信质电机股票行情详解(扣非净利润下滑超38% )

欧易(OKX)交易所

新用户永久最高20%手续费减免!

官网注册   APP下载

4月16日,长鹰信质科技股份有限公司(002664.SZ;下称“长鹰信质”)发布2020年报。从数据看,去年公司净利润约达3.16亿元,同比上涨36.56%,这是自2017年以来连续第四年上涨,同期营业收入约达28.78亿元,同比减少3.15%,这是在2017-2019三年增长后的小幅回落。

但业绩利好却并非反映在公司股价上,自年报公布日后股价小幅上涨两日,一度达14.61元/股,随后便有所回调,截至5月7日报收13.58元/股。从去年全年股价走势来看,峰值出现在8月中旬,曾突破20元/股,之后一度下探跌破12元/股,如今股价相比去年峰值跌去已经超过30%。

信质电机股票行情详解(扣非净利润下滑超38% )

长鹰信质股价走势(来源:同花顺)

数据显示,公司净利润很多来自于出售股权和政府补助。股价和业绩变动方向不一,或能说明投资者对此的疑虑。而更多疑虑的来源,或是公司在放弃无人机业务后路在何方?

无人机的高毛利与低营收

长鹰信质前身为信质电机,1990年7月成立于浙江台州,是一家专注于电机零部件制造的企业,于2012年3月登陆A股,其电机产品多应用于汽车行业,同时也涵盖电梯、家电、电动工具等领域。2016年,公司着手收购天宇长鹰,期间停牌长达6个月,实控人尹兴满出让股权并在此后陆续增资,最终获得天宇长鹰控制权。自此,公司初步形成汽车电机和无人机双管齐下的经营格局。

去年10月,长鹰信质宣布剥离天宇长鹰,拟作价6.7亿元转让天宇长鹰约51.9%的股权,由台州市国资接手该笔资产。公司在年报中称,截至去年年底,公司已收到股权转让款约3.4亿元,天宇长鹰的董事会已经完成重组。

可以说,长鹰信质去年净利润上涨,有很大原因是卖出天宇长鹰所致,该笔资金列入“投资收益”,约1.4亿元,占利润总额超39%,此外还有各项政府补助约3434万元,如果扣除这两项重要的收入,去年公司扣非净利润实际上下滑38.69%。

从毛利率来看,无人机业务比公司的汽车零部件、电动车零部件业务更赚钱,公司在2019年尚无剥离无人机业务之举,当年“无人机技术服务费”的毛利率高达近76%,“无人机系统”的毛利率近28%,而同期“汽车零部件”的毛利率为18.3%,电动车零部件约为9.11%。

即便去年公司已经筹划出售子公司,无人机业务的毛利率显著下降,但仍然高于汽车类业务。去年全年,公司“无人机技术服务费”的毛利率为36.74%,“无人机系统”为18.32%,而“汽车零部件”的毛利率为14.45%,“电动车零部件”的毛利率仅为6.68%。

长鹰信质总体的毛利率,在2017-2019年内连年上涨,而去年明显降低,约为18.6%,同比下降约23%。2021年一季报中,公司毛利率继续下滑至约16%。对于剥离无人机业务这一举动,公司在年报中解释称,此举乃是为了“优化资源配置,调整产业布局集中精力发展高端制造业”,并且此举“有利于改善上市公司资产质量和财务状况,增加公司运营资金。”

信质电机股票行情详解(扣非净利润下滑超38% )

长鹰信质毛利率变化(来源:同花顺)

从营业收入占比来看,无人机业务的占比偏低,2019年,无人机系统和技术服务费两项收入分别约为12%和2.2%,同期汽车、电动车零部件两项业务占比分别约为41%、21%。去年公司开始剥离天宇长鹰,导致无人机业务营收进一步下滑,其中“无人机系统”营收占比约9.85%,“无人机技术服务费”仅为0.34%。

恒泰证券股票代码解析(屡次受罚的恒泰证券基本面堪忧)

收购新公司发力电动自行车

在无人机概念火热的当下,长鹰信质放弃无人机有些与市场主流不符。从产业结构看,无人机的市场十分广阔,远未见顶。农业耕作、灾害遥感、旅游观光、货品运输等方面都需要无人机参与。中国不仅能提供广阔市场,完备的工业体系也是无人机发展的“沃土”。

