A股经过多少次的牛熊轮回？回顾A股的五次轮回！

下图是A股上证指数27年来的月线走势图，我们一起回顾每轮牛市和熊市发生的背景因素。

A股经过多少次的牛熊轮回？回顾A股的五次牛熊轮回！

牛市、熊市第一轮上涨周期：1991~ 1993年，100~ 1500点

世界格局开始发生变化，苏联解体，全球化政治璧垒有所打破，邓小平南方谈话，改革开放进人新阶段,强调和落实了发展社会主义市场经济的观点，国内掀起了一轮投资热潮。此时中央工作重点就是对内深化从计划经济到市场经济的改革，对外扩大开放。

20世纪90年代初期中国已经解决了吃饭问题，进入逐渐提高国民生活水平的阶段，以家电为代表的耐用消费品市场被有效打开，也促使了国内家电企业的萌生和发展。

牛市、熊市第一轮下跌周期：1993 ~ 1996年，1500 ~ 500点

经过两年的快速上涨，国内经济出现明显过热和通胀现象，央行大幅回收流动性，严厉调控政策出台，同时开始加强对证券交易的监管工作，改善和整顿整改金融体系中的不足，A股市场进入了漫长的调整期，上证指数从1500点回落到500点，完成了对前一轮懵懂期非理性上涨的调整。

其间，上证指数最低点达到过340点，作为强势下跌的A浪很容易形成最低点，后期股价继续下跌的C浪不时再创新低。

牛市、熊市第二轮上涨周期: 1996 ~ 2001年，500 ~ 2200点

克林顿任职时期美国实现了历史上少有的财政持续盈余，美国不再加印钞票，美元从1995年开始进人升值周期，国际商品价格下滑，全球流动性通缩出现，东南亚出现危机。我国经济形势恶化，增速明显下降，国有企业经营困难，许多企业破产、职工下岗，中国迫切需要新的改革机会。

牛市、熊市第二轮下跌周期: 2001 ~ 2005年，2200 ~ 1000点

2001年，美国科技股泡沫破裂，直接带动了全球股市走熊。也正是这轮科技股主演的牛熊市奠定了巴菲特股神的地位，上文有提到过巴菲特规避科技股投机行为的原因。美国的金融体系是世界经济的晴雨表，美国经济的大起大落会直接影响各个国家的经济情况，虽然随着各国经济的不断发展，美国经济晴雨表的作用开始逐渐减弱，但是在当前阶段其对世界经济的引导作用不可小看。

在第二轮上涨周期中，美国维持紧缩的货币政策导致了严重的亚洲金融危机，当各国都意识到这个问题后，美国开始改变了紧缩的货币政策。在此期间美国开始导演反恐战争，赤字大幅增加，又大量印刷钞票导致美元贬值，全球进人了通货膨胀的循环中。

牛市、熊市第三轮上涨周期：2005年6月 ~ 2007年10月，1000 ~ 6000点

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2005年，美国经济开始复苏，印刷钞票的频率和数量减少，2005年2月至2007年8月美元基本没有再贬值。各国更注重经济的发展，资本全球化进程得到高度发展，促进了全球资金的全面流动。

牛市、熊市第四轮上涨周期：2008年11月 ~ 2010年10月，1700 ~ 3100点

金融危机让全球的股市苦不堪言，各国开始奋力印钱救市。2008年11月，美国停止印刷钞票，而其他国家不得不持续发行货币，这就导致了美元持续升值。

停止印刷钞票后，美国采取了由国家出钱为资本市场提供担保的半干预方式，以稳定市场。我国政府为应对金融危机，实施了4万亿的救市计划，同时央行降准降息释放流动性，中央工作重点转为不断扩大投资拉动经济，推动新能源和节能减排。在此期间，A股证券市场不断进行体系的改善，设立了创业板和股指期货，为企业上市降低了门槛，为金融投资和资产配置提供了更多衍生工具。

牛市、熊市第四轮下跌周期: 2011 ~ 2013年，3100 ~ 1900点

美国从2010年10月开始再度大量发行货币，美元开始再度贬值。国内通胀加剧，从2010年开始央行持续加息提准回收流动性。前期上涨趋势较强的港地产开始降温，工业化加速期进人尾声，钢铁产量增速大幅降低，国内过剩产能出现，资源性产品需求降低，实体经济的发展面临重重瓶颈。

牛市、熊市第五轮上涨周期: 2014 ~ 2015年，1900 ~ 5178点

在实体经济发展步履维艰的背景下，2014年启动的上涨行情主要是在资金层面比较宽松和金额制度不断完善的利好刺激下走出来的。

第五轮的上涨不能称之为牛市，因为它不满足牛市发生时实体经济的背景环境，只是长期下跌坐底后市场环境相对宽松时造就的一波上涨行情，但是由于监管不到位导致杠杆催生了严重的泡沫，于是出现了该轮行情的暴涨暴跌，用最简单粗暴的方式完成了对投资者教育的工作。

牛市、熊市第五轮下跌周期: 2015 ~ 2017年，5178 ~ 2638点

杠杆撬动了第五轮的疯狂上涨，当泡沫被截穿时必然要面临快速下跌,2015年，是A股股民十分难忘的，这一年见识到了别国股民一辈子都见不到的事情一千股涨停、千股跌停、千股停牌。还有更为奇葩的就是2016年的熔断行情，很多证券公司的员工调侃，9:30到公司打卡，9:45下班回家。

这是我们在发展中证券市场所必须经历的，充满风险但是也蕴藏无数的机会，这对参与市场的投资者们有着更高的要求。

2016年，股市全年低位横盘，但是不乏持续炒作的热点，虽然2015年和2016年被称之为实体经济的寒冬，而且很多经济学家对2017年的整体经济状况依然不看好，但是可以确定的是，目前已经在L型走势的底部，离黎明的到来已经不远，所以无论是在之前出版的书籍中还是在课堂上笔者都强调，未来5年A股必然会有一轮更大的牛市。