保本型基金有哪些（保本基金一般采取什么策略）

菜鸡 • 11 8 月, 2022 2:49 下午 • 掘金笔记

　基金市场中，稳健型投资者占比比较大，毕竟谁都不想投资出现亏损，保本型基金就成为了他们的首选。保本型基金从字面来看，是说这种基金是可以保住本金，那保本基金真的保本吗，保本基金一般采取什么策略?今天小编为大家揭开保本基金的真实面纱。

保本基金真的保本吗？保本基金一般采取什么策略？

　　一、保本基金真的保本吗

　　基金是否保本取决于投资者购买的基金产品，举个例子，投资者购买的是保本基金，那么投资者在投资期限到期日是可以取回全部本金的，如果基金运作成功，还会有额外的收益。当投资者购买的是股票基金时，如果股票市场上涨，投资者会有超高收益，但如果股票市场下跌，本金一般都会亏损的很严重。

　　只不过目前保本基金已经要逐渐淘汰了，因此可以说基金是不保本的，只不过在风险等级上有所差别。

　　目前，在所有的基金类型中，货币型基金的风险性是最低的，它主要投资于货币市场，如短期国债、回购、央行票据、银行存款等。虽然它也不承诺保本，但是货币基金发生本金亏损的概率非常小。

　　值得一提的是，如果你的风险承受能力比较高，那么可以购买中风险以上的基金，风险能力比较弱就购买中低风险以下的基金。

保本基金真的保本吗？保本基金一般采取什么策略？

　　二、保本基金一般采取什么策略

　　1、传统的CPPI策略

　　CPPI策略，全称为恒定比例组合保本策略，该策略以数量化的分析模型为基础，通过动态调整基金在安全资产和风险资产的投资比例，确保基金投资组合的风险暴露水平不超过基金可承担的损失(该损失限额又称为安全垫)，以实现保本周期到期时投资本金安全的目标。该策略在控制一定的下限风险的同时，通过投资风险资产增厚投资预期年化预期收益，实现资产增值的效果。下图展示的是CPPI策略示意图。

　　CPPI策略可简单的用公式表述为：R=M*(A-S)

　　其中，R表示可投资于风险资产的上限，A表示基金的资产总值，S表示最低保本额度的折现值，M为风险乘数，A-S表示安全垫。该策略中最重要的两个参数是风险乘数M和最低保本额度折现值S。

保本基金真的保本吗？保本基金一般采取什么策略？

　　一般来说，运用CPPI策略的步骤如下：

　　第一步：确定基金保本底线，并计算安全垫。基金管理人需要根据到期保本金额和合理的折现率，计算当前的保本金额的现值，此即为保本底线，而基金净资产超过保本底线的部分则为安全垫。

　　第二步：计算风险乘数M值，确定风险资产和安全资产配置比例。基金管理人根据基金的风险预期年化预期收益特点，通过数量化模型确定当期风险乘数上限，并结合当期市场判断设定风险乘数M值，将安全垫放大M倍投资于风险资产，剩余资金配置于安全资产。

　　第三步：动态调整M值及资产配置比例。当风险资产价值上涨时，基金资产价值相应也上涨，风险资产占基金资产的比例上升，实际风险乘数(风险资产/安全垫)也相应提高，基金组合的整体风险提升，因此，在保本周期内，基金经理定期计算风险乘数M上限并对实际风险乘数进行跟踪观察，观察实际风险乘数值是否超过理论值上限以控制风险，同时，基金经理也会根据实际情况调整M值，并调整风险资产和安全资产比例。

　　CPPI策略案例：

　　假设基金初始净资产为10亿元，基金保本期限为3年，当期3年期无风险预期年化预期收益率为3%，保本比例100%，则保本金额为10亿元。

　　第一步：计算保本金额的现值：S= 10/〖(1+3%)〗^3 =9.15亿元

　　安全垫 C=A-S=10-9.15=0.85亿元

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　　第二步：假设基金经理根据量化模型分析和对市场判断确定初始风险乘数上限M=2，基金经理当期选择风险乘数M=2

　　则期初可投资于风险资产的金额 R=M*(A-S)=2*(10-9.15)=1.7亿元

　　可投资于安全资产的金额为 10-1.7=8.3亿元。

　　第三步：假如半年后，风险资产上涨20%，安全资产上涨1.5%

　　则此时：基金净资产为 1.7*(1+20%)+8.3*(1+1.5%)=10.46亿元

　　该基金保本金额的现值 S= 10/〖(1+3%)〗^2.5 =9.29亿元

　　安全垫 C=A-S=10.46-9.29=1.17亿元

　　实际风险乘数为(1.7*(1+20%))/1.17=1.74

　　假设此时基金经理测算的风险乘数上限为2，实际风险乘数低于理论风险乘数上限，仍然处在安全区域。

　　但基金经理认为风险资产已经上涨较多，希望适当降低风险，锁定预期年化预期收益，因而降低风险乘数M至1.5

　　则可投资于风险资产的金额 R=M*(A-S)=1.5*(10.46-9.29)=1.755亿元

　　可投资于安全资产的金额为 10.46-1.755=8.705亿元

　　因而基金经理需要卖出 1.7*(1+20%)-1.755=0.285亿元的风险资产转而投资于安全资产。

　　总体上来说，运用CPPI策略能很好地实现资金保本的目的，但该策略存在可以进一步优化的地方，如加入预期年化预期收益锁定机制，在这些方面的优化也衍生出了如TIPP等策略。

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　　2、TIPP策略

　　TIPP策略，全称时间不变性投资组合保险策略，该策略与CPPI策略类似，主要改进了CPPI策略中保本底线的调整方式，每当基金组合预期年化预期收益率达到一定的比率，保本周期到期时的目标价值将按一定比例向上调整，以锁定一部分预期年化预期收益。

　　在CPPI策略中，无论基金净值增长多少，其保本底线依然保持为初始值不变，而TIPP策略中，会根据基金净值的增长，提高保本底线，锁定预期年化预期收益。相比CPPI策略，TIPP策略更为保守。

　　3、OBPI策略

　　OBPI策略，全称基于期权的投资组合保险，该策略主要是根据权证的预期年化预期收益特征构建组合，基本的投资策略是买入股票资产的同时，买入对应的看跌期权，当股票上涨时，放弃行使看跌期权，享受股票上涨预期年化预期收益，当股票下跌时，行使看跌期权，控制股票下跌的损失。在国内，运用该策略主要有两种组合方式：一是可转债投资，构建债券组合和看涨期权的组合;二是构建股票资产和看跌权证的组合。