2022-02-09东方证券股份有限公司姜雪晴对广汽集团进行研究并发布了研究报告《广丰广本销量实现同比增长，广汽埃安销量创月度新高》，本报告对广汽集团给出买入评级，认为其目标价位为19.00元，当前股价为13.51元，预期上涨幅度为40.64%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为36.17%，对该股盈利预测较准的分析师团队为山西证券的张湃。
广汽集团(601238)
核心观点
广本销量同环比维稳。广本 1 月销量 7.85 万辆，同比微增 1.1%，环比基本持平。据乘联会，1 月前三周狭义乘用车批发销量同比增长 6%，广本批发销量同比增速跑输行业平均水平。1 月雅阁销售 1.76 万辆，缤智销售 1.84 万辆，皓影销售 1.16 万辆。新车方面，新款奥德赛、型格等新车型于 2021 年 12 月上市，2022 年内还将推出皓影改款等车型。新能源车领域，智能纯电架构 e:N Architecture 首款车型 e:NP1预计将于 2022 年上半年正式上市，后续 5 年内将推出 5 款纯电车型，电动化转型进程持续推进。预计 2022 年芯片供应将逐渐恢复，广本销量同比增速有望逐步回升。
广丰销量同比增速不俗，SUV 产品布局渐趋完善。广丰 1 月销量 9.99 万辆，同比增长 11.3%，环比微增 1.4%， 1 月销量增速跑赢行业平均水平。1 月凯美瑞销售2.80 万辆，雷凌销售 1.96 万辆，威兰达销售 1.75 万辆，汉兰达销售 1.32 万辆。新MPV 车型赛那 1 月销量达 5399 辆，其中顶配 40.58 万铂金版销量占比达 40%，销量爬坡速度较快，有望成为广丰 2022 年盈利新增长点。1 月锋兰达、威飒两款全新SUV 车型正式上市，广丰 TNGA SUV 产品家族得以实现 10-35 万级别全覆盖，能够有效满足不同层级消费者购车需求。纯电动车方面，丰田 bZ 纯电系列首款车型bZ4X 预计将于 2022 年内上市，有望提升广丰纯电市场竞争力。
广汽自主销量同环比稳步增长，埃安销量创单月新高。广汽自主 1 月销量 3.66 万辆，同比增长 6.3%，环比增长 13.7%，广汽自主销量增速与行业平均水平基本持平。新能源车方面，广汽埃安 1 月销量 1.60 万辆，同比增长 117.9%，环比增长10.6%，销量创下单月新高。1 月 AION S Plus、AION LX Plus 等改款车型正式上市，其中 AION LX Plus 千里版成为全球首款破千公里续航纯电动车，并在外观、内饰和座舱方面实现全面升级。埃安新车型上市有望推动销量持续较快增长。
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盈利预测与投资建议
因股本变动，预计 2021-2023 年 EPS 分别为 0.67、1.00、1.14 元（原 0.67、1.00、1.15 元），芯片影响盈利，按 22 年 PE 估值，参考可比公司估值，给予公司 2022 年19 倍 PE，目标价 19 元，维持买入评级。
风险提示
广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为22.97。证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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