北汽集团技术人员张先生对《投资者网》表示,“无人机普遍被认为是集成产品,整机实际上由各个关键部件拼装而成,机翼制造、镜头生产、通讯网络等关键环节缺一不可,目前中国已具备颇为完整的产业链,5G网络的普及更是为无人机行业打下了基础。”2013年,国务院层面对低空开放,鼓励发展通用航空。在大环境利好的情况下,公司放弃无人机业务难免令投资者惋惜。

对于如何保持业绩的稳增长,长鹰信质或有意将电动自行车作为新的利润增长点。今年3月27日,公司公告称拟购买资产并成立子公司,计划收购唐山荣辉并在天津设立“天津信质电机有限公司”,注册资本8000万元,同时还向董事会提请在1.3亿元额度内开展相关活动。唐山荣辉正是一家生产自行车、助力车及零部件的企业。

根据NavigantConsulting(法维翰咨询)预测,到2025年,全球电动公交车、电动两轮车的产业规模会达到622亿美元,年复合增长率超过10%。根据工信部数据,2020年全国电动自行车完成产量2966.1万辆,同比增长29.7%。

长鹰信质在年报中称,公司依靠电动自行车实现收入约6.67亿元,同比上涨6.68%,随着城镇化发展,环境污染,交通拥堵等问题亟待解决,而电动自行车不失为良好替代品,发展前景甚为广阔。

即便如此,收购标的唐山荣辉能为上市公司贡献几何有待考量。截至去年年底,该公司净资产总额约为2438万元,而负债总额就达到了约2820万元,全年净利润亏损约159万元。在今年不到三个月的时间内继续亏损18万元,负债总额也未有下降。

据企查查显示,该公司自身风险6条,关联风险4条。另外,相比于原有的无人机业务,电动自行车业务规模偏小,目前公司未公告新的收购计划,却在4月16日发布公告称,拟使用不超过5亿元资金购买理财产品,或许公司未来一段时间内仍需寻觅新的发展契机。《投资者网》就相关问题致函公司,未获回复。

传统业务的风险与机遇

在新兴业务尚不明朗情况下,公司原有业务如家电、电梯制造等也正面临严峻挑战。年报显示,公司“冰压机零部件”毛利率下滑3.5%,“其他电机及配件”的毛利率下滑5.59%。制造以上产品离不开冷轧钢板、电线等产品,而这些产品又与硅钢、铜等原材料息息相关。公司称,因疫情影响,大宗原料呈波动趋势,直接影响制造成本。

这一点也反映在财报数据上,长鹰信质的存货分类中,原材料账面余额超2亿元,不仅高于在产品、库存商品两项,相比期初余额约18.4亿元也增加不少,全年资产减值近1654万元,公司称“主要系本期存货计提跌价准备所致”。

不过,公司对于自身的冰箱零部件销售持乐观态度,公司表示家电销售受疫情冲击明显,随着疫情得到控制,不仅国内市场逐步恢复,之前失去的海外订单也会回流。从分地区销售看,长鹰信质去年“出口销售”毛利率为21.73%,营收同比减少12.81%,同期“国内销售”毛利率为18.14%,营收下滑1.59%。这在一定程度上可说明,公司的产品在海外颇具竞争力,国内外营收下滑的差异,也可佐证海外疫情确实令公司短期损失不少订单。

对于未来,公司“预计2021年下半年出口或将恢复疫情前常态水平。”看上去,长鹰信质从无人机风口中抽身,短时间内尚难切入新的风口,因此暂时较难受到资本追捧,但其凭借长期以来积累的技术壁垒,以及颇具竞争力的传统产品,公司也可能逐渐会找到下一个增长点。

版权声明:本文内容由互联网用户贡献,该文观点仅代表作者本人。本站不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现有侵权/违规的内容, 请联系我们将立刻清除。

000555股票分析(神州信息股价大涨5.19%详解)

原创文章,作者:菜鸡,如若转载,请注明出处:https://www.20on.com/169191.html

(0)
菜鸡菜鸡
上一篇 9 7 月, 2022 11:18 下午
下一篇 9 7 月, 2022 11:19 下午

欧易(OKX)交易所

新用户永久最高20%手续费减免!

官网注册   APP下载

相关推荐