什么是牛市看涨期权套利？牛市看涨期权套利是垂直套利方式的一种形式。交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权，以利用两种期权之间的价差波动寻求获利。
牛市看涨期权套利的最大风险——买进期权时付出的期权费和卖出期权时收取的期权费之差。
牛市看涨期权套利的最大收益——卖出看涨期权的执行价格与买进看涨期权的执行价格之差再减最大风险值。
牛市看涨期权套利的应用策略
使用时机：看多后市，但认为不会大幅上涨。特点在于权利金成本低，风险收益均有限。
操作方式：买入较低执行价格的看涨期权+卖出较高执行价格的看涨期权（同月份）。
最大获利：执行价格差-权利金
最大损失： 净权利金支出
损益平衡点： 较低执行价格+净权利金支出
保证金：不交纳
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例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者看好棉花期货后市，买入一手执行价格为15000元/吨的棉花看涨期权，支付权利金510元/吨;但又认为价格不会突破15600元/吨，所以卖出一手执行价格为15600元/吨的同月份看涨期权，收入权利金280元/吨。净支付权利金230元/吨。损益平衡点为15230元。
注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金
牛市套利策略与到底使用看涨期权还是看跌期权无关，是指买进履约价低的看涨（也许看跌）期权，同时抛出履约价高的看涨（也许看跌）期权。
牛市看涨期权垂直套利是应用看涨期权的牛市套利策略，当预计标的物行情会上行时使用。
与单纯买进看涨期权不同，虽然当行情大幅上行时会减少收益，但可以通过抛出期权降低建立仓位的成本。
牛市看涨期权垂直套利策略是买进履约价（E1）低的看涨期权，同时抛出履约价（E2）高的看涨期权的策略。当然所买进和抛出的期权标的物、到期日、数量都应该相同。因为看涨期权的履约价越低权利金银价格越高，所以建立套利组合会有费用产生（C1-C2），即净现金流出（debit spread）。
到期日的盈亏临界点是［低的履约价（1）+期权权利金的差（C1-C2）］
当标的物行情上行并超过高的履约价时，投资者获得最大收益为［（E2-E1）-（C1-C2）］
当标的物行情下行并低于低的履约价时，投资者承受的最大损失为净现金流出，即期权权利金的差（C1-C2）
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