3月10日，硅料概念股集体上涨。
通威股份（600438.SH）上涨3.48%、大全能源（688303.SH）上涨4.83%、保利协鑫能源（03800.HK）上涨10.85%、新特能源（01799.HK）上涨8.61%；就连刚宣布要进军硅料的上机数控（603185.SH）、信义玻璃（00868.HK）、合盛硅业（603260.SH）都分别上涨了7.91%、4.23%、1.25%。
此前一晚，通威股份、大全能源都披露了近期经营业绩或数据，其中通威股份今年前两个月业绩同比增长650%，大全能源今年一季度多晶硅销量同比增长逾70%。
与此同时，PV infoLink也披露了最新一期的数据，多晶硅致密料每公斤较此前一周上涨了1元，均价达到243元/公斤。
“年初一些硅料产能释放出来，光伏的排产和装机相较去年有大幅提升。外部因素方面，今年前三个月印度在抢装，加上各国都非常重视能源安全。”对于光伏板块近期的上涨，3月10日，创金合信新材料新能源基金经理谢天卉在接受21世纪经济报道记者采访时表示，在新能源板块内部有比价效应，近期光伏逻辑比电动车更顺。
一季度数据超预期
从行业景气度上来说，硅料今年以来的确处于上涨阶段。
PV infoLink最新数据显示，2022年3月9日，多晶硅致密料均价为243元/公斤，较此前一周上涨1元，而且硅料最高报价达到248元/公斤。
从去年12月1日的269元/公斤开始下跌之后，多晶硅致密料一路曾跌至12月29日的230元/公斤，跌幅一度达到14.5%。就在市场一片悲观预期中，硅料在2022年1月初止跌，并在1月26日开始反弹。
从230元/公斤反弹至目前的243元/公斤，硅料在过去1个多月的时间里涨幅达到了5.65%。
谢天卉认为，硅料价格反弹就是需求旺盛的原因，“在硅料有新产能释放的情况下，硅料价格都略有上涨，说明需求是真的很旺盛。”
3月9日晚，通威股份发布公告称，经公司初步核算，“2022年1至2月，公司实现营业收入160亿元左右，同比增长130%左右；实现归属于上市公司股东的净利润33亿元左右，同比增长650%左右。”
通威股份相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年以来受益于国内和海外光伏市场需求的增长，高纯晶硅产品供不应求，硅料价格相比2021年底小幅上涨，“公司目前产能规模处在行业第一。”
同日，大全能源也发布公告称，公司预计2022 年一季度多晶硅销量3.7-3.8万吨，上年同期实现多晶硅销售2.1471万吨，同比增长72.33%-76.98%。
华安证券研报认为，通威股份2021年底硅料产能规模已达到18万吨，电池片产能达到40GW以上。“预计今年公司硅料、电池片出货量将保持高增长，增速分别为60%-70%、25%-35%。”
“无论从硅料的价格反弹，还是通威、大全的数据来看，今年一季度的数据都是超预期的。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，今年一季度的硅料新增产能有2万吨，但是下游装机需求旺盛，硅料景气度超了预期。“通威、大全的数据，使得光伏行业需求高增长预期再度被强化，供需紧平衡是导致硅料价格今年以来上涨的重要原因。”
估值到底贵不贵
既然景气度如此之高，那么硅料概念股目前具备投资价值吗？估值贵，还是不贵呢？
剔除新进入赛道的玩家，目前上市的硅料企业分别是通威股份、大全能源、保利协鑫能源和新特能源。
从3月10日的二级市场来看，通威股份以上涨3.48%报收44.86元，盘中最高涨至46.48元，这一价格创出年内新高；大全能源以上涨4.83%报收62.73元，盘中最高涨至64.20元，这一价格也创出了年内新高。
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在港股市场，保利协鑫能源以上涨10.85%报收2.86港元，新特能源以上涨8.61%报收17.16港元。
