中电承诺重组华东科技最新解析（为中电熊猫重组铺路）-掘金网

中电承诺重组华东科技最新解析（为中电熊猫重组铺路）

菜鸡 • 21 7 月, 2022 7:46 下午 • 掘金笔记

ST东科（000727.SZ，原华东科技）7月22日发布公告，称为调整战略布局，公司拟在上海联合产权交易所将持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司（下称“南京平板显示”）57.646%的股权和持有的成都中电熊猫显示科技有限公司（下称“成都显示”）全部或部分股权进行预挂牌转让。

此外，*ST东科还拟公司持有的南京中电熊猫磁电科技有限公司（下称“南京磁电”）100%的股权转让给金宁电子，转让价为1105.72万元。

同时，公司与中电熊猫签署了《股权转让协议》，以中电熊猫继受公司为标的公司提供的担保、清偿标的公司对公司的全部债务为合并交易的前提条件，将公司持有的南京华东电子真空材料有限公司(下称“真空材料”)61%股权、南京华日触控显示科技有限公司(下称“华日触控”)100%股权、南京中电熊猫触控显示科技有限公司(下称“触控科技”)75%股权、南京华睿川电子科技有限公司(下称“华睿川”)70%股权、南京中电熊猫晶体科技有限公司(下称“熊猫晶体”)83.35%股权以股权合并交易方式转让给中电熊猫。

本次交易完成后，公司将不再持有南京磁电、真空材料、华日触控、触控科技、华睿川、熊猫晶体的股权，前述6家股权将不再纳入公司报表范围。本次股权转让预计将增加当期归属于母公司净利润1.13亿元。

中国电子有限公司(下称“中国电子”)是华东科技实际控制人的全资子公司，南京中电熊猫信息产业集团有限公司(下称“中电熊猫”)是华东科技的控股股东，南京新工投资集团有限责任公司(下称“新工投”)是中电熊猫的股东，同时南京平板显示为华东科技与中国电子、中电熊猫、新工投共同投资的公司，成都显示为华东科技与中电熊猫共同投资的公司。

年初华东科技发布的2019年业绩预告内容称，2019年公司归属于上市公司股东的净亏损预计是 56亿元–57亿元，比上年同期亏损9.87亿亏损幅度扩大 467% – 477%。业绩预告数据表明华东科技已经续两年出现重大亏损。

同时华东科技表示，2019年度面板市场产需不平衡，面板价格持续下跌，其中占公司主要产能的55″TV 面板产品价格最大跌幅超过30%，受前述因素影响，公司全年液晶面板销量预计同比增长约9.3%，液晶面板产品销售收入预计仅同比增长约0.5%。

华东科技预计未来液晶面板价格在短期内难以大幅回升，考虑到经济性贬值因素，为了更加客观公正地反映公司资产价值和财务状况，根据《企业会计准则》的相关规定，采用了市场法和收益法对8.5 代线 TFT-LCD 生产线项目资产组进行减值测试。本次平板显示计提减值减少公司2019年度归母净利润32.60亿元。从公告内容来看，中电熊猫是造成华东科技巨亏的最主要原因。

中电熊猫旗下运营有两条产线，一条a-Si基板6代线和一条IGZO基板8.5代线。此外中电还在成都建设了一条a-Si基板8.6代线，咸阳也建设了一条a-Si基板8.6代线。

中电熊猫主体是早年的南京熊猫，在南京熊猫面临破产之际，中国电子才开始介入，把南京七家电子企业打包重组成中电熊猫，然后收购夏普在南京投资还没完成的6代线作为业务主体推向市场。

同时中国熊猫希望再引进夏普的8代代线项目，然而由于受各地争夺面板建线审批权影响，本该2010年上马的夏普8代线被叫停。2011年中国熊猫争取到项目落地权后，夏普又表示没有能力再对外投资。

后来中电熊猫又把项目升级为10代IGZO线继续与夏普谈判，但夏普由于经营不善和地震影响，把十代IGZO线36%以上的股份卖给了鸿海郭台铭，所以郭台铭在中电与夏普的谈判中，表示不愿中电熊猫进来参与合作，如果项目要落地的话，只能是夏普、郭台铭与南京政府合作，项目谈判再次失败。

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随后夏普在客户（其实就是苹果）要求必须异地有至少两个产能基地，来保证产能供给安全才会继续合作，这种情况下，夏普只能再次找上中电熊猫商谈IGZO产能落地。这一次虽然双方谈成合作，但在郭台铭的要求是中电的产线只能落后日本本地技术，更是把夏普一条技改升级成IGZO工艺的8.5代旧产线，让夏普拆迁到了中电熊猫进行变现。

这条8.5代IGZO产线由于先天性不足，量产工艺也并没有夏普本土的10条代那么高级，甚至制作出来的IGZO线路品质，都不怎么稳定。加上郭台铭不允许夏普把10代线上的HONE HOW技术共享给中电熊猫，所以在市场上只要夏普10代线的产能没有利用完，中电熊猫就很难接到大单。

而且中电熊猫的IGZO量产工艺仍然有些环节是缺省的，导致其生产出来的产品，市场其它模组厂根本加工不了，所以中电熊猫又不得不自建后段模组产能来消化面板产线的面板，导致产线量产后效率十分低。

加上原来大客户联想的手机卖得不怎么好，其它的品牌要采用中电熊猫的产品又还得从制程到IC驱动都进行修改才能用，所以中国熊猫的产品迟迟不能在市场上打开市场。

实际上今年早些时候业界就爆出华东科技准备变卖旗下显示业务资产，把主体中电熊猫给剥离出清。消息称，为了争取中电熊猫的产能，京东方A(SZ:000725)、TCL科技(SZ:000100)、深天马A(SZ:000050)、惠科都在积极活动。

其中京东方还曾派出企业诊断团队入驻中国电子，因此外界一度认为京东方会拿下中电熊猫。不过后来京东方的轮番大资本运作，都是针对生命健康板块和硅基OLED，因此打消了部分行业人士的猜测。

反而是TCL华星近期的动作，仍然是在加厚面板业务，包括接手JDI手上的JOLED股份，花460多亿建印刷OLED产线，都让行业认为TCL下一步应该是要整合中电熊猫，获得其IGZO背板技术来让印刷OLED产线更容易成功。

坊间消息称，在与中国电子的重组方案交底时，京东方表式只愿花70~80亿接盘中电熊猫的面板业务，而TCL则开出了100~110亿的底价，所以中国电子也只能按价高者得的模式，倾向于TCL华星接手其面板业务。

华东科技此次业务重组的意图有两个，转让南京磁电主要是为了保壳，出清所有的显示触控业务则除了保壳之外，更主要的目的是为了给中电熊猫重组铺路。

至此，华东科技终于不再纠结于显示行业了。