套利是指在不同市场间或不同投资品种间进行“倒卖”，从而获取价差收益的行为。那么，可转债套利就是利用可转债与对应正股之间存在的价差进行的套利操作。
01套利关键点
可转债的全称是可转换债券，其中的“转”字最为关键。
它是指可以将债券转成对应公司的股票。因为这个特性，可转债就具有了股性。继而，也让可转债这个品种有了套利的可能性。
在操作可转债转股和套利时，有两个关键点：转股期和转股价。
转股期是指从可转债上市之日到可以转股的这段时间，一般来说是6个月。转股价是指我们可以以什么样的价格将可转债转换成股票。
转股价也可以理解成“以一个固定的价格买股票”。无论对应公司的股价涨得有多高，跌得有多狠，我们都可以以“转股价”买股。
比如重庆银行发行了一笔可转债，转股价是8元。
在过了6个月的转股期后，无论重庆银行的股价如何，我们都有权利以8元每股的价格将重庆银行的可转债转换成它的股票。
转股价并不是一拍脑袋就能决定的，它的定价来自于两个价格，且哪个价格高就定哪个。
两个价格的基准都是可转债募集公告日。一个是公告日的前一交易日的交易均价，另一个是公告日的前20个交易日的交易均价。
在满足某些条件时，转股价还可以下调。但这并不是强制的，因为“下修转股价”属于公司的权利，而非义务。
02套利操作
首先，只有过了转股期的可转债才有套利的机会，这是大前提。
其次，当卖出可转债的收益小于转股后的收益时，才有利可套。
比如当卖出可转债的收益是500元，而转换成股票后的收益是600元时，我们才会选择转股。毕竟，没人会干“吃力还吃亏”的事儿。
这就需要我们计算出“转股后的收益”了。
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转股后的收益=（公司股价-转股价）*转股后的股票数量；
转股后的股票数量=持有的可转债数量*100/转股价。
比如A公司的转股价是10元，现在的股价是20元，其对应的可转债价格190元。
此时，小明手里有10张A公司的可转债，每张的成本是100元，那么：
转股后的股票数量=10*100/10=100股；
转股后的收益=（20-10）*100=1000元。
如果小明选择卖出手里的可转债，那么：
卖出A可转债的收益=（190-100）*10=900元。
转股后的收益要比卖出A可转债的收益多100元。
此时，小明不仅可以将手里的A可转债全部转股卖出，还可以大笔买入A公司可转债，然后进行转股套利。
不过，套利的机会很少。在如今的可转债市场上，大部分时候卖出可转债的收益都要大于转股后的收益。
并且，套利只能单向操作，不能双向进行。因为可转债只能够“债转股”，不能“股转债”。
即使机会出现了，也会转瞬即逝。因为大家都想着去套利，中间的差价很快就被抹平了。
结语
低头走路能捡钱，但也只是偶尔。所以，可转债套利能套就套，不能套就别硬套。
可转债套利的偶然基因决定了它不能形成一个长期稳定的获利体系。所以，想要靠可转债赚钱，还得靠其它策略。
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