一、公司基本情况
公司名称：中国农业银行股份有限公司
A股代码：601288
A股简称：农业银行
上市日期：2010-07-15
所属行业：金融业-货币金融服务
主营业务：吸收公众存款;发放短期、中期、长期贷款;办理国内外结算;办理票据承兑与贴现;发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券、金融债券;从事同业拆借;买卖、代理买卖外汇;结汇、售汇;从事银行卡业务;提供信用证服务及担保等
总股本（亿股）：3499.830339；流通股（亿股）：2992.845382，流通股占比85.51%
比较竞争优势：
金融服务优势
公司制定了一系列支持战略性新兴产业、现代服务业发展的政策措施,支持首都新机场等一批重点项目,着力做好棚户区改造、个人住房等民生金融服务,创新PPP、产业基金等新型融资方式,通过发债、理财等为实体经济融资6879亿元,帮助企业优化融资结构、降低融资成本。
经营模式优势
经营模式向“轻资产、轻资本”转型。柜面业务综合化改造、超级柜台推广和“三化三铁”创建工作稳步推进,完成新一代核心业务系统建设工作,IT和大数据支持能力明显提升。
“三农”定位优势
公司顺应农业现代化规模化发展趋势,强化龙头企业和新型农业经营主体金融服务,扎实开展金融扶贫,对西藏、新疆、贵州毕节等地区出台系列扶持政策,全国832个扶贫重点县的贷款增速高出全行2.18个百分点。
二、公司盈利成长性分析
公司近5年的业绩增长
单位：亿元
|
2020年 |
2019年 |
2018年 |
2017年 |
2016年 |
|
|
营业收入 |
6,580 |
6,273 |
5,986 |
5,370 |
5,060 |
|
扣非净利润 |
2,165 |
2,116 |
2,023 |
1,927 |
1,845 |
|
增长率 |
2.32% |
4.60% |
4.98%
|
4.44% |
– |
三、投资价值分析及投资决策
据公司盈利复合成长性，确定股票有投资价值的合理市盈率、（根据目前股价合理成长空间，并做出投资决策。）
（一）年复合增长率推算：
单位：亿元
|
期间 |
金额 |
期间 |
金额 |
年中/年末 |
|
2018年中 |
1,155.00 |
2018年末 |
2,023.00 |
57.09% |
|
2019年中 |
1,212.00 |
2019年末 |
2,116.00 |
57.28% |
|
2020年中 |
1,088.00 |
2020年末 |
2,165.00 |
50.25% |
|
2021年中 |
1,220.00 |
2021年末 |
2,223.23 |
54.88% |
（口径：扣除非经常性损益后的净利润）
年复合增长率为3.20%
（二）PEG计算：
每股收益 = 税后利润 / 总股本 = 2,223.23 / 3499.830339= 0.64
PE = 3.05（2022/2/9收盘价）/0.64= 4.80
PEG = PE / G = 4.80/(3.20%*100) = 1.50
按合理PEG为1 考虑，股价超出合理估值50% 。
投资建议：公司资产质量平稳、 存量拨备提升， 预计仍处四大行最好水平。建议关注。以上投资建议仅供参考。
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