经纪业务

从成立伊始，券商就是以服务资本市场主体为目的而存在的。券商业务的基础与核心是经纪业务，即帮助客户完成标的证券的买卖。通常，客户需要首先在证券公司开立证券账户。

以股票市场为例，客户需要分别开立沪市（上海证券交易所）和深市（深圳证券交易所）两个股票账户，同时需要和银行签约完成证券账户的资金托管。所谓资金托管，是指在银行开设特定的专用账户，客户需要首先将资金转入托管账户，然后使用托管账户内的资金进行证券买卖；与此同时，卖出证券所得到的资金清算之后自动存入托管账户。

托管账户的存在，使得证券公司无法挪用客户资金，即使客户开立股票账户的券商发生破产清算，也不会影响到客户资金，从而有效的保障了客户资金的安全。在行业发展的早期，由于没有资金托管制度的安排，客户资金与证券公司自有资金无法做到有效隔离，一些券商通过挪用客户资金进行投资或从事其他非客户意愿的业务，如果投资成功也就罢了，然而有些券商玩得过火，挪用的客户资金造成了重大亏损，从而造成巨大的运营风险。从这个意义来说，托管制度是在客户资金和券商自有资金之间建立了一座防火墙。

归纳起来，经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。而之所以必须通过券商进行证券买卖，是由于我国证券交易所实行集中交易制度，必须通过拥有交易席位才能够在交易所内进行交易，而一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易，故此只能通过特许的证券经纪商作为中介来促成交易的完成。

上海证券交易所交易大厅

信用业务

在经纪业务的基础上，券商还提供信用业务。所谓信用业务，即券商在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其垫付交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。

为广大股民所熟悉的信用业务有两大类。第一类是融资融券，以客户融资融券账户内的资金及有价证券作为担保品，客户可以向券商借入资金买入股票，也可以向券商借入股票卖出获得资金。我国的融资融券业务是从2010年3月31日正式开通的，发展初期规模较小。个人投资者需要满足一定的资金规模和开户期限，才能够申请，申请成功之后会单独开历信用证券账户，与普通证券账户一样，也需要指定相应的托管行以保证资金安全。由于目前券商可融通的证券较少，融券的业务量要显著低于融资的业务量。开通融资融券的个人投资者，可以提交普通证券账户中的股票作为信用账户的担保品，券商会自动计算可融资金额，在此额度内投资者可以向券商借钱买入股票。目前，融资的利率还是比较高的，一般在8%以上，按天结算，按月收取利息。

融资业务的推出，显著扩大了股市可用于购买股票的资金量。尽管推出初期不温不火，在推动2014-2015年度波澜壮阔的杠杆牛市中，融资可是立下了大功劳，也让券商赚得盆满钵满。

信用业务中的另外一类称为股权质押，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物，向券商借入资金的业务。通常的出质人是上市公司的股东，其将所持有的上市公司股权质押给券商，通常券商会根据这部分股权的市值打上一个折扣，借出相应的资金并约定归还时间和利息。由于股权的市值总是在变动之中，为了控制质押物的风险，券商通常设置一定的警戒线，当股价下跌触及警戒线时，出质人需要补充担保物（比如增加质押的股份）；当出质人不能及时补充担保物时，质押的这部分股权就可能会被券商强制平仓。2018年下半年股市的大幅下跌，导致了很多高质押比例的股东出现质押爆仓，盘面上通常的表现就是短时间内质押股票的股价出现大幅下跌，甚至直线跌停。

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股权质押，券商的信用业务之一

投行业务

投行业务是指券商为企业上市融资，收购兼并，财务顾问等需求所提供的金融中介服务。投行业务中，最为大家所熟悉的就是企业的融资承销，包括股权方面的IPO（首次公开上市）和以增发、配股为代表的再融资（在首次上市融资之后的再次融资行为），以及债券方面的企业债、公司债、短期融资券等承销发行。

通常首次公开上市的募资投向是企业产能的扩张，而再融资常常与企业并购重组相配套。目前我们正在建设多层次的资本市场，这也为券商提供了更多的投行业务机会。所谓多层次，是指投资者和融资者有着不同的规模大小和主体特征，存在着对资本市场金融服务的不同需求。我国资本市场从20世纪90年代发展至今，形成了场内和场外两大市场。场内市场包括主板（含中小板）和创业板（俗称二板）；场外市场包括全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场（俗称四板）和证券公司主导的柜台市场（俗称五板）。场内市场和场外市场共同构成了我国的多层次资本市场体系。