为何说低市盈率绝对不是买入的最好理由？

市盈率是股票投资的重要参考因素之一。既可考核股票投资收益，又可以评判股价水平的高低，因此是衡量股票价格和收益关系的一项指标，它的市场使用价值不可低估。

目前很多基金公司和大机构把市盈率作为研究股票价值的重要工具之一，温莎基金的管理人“约翰奈夫”就是依靠市盈率来研究股票的，因此，他被称为“低本益比射手(市盈率在西方国家称本益比)”。

市盈率有着非常深刻的内涵，具体说来，它是反映投资回报期限的。比如，一个每股税后利润为1元的股票，如股价为15元，则该股的市盈率为15倍，这个15倍的意义在于投资者以15元买入该股，到第15年可以收回投资的本金，第15年以后，进入收益期。

一种股票的市盈率到底多少倍较为合适，始终没有理论上的标准。从国外较传统的理论来说，普遍认为8~12倍较为合理，比较的是社会平均利润率和平均投资回报期，市场规律会促使投资股票的平均利润率与社会平均利润率趋于一致。

利率在某种意义上就是社会平均利润率。投资者要想把握好社会平均投资回收期，就要先知道社会平均利润率，而社会平均投资回收期是社会平均利润率的倒数，因此，利率就成了重要的参考指标。由上面的关系，我们可以得知，利率的倒数就应该是社会平均投资回收期，也应该就是股票市场的平均市盈率。

那么，市盈率低就是买入的最好理由吗？显然不是，2007 年，钢铁股市盈率很低，但股价并没有大幅上行的动力。因为股票软件的市盈率大多是静态的，所以作为买卖依据风险很大。很多光靠市盈率来进行股票买卖的人，都栽在了这个指标上。

在用市盈率指标进行股票投资分析时，不能静态地比较市盈率的高低，必须以动态的、发展的观点来判断市盈率未来变动的趋势或可能性。业绩大幅增长的预期才是股价上涨的动力。

运用市盈率要兼顾成长性和净资产。市盈率能够评估股票相对价位的高低，也就是说这个价位对于该股票来讲是否“便宜”。但市盈率采用的每股收益(税后利润)指标是前一年的和当年预测的，它不代表该股当年实际的盈利情况怎样，更不能反映该股的成长性如何。用通俗的话说，市盈率低的股票只是“价廉”，但究竟“物美不美”，却不得而知。

市盈率是衡量股票相对价格高低的重要指标，一种股票的价格是过高还是偏低，不能看其价位的绝对值，也不能与别的股票简单相比，而应该根据股票自身素质进行衡量。

比如，具有高成长性的股票，即使其市盈率已高，也是可以投资的。我们前面所说的驰宏锌锗(600497) 就是一个例子。

这个不难理解，假设我们的选股标准是市盈率低于20倍，若某公司第一年每股收益为1元，其价位在22元，市盈率为22倍，而该公司具有很好的成长性，其每股收益可以每年增长30%，则第二年其每股收益为1.3元，以市盈率20倍算，其价位应定于26元。第三年其每股收益又增长至1.69元，其价位应定于33.8元。把这些价位与第一年的22元的价位价位相比，实际上22元是很有投资价值的。