什么是费雪方程（费雪方程名义利率解读）-掘金网

什么是费雪方程（费雪方程名义利率解读）

菜鸡 • 29 8 月, 2022 3:42 下午 • 掘金笔记

相信学过一点经济学理论的同学应该都知道”费雪“吧，他是一位美国的经济学家，耶鲁大学的教授，他有过很多的经典理论，今天我们学习一个跟货币需求相关的理论，就是费雪方程式。

他是反映的货币需求数量论，也被称为现金交易数量论。这一理论甚至被认为是经济学中的一颗学术原子弹，是一个揭示上帝秘密的工具。后来的货币大师弗里德曼就是基于费雪方程式，构建了他自己的货币主义大厦。费雪方程式也成为了现代货币银行学的基础，像各国的央行在观察一些数据时，启动一些政策时，也会十分关注这个东西。

他的具体公式是：MV=PQ

其中，M代表货币供应量，通常就是央行所控制的基础货币部分。

V代表货币的流通速度，这个稍微多说两句，货币流通速度是没有一个精确数字的，属于一个模糊概念，因为对于货币来说，他并不是一个在经济活动中，简单流动的东西。首先，市场中流通的货币，自己是不会凭空消失的，也就是说，我们花的钱，肯定被另一个人所持有，而另一个人把这笔钱花掉，也同样会跑到其他人的手中，成为他的储蓄。如果这个人将这笔钱放入银行，那银行则又可以将这笔钱放贷出去，就会创造出另外的流通货币，这里在经济学中有个概念叫货币乘数，具体啥意思后面单独拿一篇出来记录吧，这里还继续V这个概念。

我们看到，我们使用的货币始终都是在不同的人群之间来回流动，从一个人的现金持有，变成另一个人的现金持有，只是每个人现金持有的时间都不相同，有长有短。当大家都倾向于尽快花掉手中资金的时候，市场中的货币流通速度就会加快，反之，大家都想持有现金时，货币的流通速度就会减慢。现实中，经济形势，政策制度以及心里因素的变化，都会影响到人们的储蓄和消费行为，从而影响到货币的流通速度，但这东西我们虽可以感知到当前市场的货币流通速度快慢，但确实并不能准确给出一个计算值。

说完了公式的左边，现在看看公式的右边，P代表的是市场中商品的价格，这里说的商品并不是我们投资四大类资产中的大宗商品，而是普通的物品价格，一般也可以用CPI物价指数来观察，但还要再加上房价，房价是不包含在CPI指数中的。

Q代表的则是市场中的商品总数量，这个很好理解，就不做过多解释了。

什么是费雪方程（费雪方程名义利率解读）

费雪方程式看上去是一个等式关系，但因为这里面的几个参数大都是没有精确数字的，所以我们再看这个公式时，也不要把他当成一道数学题来分析。

按照上面的解释，将费雪方程式MV=PQ解释成中文就是，货币供给x货币流通速度=商品价格x商品数量。等式的左边是货币供应总量，右边是商品的交易总量。

他想表达的意思是，当货币大量供应，或者流通速度提高时，因为商品数量不会短期快速增加，所以很容易让市场中商品或服务的价格大幅拉升，后面随着繁荣过度，可能引发危机。货币大师弗里德曼也用这个理论，将货币通胀的矛头直指货币的发行者，也就是央行，他认为产生通胀的原因就是大量印钞导致的。

之所以央行会关注费雪方程式，就是因为这个等式的左边是可以进行主动调控的，或者严格来说，等式左边的货币供应量，也就是M这个指标，央行是可以精准管控的。而等式的右边P，Q，也就是商品的价格和数量则是客观存在的。这其中Q是调控的目的，也就是说，期望稳定提高社会中商品和服务数量，鼓励大家开动生产，创造更多价值，让居民生活不断向好，就是央行进行调控的意义。但商品价格P只是个参考指标，不能一味的释放货币，要想经济平稳向好，必须盯住价格。当年的约翰劳，就是忽略了价格P这个因素，一味的扩大等式左边的货币供应量，目的是想提升右边商品数量Q，结果却让法国经济陷入深渊。

在价格P中，房价是相当重要的一部分。比如90年代日本大泡沫破灭，就是忽略了房价的因素，日本人看到物价CPI没怎么上涨，所以就大幅度的增加货币供给，结果楼市破灭的杀伤力更大，让日本的经济倒推了近30年，后来几年的增长率几乎降到了0，居民财富更是缩水了一半。我们这边其实是有这方面的风险的，由于房地产效应，之前也是大量地释放货币，虽然没有引起商品大通胀，但货币已经释放在了市场中，必定有一个地方承接了这么多资金，这个地方就是楼市。特别是15年，我们这边还加了一把火，不仅推升了一波股市水牛，房价也是向上冲了一波。所以现在我们出台各种刺激政策，都是小心翼翼，生怕一不小心就重蹈日本覆辙。

即使到了现在，日本的经济也是不正常的，不管他们的央行怎么释放货币，降低利率，甚至让大家负利率躺着赚钱，日本人都不愿意去赚，还是在拼命存钱。拿费雪方程式对照，也就是央行增加M和PQ都没起色，V始终维持低位，也就是货币流通速度一直在低位，大家都把钱存在手里，为什么？可能跟日本的老龄化的人口结构密切相关吧，当人老了之后，就没有那么多赚钱的想法了，这种想法其实对于一个国家来说，还是相当可怕的。