2022-03-24中国银河证券股份有限公司赵良毕对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《主设备龙头复苏在即，提振信心助力通信反弹》，本报告对中兴通讯给出买入评级，当前股价为26.59元。
中兴通讯(000063)
核心观点：
公司事件：即日中兴通讯发布公告称，3月22日（美国时间），本公司收到法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期(即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满)且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束。
合规观察期届满结束，公司国际化声誉有望提升。早在2017年3月8日公司发布公告称，中兴通讯与DOJ（美国司法部）达成的协议设置三年观察期，在观察期内，美国政府批准任命的独立合规监督员将监督本公司遵循美国出口管制法律及履行协议义务的情况，并出具年度报告。后2018年10月8日公司公告延长法院任命的监察官的任期至2022年3月22日。目前公司即日公告确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束表明公司合规已完全能经受住国际化程序的考验，未来国际化道路有望进一步打开，实现国内外业务声誉双提升。截至2021年，公司国际市场实现营收364.5亿元，占比31.83%，同比增长9.1%，随着公司技术优势逐步显现，未来公司海外经营业绩有望超预期。
份额提升公司经营业绩边际改善，有望开启高速发展新周期。根据2021年报，报告期内公司实现营收1145.2亿元，同比增长12.9%，实现归母净利润68.1亿元，同比增长59.9%。公司深度参与5G规模化建设，运营商市场稳步提升。无线产品侧已在全球30多张网络超过90万站点规模商用；有线产品侧光网络市场持续保持业界领先；核心路由器多次三大运营商集采中标；公司在运营商市场占有率有望继续保持增长态势。政企业务快速增长，聚焦数字化转型升级。服务器及存储产品规模进入金融、互联网、能源等行业的头部企业；公司积极拓展各行业应用，有望为公司带来新的增长点。终端业务持续恢复，新业务加速布局。5G移动互联网产品销售已突破30个国家和地区，家庭信息终端规模跃升，发货同比增长超过50%，累计发货量5.8亿台，在行业内保持领先地位；同时公司扩大生产规模，同时加大品牌、渠道、市场策略支持，推动产品销售增长，有望启动终端业绩增长的新引擎。
龙头复苏提振信心，通信行业估值有望起底回升。5G应用、“东数西算”新基建是未来通信超预期的重点方向，先估值再基本面有望双升。建议关注细分领域及标的：元宇宙基建标的光模块中际旭创（300308），天孚通信（300394），东数西算相关标的光环新网（300383），英维克（002837），视频会议亿联网络（300628），北斗导航应用标的华测导航（300627），5G消息梦网科技（002123）。同时通信运营商中国移动（600941）作为长期配置方向也需要重点关注。
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盈利预测与投资建议。我们看好公司未来高成长趋势。结合公司年度业绩报告，我们维持公司2022-2024年归母净利润预测值86.42亿、101.05亿、116.96亿，对应EPS为1.83、2.14、2.47元，对应PE为14.23倍、12.17倍、10.51倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料芯片价格持续上升；全球疫情影响及国外政策不确定性；5G商用推进不及预期；市场竞争加剧，新产品市场推广不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋李仁波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.82%，其预测2022年度归属净利润为盈利88.48亿，根据现价换算的预测PE为13.92。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级21家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为39.43。证券之星估值分析工具显示，中兴通讯（000063）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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