6月28日，振华重工发布公告，拟通过集合竞价、大宗交易等方式择机出售所持中远海控的股票，出售数量为不超过55,611,111股。市场迅速响应，6月29日，振华重工开盘股价涨幅达5%。一时间各路媒体纷纷以“两年爆赚近7倍”、“投资之神”、“赚得盆满钵满”来形容振华重工。与此同时，市场上也出现了一些“错误”的声音，让港口圈（ID：gangkouquan）带领大家一一分辨。
“浮盈超28亿？”
据证券时报某篇报道标题称“两年爆赚近7倍，浮盈超28亿，振华重工秒杀投资大师”。文中指出，按6月28日中远海控29.53元/股的收盘价计算，振华重工两年前4.2亿元认购的股份现已增至32.48亿元，若此次股票出售完成，振华重工仍然持有5550万股中远海控。
此篇报道“真假参半”。
“时间对了”。此次振华重工拟出售的股票确是2019年1月18日向中远海控认购的非公开发行的定增发股票。振华重工作为当时的九名发行对象之一，以每股人民币3.78元的价格认购了111,111,111股，共出资4.2亿元，锁定期12个月。
“数字错了”。根据中远海控2021年第一季度财报，振华重工持股数量为56,611,111股，持股比例0.45%。若此次股票全额出售完成，振华重工清仓中远海控所有股份，而不是仍然持有5550万股。不过，按照6月30日中远海控的收盘价每股30.54元计算，振华重工认购的股份浮盈达707.9%，这一波出售粗略估计可赚14.88亿元，振华重工秒杀投资大师的说法还是在理的。
图1 中远海控2020年Q3和2021年Q1（右）财报前十大股东情况
“上次偷偷减持，这次却发公告？”
振华重工公告一出，6月29日中远海控低开近4%，市场上不乏“3500亿海运巨头遭清仓式减持”、“遭大额抛售的中远海控何去何从？”等声音，有些股民开始埋怨起振华重工“上次减持不发一言，这次却发公告”。其实，这纯属误会！按照相关规定，董事会有权决定交易金额占公司最近一期经审计净资产的10%以上且50%以下的资产购买、出售等事项。高于此标准的资产购买或出售须经公司股东大会批准。根据振华重工2021年第一季度财报，其归属于上市公司股东的净资产为146.0亿元。以此计算，超过14.60亿元的交易振华重工应该披露。
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就第一次减持中远海控股票而言，根据中远海控2020年财报公布的前十大股东持股情况，振华重工减持中远海控股票时间发生在2021年3月前，假设当时卖出5550万中远海控股票的价格约10元，收益约为3.4亿元左右，尚未达到披露标准。
而这次情况有所不同。随着中远海控股价一路飙升，如果出售剩下的全部股份就达到了披露标准，此次公告是“未雨绸缪”，便于振华重工择机出售所持股票，优化资产结构，加快资金周转速度，提高资产运营效率。
图2 中远海控股价走势图
“主业不行，投资来凑？”
由于振华重工发布公告的节点接近公布半年报时间，市场上又有声音“妄加猜测”，振华重工“主业不行，投资来拉业绩，让半年报好看一些。”
这种说法也是不负责任的。根据振华重工2021年第一季度季报显示，其2021年一季度实现营业收入42.6亿元，同比下降3.6%，但降幅相较去年同期有所收窄；实现归上市公司股东的净利润2737.2万元，较去年同期的-9297.1万元，实现扭亏为盈。追踪振华重工近五年的年报，除2020年受疫情影响，部分国外项目延期导致营业收入减少，利润有所下滑外，归属于上市公司股东的净利润从2016年-2019年分别为2.12亿元、3亿元、4.43亿元和5.15亿元，逐年增加，近五年的利润总额达到18.92亿元。
图3 振华重工2016-2020年经营业绩情况
18.92亿元VS14.88亿元？乍一看，会认为振华重工投资远超主业，从而怀疑主业不行，但事实上“两条腿走路”已逐渐成为企业的一种共识。以港口行业的龙头上港集团为例，2020年归属上市公司股东净利润为83.07亿元，其中投资的两大银行收益为43.84亿元，占全年归母净利润的52.76%。当主业码头还在靠装卸一个个集装箱赚钱的时候，动用投资手段产生的巨大收益也将反哺主业。
当然，对于振华重工来说，投资中远海控更像是一次“意外之喜”，当时以自有资金认购中远海控非公开发行的 A 股股票时，后者股价为3.78元，如今大赚一笔后离场，将充裕的资金投入到企业科技创新，支持主业创新持续发展，才是“脱虚向实”的长久之道。毕竟实实在在的业绩增长才是振华重工作为一个制造企业的“压舱石”。
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