Wind数据显示，截至3月10日，通威股份的总市值为2019.60亿，大全能源的总市值为1207.55亿，保利协鑫能源为775.03亿港元、新特能源为245.39亿港元。
以通威股份此前披露的2021年业绩快报来看，其去年归母净利润约在82.03亿元，相对于目前市值，静态市盈率约在24.62倍；大全能源去年归母净利润是57.24亿元，相对于目前市值，静态市盈率约在21.10倍；保利协鑫能源去年归母净利润约在50亿港元，静态市盈率约为15.50倍；新特能源去年利润也是不低于50亿港元，其静态市盈率仅为4.91倍。
“如果以动态市盈率来看，这些硅料概念股的估值更低，但是估值低，是不是就值得投资呢？”江苏某私募基金人士告诉21世纪经济报道记者，尽管目前硅料的供给偏紧，但是今年下半年就会释放巨量的产能，“而下游是否能够消化掉那么多产能，还很难说。”
资料显示，通威股份目前拥有高纯晶硅产能18万吨，同时“包头二期”5万吨项目正在建设中，乐山三期10万吨项目也已启动，投产后的高纯晶硅产能将达到33万吨。
“硅料环节工艺技术难，扩产周期长，投资强度大，生产管控难度高，具有较高的行业壁垒，而下游扩产相对较快，产能规模较大，导致上下游供需错配，硅料相对紧缺。”上述通威股份相关人士告诉21世纪经济报道记者，行业新增产能需要一定建设周期，并完成产能爬坡稳定运行后，才能有效释放产量。
但是，谢天卉向21世纪经济报道记者表示，硅料今年每个季度都有新的产能释放，到下半年或者年底的时候，“会相对现在有所缓解，但依然是几个环节中最紧张的环节。”
在她看来，光伏行业具备投资价值，每个环节的看点各不相同，“硅料、硅片是量增，电池片是技术变革，组件可能会有硅料产能释放后的盈利回升。此外，在新能源板块内部有比价效应，近期光伏逻辑比电动车更顺。”
多家券商上调业绩预测
iFind数据显示，去年第四季度，易方达基金旗下至少有10只基金对通威股份的加仓超过百万股，其中，易方达裕祥回报债券基金与易方达瑞程灵活的加仓均超过一千万股。
上述某券商电新行业分析师认为，今年一季度的终端需求对光伏成本的承受力超了预期，“去年四季度就加仓的机构应该会继续持有，不会轻易减持的，而且近期券商对硅料相关个股的业绩预测都上调了。”
以通威股份作为典型，或可一窥机构对于硅料行业的态度。
3月10日，东吴证券上调了通威股份的2022年净利润预测，从120.01亿元上调至140.02元，对应2022年PE为13.9倍，维持“买入”评级；华安证券给予通威股份2022年的业绩预测为148亿元，对应PE为13内，维持“买入”评级；国盛证券给予通威股份2022年的业绩预测是165.18亿元，对应PE估值为11.8倍，维持“增持”评级。
国金证券更为乐观，上调通威股份的2022年归母净利润预测至173亿元，维持目标价80元，对应21倍2022PE，维持“买入”评级。
与通威股份3月10日的收盘价44.86元相比，国金证券预测的80元目标价还有逾40%空间。
“我们没那么乐观，但也还是觉得通威股份今年业绩应该在150亿左右，对应13倍PE，还算是合理的。”上述江苏私募基金人士诉21世纪经济报道记者，硅料价格很有可能在今年3月末就开始松动了，“因为4月份硅料新增产能的确定性很强，届时价格估计会下降得更快。”
西南证券研报认为，随着硅料价格松动，国内地面电站项目启动，终端需求也将恢复再向上游反馈，因此硅料价格大幅下跌可能性较小，预计4-5月低点落在20万元/吨左右。
上述通威股份相关人士表示，今年全年来看，硅料仍然是光伏主产业链中供应偏紧的环节，“需求决定价格，硅料价格将随着下游和终端需求的变化而动态调整，公司将尽最大努力保证高品质硅料的供应。”
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