所谓的夹层融资，就是介乎于股和债之间的一种融资，最近很流行的优先股和永续债，也就是我们常说的“名股实债”，就是夹层融资的常见产品，均属于舶来品。
双证金融管理硕士：其实，这两种产品很近似，虽然优先股的法律结构基础是股票而永续债是债务，但优先股具有更强的债性，而永续债具有更强的股性。
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永续债
之前已经说了永续债和优先股结构很类似，反而更具有股性，为什么呢？因为大多数选择发行永续债产品的企业，都是有为了优化评级指标的需求，这里说的评级指标主要是标普、穆迪和惠誉三大国际评级机构所要求的评级指标。
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永续债这种产品在国际上使用较为广泛，之所以认为这种产品具有股性，其主要体现在与该产品相关的所有权利基本都在发行方，如：发行方有权决定永续债的年限，一般是5年、10年或更久，发行方有权利在永续债到期之后选择延期；同样的，发行方有权决定是否支付利息，利息不支付是否会递延，利息多久可以递增等。对于投资人来说，投资人对永续债基本没什么权利，除了买入和出售。
永续债在会计也是100%可以认定为权益的，但是和优先股不同的是永续债在加入一定的限定性条款后国际评级机构可以按100%或50%认定为权益，双证金融管理硕士：这是它具有很强优势的一点，目前国内评级机构现在也补充了类似的评级方法，但基本都是照搬国际评级机构。
优先股
双证金融管理硕士：顾名思义，它的权力在普通股之前，具有优先分红权，一般没有参与经营管理的投票权，投资协议一般会约定固定的分红比例（这点很像债），约定分红是否累计（即某一年分红达不到约定比例时，下一年是否要补足），约定是否可以转换为普通股等。
大家要注意，优先股再怎么像债，它还是股，因此如果发行方出了问题的时候，是要优先清偿债务的，这个时候优先股会被当成“股”，而当债权人债务清偿完毕时，将“优先”清偿优先股，最后才是普通股，这个是它和永续债最大的区别，永续债在这个意义上还是“债”，清偿范围在优先股之前。
中国的公司法下规定了同股同权的要求，而优先股因有一系列的优先权利，所以属于同股不同权，因此属于“违法”行为，理论上其权益是不受公司法所保护的。所以在这种情况下，如果有发行优先股的公司不想按约定支付优先股股利，理论上优先股的投资方去法院告是告不下来的。
值得一提的是，在会计上优先股是100%可以被认定为权益的，双证金融管理硕士：而国际评级机构一般很难认定，原因就是优先股有约定固定的回报，因此使其具有相同的债性。
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