全球传媒巨头迪士尼 (NYSE:DIS)周四盘中股价一度大跌9%，截至收盘报162.11美元，跌幅达到7.07%。而这也一下将该股打入了近一年的低点位置，对于坚定的看多者，这可能会被视为是买入迪士尼股票的好时机，但是该股的股价什么时候可以回涨，仍是一个未知数。
（迪斯尼周线图来自Investing.com）
迪士尼的困境
看上去，迪士尼的主题公园业务恢复比预想中要慢得多，这个业务在疫情前为公司贡献了一半的利润，但是现在一直处于恢复阶段——虽然很大一部分迪士尼乐园都已经开放，但是却仍处于控制流量阶段。因此这部分的业绩表现仍显著低于分析师的预期。
而更重要的是，截至 10 月 2 日的第四季财报显示，Disney + 订阅用户新增 210 万，总用户数为 1.181 亿，分别低于市场预期的 240 万、1.254 亿。平均每位订阅用户的每月营收 (ARPU)，则年减 9% 至 4.12 美元。而相比较之下，流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)截至9月30日的当季度，订阅用户新增 440 万人，胜过市场预期 378 万人，总用户数达到 2.14 亿。
与此同时，迪士尼的管理层还警告称，2022财年的净增长将在今年下半年达到，也就是说Disney+的亏损将比此前预测的晚一年达到顶峰，近期收益也将会继续受到影响。
投资者对于迪士尼将希望寄于未来的做法，导致了投资者周四“用脚投票”，此外也有分析师下调了公司的目标价，其中，Bernstein 的分析师 Todd Juenger 就重申至少已经三年不变的“中立”评级，把目标价从 167 美元降为 164 美元，因此认为，Disney + 订阅用户成长曲线上扬得比市场预想缓慢，他也怀疑迪士尼能否可以如自己宣称的那样，在 2022 年底新作齐发、流媒体业务就会再次加速成长。
彭博的分析师Geetha Ranganathan 也指出，迪士尼股价未来的关键在于，该公司能否持续带动订阅用户成长，而不至于牺牲获利。
华尔街让不乏看多者
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有趣的是，华尔街仍然不乏迪斯尼的坚定看多者，根据Investing.com的一致预期工具显示，在接受采访的29位分析师中，有22位分析师给予该股买入评级，7位持有中性评级，12个月目标价达到206.99美元，后市看涨空间达到27.69%。
（迪斯尼的市场一致预期来自Investing.com）
大部分华尔街的分析师们仍然对于公司的主题乐园在后疫情时代的复甦，以及流媒体业务前景保持乐观。
摩根士丹利的分析师Benjamin Swinburne表示，流媒体业务是市场看好迪斯尼股票的关键因素，他认为，公司是该行业少数能达到可观规模和利润前景的企业之一，而且这些利好并未全然表现在其股价上。
同时，摩根大通的分析师Alexia Quadrani也认为，尽管近期迪士尼乐园中的新景点所带来的通货膨胀和成本压力较大，但是这些公园能以更好的盈利能力摆脱疫情。
一些新的改进措施和数字工具，确实帮助迪士尼在2019年的人均支出提高了30%，包括Disney Genie等。随着运力和运营逐步恢复正常，迪斯尼乐园在最糟糕的情况下，应该可以至少恢复到疫情前的水平。
总 结
关于迪士尼的讨论越来越激烈，分歧越来越多。那些坚定的看多者或许在最后坚守住了自己的仓位，但是迪士尼后市仍然需要证明自己，证明这部分投资者的选择是对的。
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