股市基金分析（股市基金怎么买卖交易）

菜鸡 • 14 8 月, 2022 1:02 上午 • 掘金笔记

说到基金投资，很多人往往会把更多注意力放在偏股型基金上，而对债券型基金关注颇少。而根据“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆提出的”股债平衡”策略，将资金同时投入股市和债市以构建大类资产投资组合，可在一定程度上降低投资风险，提高组合的收益风险比。也因此，债券基金素有“资产配置基石”的美称。

事实上，债券基金近年来的收益表现也无愧这一美名。以2021年为例，在板块轮动和风格切换迅速的市场行情中，风险较小却又不乏亮眼收益的债基表现得“鹤立鸡群”。据统计，2021年债券类基金的平均收益率约3.52%，略低于股票型基金的4.9%。而其中，约97%的债基都能够”保本”乃至取得正收益，持有体验明显好于股票型基金。

那么，债券基金为何能在震荡市中跑出自己的节奏，做到大面积正收益？普通投资者又该如何利用好债基，来优化手头的基金组合呢？

债基凭啥能给人“稳稳的幸福”？

假如我们把投资比作球赛，把资产配置比作球队，应该就不难理解债基在其中所扮演的角色。对一支优秀的”“球队”来说，需要组合发挥不同成员的优势，因此既少不了“前锋”在股市中势如破竹，也不能缺少“后卫”稳扎稳打。

而债券基金的投资对象主要为债券资产（债券投资占比一般不得低于80%），这一投资属性也使得它在一般情况下具有收益相对稳定、风险相对较低的特点，有能力担起”后卫”一职。

一方面，债基收益率相对稳定，可以提供确定性的现金流，波动性较小，相比股票基金来说风险更低。以2016年为例，当年债券市场出现了堪比2015年“股灾”的“债灾”，但债基全年的平均收益率仍有0.15%。

另一方面，拉长时间来看，长期持有债基也有助于平滑波动，从而帮助投资者跑赢通胀。数据显示，中长期纯债基金指数在2011-2021年间，不仅10年均收获正收益，年化回报也整体高于同期年均居民消费价格指数（CPI）涨幅。

（数据来源：WIND，统计时间：2011/1/1-2021/10/31；数据来源：国家统计局，统计时间：2011/1/1-2021/9/30）

此外，债券走势往往与股票呈现“跷跷板”效应，即股市上涨时债市走弱，股市下跌时债市反而走强。因此当股市面临大幅波动时，不少人会考虑用债基”避险”，通过在组合中配置适当比例的债基，在平滑组合波动的同时实现收益最大化，提升自己的持基体验感。

这里我们可以根据过去15年的数据来模拟测算，假如分别以40%股票+60%债券和30%股票+70%债券的比例进行组合配置，可以发现两组组合近15年的累计收益要高于单一的债券型基金，且整体波动性低于股票型基金，可以说是集两者之所长。

（数据来源： Wind，统计时间：2007-2021）

事实上，在业内人士看来，当前的震荡行情或正是布局债券基金的良机。此前，招商基金和景顺长城基金在2022年策略报告中指出2022年大概率将延续2021年的结构性行情。其中上半年的投资机会将显著大于下半年，预期回报排序为：权益>债券>黄金。

而下半年，随看海外输入通胀风险和海外需求口落，对境内资产价格有所压制，预期回报排序为黄金>债券>权益，建议采取更加均衡的配置策略。与此同时，随着2021年底债市波动后震荡回稳，债券类资产也正开始重新变得具有高吸引力，部分品种具有较高的配置价值。

买了债基就能”躺赢”了吗？

不过可千万别以为，只要投资了债基就能”躺赢”了！在这样几种情况下，债基也是会出现大波动的。

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1、国债收益率快速上行。一般来说，市场利率会影响债券价格。当市场利率上行时，债券价格相应下跌，而市场中长端利率主要是以十年期国债收益率为参照标准。因此，如果十年期国债收益率上涨，往往就意味着债市价格走熊。这里十年期国债的到期收益率一般与国家的货币政策有关联。如果货币政策收紧，例如加息、提高存款备用金利率等，那么债市会受到一定打击，影响债券基金走势。

2、碰到债券违约。一般债券出现违约无法兑现的问题时，会导致其价格大幅下跌，所以我们要注意债基配置的债券信用。如果你买的纯债基收益率明显高于同类，那可能就要小心了，因为这只基金可能采用了信用下沉的策略。简单来说，就是它可能为了获得更高收益，选择了投资信用风险较高的债券。

3、可转债波动大。假如你投资的债基涉及可转债标的，那也会有较大波动的可能这主要是由于可转债和一般债券不一样，除了本身的债券属性外还有转股的权利。所以行情好的时候，可转债大涨会带动基金净值快速上升。

而当股市大跌，基金也会同样出现大跌。此外，很多债基都会配置企业债，企业债一旦出了问题，就意味着这只债基”踩雷”，会对债基的收益造成一定影响。当然，整体来看，踩雷毕竟只是个例，而且虽然债券价格会随利率波动出现起伏，但由于利息收入是持续产生的，因此债券的长期走势是持续向上的，这意味着如果长期持有债基，最终亏钱的概率很低。

所以说，债基可以买，但得注意挑选优质基金才行。从2021年的数据来看，债基业绩表现出现较大分化，其中最高收益率达48.63%，最低收益率为-24.92%，首尾业绩相差73.55%。而且拉长时间来看，业绩分化现象并非单年的个例。

（数据来源： wind，统计时间：2016-2021）

那么，如何才能挑到那些优质的债基呢？

如何才能挑到优质债基？

选择债基首先要看其参与”权益市场”的深度，即风险大小，来与自身的投资需求和风险承受能力相匹配。一般来说，参与度越深短期波动越大。从风险收益属性看，可转债债券型基金>普通债券型基金（二级）>普通债券型基金（可投转债）>长期纯债债券型基金>中短期纯债债券型基金>短期纯债债券型基金。

选好了适合自己的基金类型后，就要综合考量这只产品本身是否值得投资。这里我们可以结合基金成立时长、基金经理能力、历史收益等方面来考虑。

其中，看历史收益时要注意其业绩的持续性，包括债券基金的年化波动率、最大回撤情况等，还要看基金经理的历史业绩，因为这反映了他们的长期赚钱能力。

一般来说，如果一只产品成立时间比较长、基金经理从业经验丰富、长期年化收益不俗，且成立以来一直没有踩雷，那这只产品就值得我们重点关注。

另外，基金公司和管理团队的实力也可以作为参考。俗话说，“大树底下好乘凉”，债类产品相对更依赖团队的力量，因此我们要多了解团队成员的平均从业经验、资深研究员数量、团队负责人情况，以及公司的整体投研实力等，尽量选择整体实力强、经验足的公司和团队包括也要重点关注基金公司信评团队的能力，毕竟债券最怕的就是暴雷事件，暴雷也就意味着亏损。

当然，还有一种更加”偷懒”的方法，那就是抄FOF的“作业”。FOF一直被誉为业内的“专业买手”，一般其选择的基金多是成立时间较长、回撤较小，且长期业绩表现出色的产品，所以对我们来说还是很有参考价值的。具体可以去查阅那些长期业绩出色的公募FOF最新一期的基金报告，看看它的持仓，以及哪些债基受到更多FOF青睐。

总而言之，投资理财的关键应该是在稳健的前提下再去争取超额收益，所以千万不要忽视债券基金的重要角色。在捉摸不定的市场行情中，更要做好资产配置，学会与时间做朋友，有耐心地”慢慢变富”。