又跌停了！
7月27日，水井坊开盘再度一字跌停，封单量达到3万余手，截止发稿时，水井坊报收于116元，总市值为568亿。
两个交易日，水井坊累计蒸发133亿。水井坊出现大跌，让6.5万股民猝不及防，相当于人均亏损20万。
作为浓香型白酒的代表，水井坊出现两个一字跌停，这是公司上市以来极为罕见的走势。
7月26日，水井坊一字跌停也被喻为是带崩了整个白酒板块。不过，7月27日，白酒股普遍出现反弹，水井坊却依然趴在跌停板不动。发生了什么?
7月23日晚间，水井坊发布2021年白酒股首份半年度业绩报告，半年报显示，2021年上半年，水井坊营业收入约18.37亿元，同比增长；归属于上市公司股东的净利润盈利约3.77亿元，同比增加266%；基本每股收益盈利0.7726元。
水井坊方面表示，总体来看，随着市场的逐步复苏，加之去年上半年因疫情公司总体以消化库存为主导致同比基数较低，报告期内公司收入、利润较上年同期均实现了较大幅度增长。
从财务数据上看，水井坊的半年报可谓十分”亮眼”，但为何市场却不买单?
真相藏在细节里。
水井坊一季度报告显示，公司实现营业收入12.4亿元，同比增长70.17%；实现归属于上市公司股东的净利润4.19亿元，同比增长119.66%。以此计算，水井坊第二季度实现营收5.97亿元，同比增长691.49%，但归母净利润为亏损0.42亿元。
水井坊表示，二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。此外，因为受去年上半年因疫情影响公司总体以消化库存为主导致同比基数较低，因此报告期内公司收入、利润较上年同期均实现了较大幅度增长。
从K线上，水井坊股价股价从2019年初的30元左右，振荡走高至前期的160.57元的历史新高，期间累计涨幅超过4倍。截止目前公司的动态市盈率仍有75倍，存在一定的高估。
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此前，有机构预测4家次高端白酒业绩分别是舍得酒业，酒鬼酒，山西汾酒，水井坊，其中水井坊最为看好，但结果业绩却有些变脸，通过业绩高增消化高估值的逻辑被证伪。
但从财报来看：今年上半年水井坊的销售费用高达5.83亿元，2019年上半年为2.94亿元，同比增幅98.37%。对于销售费用的大幅增加。
水井坊方面表示，主要系广告宣传投入增加所致，在5.83亿销售费用中，广告费及促销费达4.65亿元，2019年同期为2.21亿元。销售费大量增长，且达到利润的一倍多。
水井坊在营销活动上投入了大量资金，但公司的酒却有些卖不动了？这也受到投资者质疑。
多年来，水井坊一直是浓香型白酒的代表品牌之一，在当下的”酱香热”浪潮下，水井坊也开始想要分一杯羹。
今年4月9日，水井坊发布公告表示，公司与梁明锋、贵州茅台镇国威酒业签订框架协议，拟与梁明锋共同出资新设贵州水井坊国威酒业有限公司，旨在打造全新的一系列一线酱香型白酒知名品牌。
对此，水井坊在半年报中提示了该酱酒项目的风险。水井坊表示，上述合资事宜的框架协议因属意向性协议，最终协议与框架协议存在有较大差异的可能性，合资项目和框架协议也存在终止的可能性。
在尺度的水井坊股东群，有投资者表示，水井坊此轮大跌，主要是其定位为酱酒的原因，不然一个中报的雷不至于如此。
值得一提的是，公募一哥管理的基金披露二季报显示陆续减持白酒股，其中就包括五粮液、贵州茅台、泸州老窖以及洋河股份。截至报告期末，其管理的基金已不在公司前十大股东名单。此外，泓德基金旗下两支基金也减持了公司股份。
不过，汇添富基金经理胡昕炜管理的汇添富中盘价值精选、汇添富消费行业两支基金新进水井坊前十大股东之列，持股数量分别为276.59万股、130万股，鹏华中证酒指数证券投资基金也新进股东榜单。
尺度的水井坊股东群，投资者总结的原因主要是：业绩停滞不前，公司营销投入太大，却没有什么效果，加上白酒消费板块普跌，水井坊难免受到影响。
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