2021-11-05东方证券股份有限公司倪吉对中国石化进行研究并发布了研究报告《上游业务受益油价上涨，积极布局新业务》，本报告对中国石化给出增持评级，认为其目标价位为6.04元，当前股价为4.14元，预期上涨幅度为45.89%。
中国石化(600028)
核心观点
业绩恢复正常：中国石化发布三季报，公告前三季度实现营收20033.50亿元，同比+29.04%，实现归母净利润598.92亿元，同比+154.95%，2021Q3单季度实现营收7417.47亿元，同比+42.79%，环比+8.34%，实现归母净利润207.39亿元，同比-55.39%，环比-2.29%，主要系去年有出售管网资产的非经常性损益。随着油价企稳，公司今年前三季度业绩恢复正常。
油气价上涨利好上游：公司各板块营收均保持增长，勘探及开发板块前三季度同比增长43.1%，炼油板块前三季度同比增长43.9%，化工板块前三季度同比增长31.3%。尤其是油气价格上涨后，对上游形成利好。前三季度原油均价同比增长59.4%，天然气价格同比增长26.7%。公司天然气产量同比增长13.7%，天然气板块量价齐升。
积极布局新业务：公司中报披露，下半年资本开支中包含许多新业务，如可降解塑料PGA、齐鲁CCUS、“油气氢电服”综合加能站等项目。在碳中和导致石化燃料需求达峰后逐步下降的预期下，新布局的这些业务将推动公司非油气业务的增长。
中国石化股票解析（能长期持有及分红详解）
财务预测与投资建议
基于对油气景气度的预期，我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.59/0.62/0.63（原预测0.50/0.58/0.61元），按照21年可比公司平均11倍市盈率，给予目标价6.48元（原目标价6.04元），维持增持评级。
风险提示
油价大幅波动；项目进度不及预期。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.09；证券之星估值分析工具显示，中国石化（600028）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。
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