着被套股民的辛酸。
可以说，债券收益率的增减与股市息息相关，股市走弱则债市走强，股市走强则引发债市调整，这种“此消彼长”的负相关体现在两个方面:从短期来看，股市爆发性上涨所带来的财富效应，会使得低迷期防守于交易所债市的资金分流，引发债市的阶段性调整;而股市的持续疲弱则会使风险厌恶型资金流人债市，推动债市走强。
另外，既定存量条件下的资金在金融市场不同子系统之间的流动，构成了这种“跷跷板效应”的短期特征。但是从长期来看，国债收益率的本质是一种无风险利率，而股市要求的投资回报则是一种风险收益率，两者之差构成了风险溢价。
股市指数大异动是买卖关键时刻！
风险溢价在不同阶段表现为不同水平，理性条件下股市的走强往往意味着一-轮经济周期的启动，伴随着收益率水平的提高，将推动均衡利率的水涨船高，从而引发债市的下跌;在经济周期下降阶段情况则正好相反。
就美国的市场来说，收益率的计算方式是债券价格除以票面利率。
因此如果债券价格下跌，收益率就会升高，因为大致上来说，票面利率并不会改变。政府债券是一种十分安全的资产投资，因为美国政府付不出利息或还不了本金的机会微乎其微。
如果这种情形真的发生了，那表示全世界已经陷人疯狂的金融风暴中，投资者应该有比手中债券价格下跌更严重的事情需要担心。一般而言，股市因为风险较高，相对的平均投资回报率也较高，年回报率大约在6%~8%之间，而政府债券可说是毫无风险，年回报率约在1%~3%之间。
股票与债券互为交易市场天平的两端，就20世纪前半段而言，市场变化的确如此。观察1998年至2003年初的5年政府债券收益率，可以发现股市与债市的走势，在网络泡沫化时期，呈现相反的态势。
但是，这种规律绝不是一成不变的，据赖特逊投资公司首席经济分析师劳·克兰斯敦分析:“1960年之前，股市与债市几乎不曾同涨同跌，但是之后市场的发展开始出现股债齐扬的情形，在20世纪80年代债券甚至扮演着激励股市的角色，在20世纪90年代情况则演变为股市带动债市。”
股市与债市的关系到底是联动还是跷跷板，业界众说不一，有时债市与股市齐涨齐跌，有时此消彼长。事实上，这是由资金联动导致的，资金的联动将导致债市往往领先于股市一段时间，这就形成了时而联动、时而跷跷板的股市、债市波动曲线。
对于这样的异动，投资者无须太过担心，因为股市的价值基本上取决于股票的基本面，而债券的价值则取决于通货膨胀、其它经济因素及国家政府债权的信用程度。
对于投资者来说，希望通过长期投资获取高额报酬的人适合投资股票，而愿意牺牲回报率换取稳健资产的人适合投资债券。两种投资工具的决策过程其实是桥归桥、路归路，互不相干的。
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