一周市场回顾
1、股票市场
上周市场整体呈冲高回落态势。行业板块方面，计算机，农林牧渔和通信板块周涨幅居前。银行，食品饮料和休闲服务板块周跌幅居前。截至周五收盘，沪指报2969.86点，周跌幅0.81％，深指报9363.72点，周跌幅3.25％，两市日均成交10800亿，市场成交量连续三日过万亿，其中沪指单周成交额突破两万亿，为2015年11月以来首次。情绪指标方面，上周市场年化换手578％，活跃度持续增加。资金面上，北上资金整周净流入41.19亿，其中后三个交易日呈持续净流出态势，共计流出45.6亿。
具体来看，周一沪指跳空高开一举站上3000点整数关口，其后三个交易日指数在金融和科技股的带动下继续上行，成功收复3100点；周五受利空消息和外围市场的大跌的影响，指数下挫，回吐上半周涨幅，市场情绪面受到明显冲击，大金融板块全天领跌，两市逾3100只个股下跌，271只个股跌停。周K线上看，沪指最终未能实现九连涨，以一根带长上影线的小阴线报收；日K线上看，截至周五收盘，指数跌破短期均线，kdj死叉向下发散，预计市场仍需消化前期上涨过快导致的获利盘，短期指数将以调整为主。
2、债券市场
货币市场：上周央行净回笼3245亿元，逆回购到期2200亿元，MLF到期1055亿元、降准置换到期10亿元，货币市场资金面宽松一片，利率大幅下行。具体来看，R007均值下行57BP至2.39％，R001均值下行51BP至2.12％。
现券市场：债市长端利率下行明显。具体来看，1年期国债上行2BP至2.45％；10年期国债下行4BP至3.14％。1年期国开债下行2BP至2.51％；10年期国开债下行11BP至3.59％。
主要观点
1、股票市场
资本充足率计算公式分析（资本充足率容忍度有哪些）
经济方面，出口增速大幅回落。2月出口（按美元计价）同比下降20.7％，增速低于预期的-5％，比1月9.1％大幅下滑。进口增速继续下滑。2月进口按美元计价同比下降5.2％，增速低于预期的-0.6％和1月-1.5％。贸易顺差同比增速大幅回落。2月贸易顺差41.2亿美元，低于预期的262亿美元，比1月份392亿美元大幅回落。主要经济体制造业PMI继续下滑。2月份美国制造业PMI指数回落至54.2，欧元区和日本制造业PMI跌入收缩区间。未来几个季度，外需下滑可能对中国经济增长带来一定拖累。
流动性方面。2019年初，资金呈现净流入的行业有四个：银行、非银、农林、钢铁，其中银行、非银净流入明显。如果分月来看：1月份仅银行1个行业资金净流入；2月资金净流入的行业增加至8个，除了银行继续净流入之外，其他行业是非银、有色、农林等；3月初的几个交易日，资金净流入行业进一步增加至13个，房地产、计算机、建筑获得新增资金关注。从市场整体资金来看：2月份呈明显的净流出减少，若未来资金净流出继续减少并转正，则意味着本轮行情继续展开，若未来净流出转为增加，则行情恐出现大幅波动。风险偏好方面，经贸磋商仍在继续，美国贸易代表办公室近期宣布对中国2000亿美元商品不提高加征关税税率，继续保持10％。
操作方面，近期连续急升放量之后，短期严重超买，3月份恐出现波动，而连续8-9周收阳之后也需要提防短期调整。主题方面，建议关注三大攻坚战之一的环保主题以及地方两会提及频率较高的军工主题，迎政策风口。行业方面关注科技股滞涨板块的补涨机会以及低位布局采掘、有色、钢铁等滞涨板块，静观板块轮动。
2、债券市场
目前来看，央行货币政策偏松趋势不变，政府工作报告提出要保持流动性合理充裕，降低实际利率水平，意味着央行将运用货币政策工具来缓解流动性紧张局面，预计资金利率仍将低位运行。但下周需要关注缴税高峰期，地方债密集发行，以及MLF到期不续作回笼3270亿资金对资金面的扰动。现券市场，从流动性来看，宽松的货币政策得到更明显确定，短端利率仍有下行空间。基本面来看，下行压力将继续支撑债牛。虽然短期内可能受到风险偏好回升、宽信用预期的负面影响。
宏观经济
国内经济：外贸增速双降，出口再度转负。2月我国以美元计价出口同比大降至-20.7％（前值9.1％）。2月海外主要发达经济体景气度均在走弱，欧、日PMI指数跌破荣枯线，韩国2月进出口均大幅下滑。1-2月出口累计增速-4.6％，与18年12月大体持平，说明剔除春节造成的波动后，出口维持弱势。外需均现回落。从国别和地区来看，2月我国对美国（-28.6％）出口同比跌幅扩大，对欧盟（-13.2％）和日本（-9.5％）出口增速再度转负。新兴经济体中，对东盟（-13.2％）、对韩国（-6.9％）、印度（-25.1％）、中国香港（-26.5％）出口都重现负增。
国外经济：美国2月非农远低预期。上周五美国劳工部公布就业数据，19年2月美国新增非农就业人数2万，远低于市场预期，创17年9月以来最低值。但1月非农数据从30.4万上修至31.1万，18年12月非农数据从22.2万上修至22.7万。2月美国失业率从上月的4.0％回落至3.8％，劳动参与率维持在63.2％。2月美国非农私人企业平均时薪环比0.4％，比前值上升0.3个百分点，同比3.4％，创09年来最大增速，薪资整体增长较快。
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