中电控股最新详解（市值及投资靠谱吗）-掘金网

一、

上周五与本周一美股连续暴跌，在本周二终于影响到强势的港股市场。整个亚太地区的股市无一幸免，遭到了猛烈的抛售，除了三个基本的事实以外，并没有观察到更多的东西。一、恐慌正在蔓延，用脚投票的决策比比皆是；二、“事后诸葛”铺天盖地，“事前神算”振臂高呼；三、每逢暴跌必有高质量的段子出没，用假装的幽默来安抚暴跌的闹心。然而，这些并没有什么卵用，只有“卵”字能稍微有点启发，覆巢之下无完卵嘛！有理想有信念的投资者早已经关灯吃面了，甚至，关灯吃翔。

有两个短段子非常精彩：

（1）昨天是，我们（跟美股）不一样，今天是，其实我们（跟美股）都一样。

（2）昨天还兴奋大喊南下资金是爸爸，好吧，今天就让港股知道谁才是真正的爸爸？

每逢大跌日，市场上总会广泛流传着美股股坛圣手彼得·林奇一些观点的文章，例如《暴跌时如何安抚自己那颗恐惧的心》，我也曾被安抚过十次八次了，现在仅仅是看到这标题就会产生恐惧，久久不能平静。软文是没有力量的，力量永远来源于投资者本身。投资之时做好事前预测，事后复盘，相信会比自我安慰更来得实际。

美股大跌之前到底发生了什么？相信复盘这个问题就会找到走出迷宫的线索。在投资界有句案头名言：“上帝要你灭亡，必先让你疯狂！”，所谓疯狂，必须得符合位置处于大幅度偏离历史均值的地方，交投也要异常放大最后加上近期连续大幅上涨的条件。而美股市场的特征是自欧债危机以来连续慢牛上涨了6年之久，涨到最近陷入了一种低波上涨的模式，连续保持波动率之低已创历史记录，成交并未见异常，“慢牛”的特征如此明显。根据经典的CAPM定价模型对波动率的定义可知，波动率下降代表投资风险的下降。而我们由常识便可知，股票是越上涨，价格越高，其承担的市场风险应该越大。从投资心理剖析，波动率的下降确实让不少投资人放松了对危险的感知，连续的同一方向的慢牛扶摇直上更累积和助长了不少乐观的心态，加上美国基本面非常良好，身处其中的投资人容易会产生美股慢牛还会走很长时间的错觉，同时觉得涨得慢是“理性”回归基本面的走法，除非有重大不可抗力的突发性利空事件，否则很低概率会产生太过于猛烈的回调。

天风证券的研究所研究美国百年股市后指出，美股现存的高估值是自金融危机以来各国央行推行了长期的货币宽松政策和长期低利率政策所推高的，那目前面对高估值及赢利状况跟不上的状态，最大的风险点在哪？利率上行的压力、外部流动性环境的变化、机构投资者的低现金持有比例、美股敏感点转向业绩等各种因素构成了美国股票市场当前的风险及机会格局。美国劳工工资最近一期上涨的幅度已经是支持加息的最有力实锤，对于2018年加息次数的预期或已发生改变。

再来看看美股伟大的博弈长河之中，这种大跌的程度，就显得略为渺小了，近一百年二十年间，美股周一虽狠狠地大跌超过1000点，但从大跌的幅度来看仅仅是排在了历史第99位。至于大跌后又会对A股市场或港股市场的中短期造成什么影响呢？广发研究所给出一份数据列表更具有说服力，剔除08年金融危机的影响，美股单日大跌5%的次日A股或港股的表现都非常难看，但之后的冲击有限，完全表明了美股的单日大跌超过5%对A股市场或港股市场的运行的扰动在一个月后或最长至三个月间就会完全消除，原来该怎样就会怎样运行，决定市场最终走势的方向必定是跟市场的基本面或市场内部存在的矛盾关系、牛熊根基等内涵相关，外部因素始终只是扰动因素、一个处于次要地位的影响因素。正如，中国A股市场或港股市场无法决定美股市场的牛熊转折，反过来，美股市场同样也无法扭转A股或港股的牛市之路。

只要高估值的格局依然存在，这种担惊受怕的场景也会一再上演，一旦预期不及，回调及暴跌绝对是普通故事的那些最普通的结局。对于很多人来说，这是一个莎士比亚式的命题，to be or not to be？是进是退，进退两难，首鼠两端。纠结和闹心，是最消耗投资者的情绪的，情绪成本也是交易成本的一大比例。判断对了，如同火中取栗，战战兢兢。判断错了，容易站岗在周期高点，万劫不复。也许，面对市场风险（包含暴跌），单纯说，提前预测或判断的质量，就是一个以五十步笑百步的伪命题，更多的是，你对投资的初始选择，这个选择的问题，决定了当你摊上事儿之时，是反反复复地纠结闹心，还是能心安理得地坦然度过。在这趟颠簸的投资旅程中，选择与谁结伴同行，可能并不会影响你收获看见的风景，但绝对会影响你旅途的心情及在旅途上的阅历。

相信我，人性的弱点之一就是追求刺激喜欢冒险，所以好赌，赌性总深埋在我们的基因当中。宽松的货币市场及低利率环境，不是鼓励公司上杠杆就是鼓励公司借钱回购，鼓励投资者把估值不断抬高，直到无以为续为止，高波并非就是高风险，放纵才是，对于赌博来说产生容易赢钱的错觉而不断放松警惕，不断去冒更大的风险，博低概率的投机才是，玩高难度的叠高游戏才是。最高明的就是那些遵循自律的投资者，克服了赌性，甚至不赌，不做高难度低概率的动作，笃定，厉行，他们所有的勇气勇敢都为穿越和远行而作准备，他们是市场里内心最平静的人。

二、

世有伯乐，然后有千里马。千里马常有，而伯乐不常有。

你若为伯乐，投资应与千里马结伴同行！

李嘉诚一直选择行业中，除了房地产业，还有周期性的能源（油气）、建筑工程、港口业，开拓性的进阶投资则青睐新兴的科技业、医疗及电信业，具有长期价值事关大众日常消费的零售业，更是钟爱“千里马”性质，能带来长期现金流收入的供电供水，难道我们忘记诚哥了“买下英国”的壮举么？通过一系列收购，李嘉诚父子已成为英国基础设施资产的最大所有人之一，控制着英国约1/4的电力分销市场、近30%的天然气供应市场、近7%的供水市场。

李嘉诚在香港还通过电能实业（0006.HK）控股港灯-ss（2638.HK），跻身香港仅两家供电商其中之一。

什么样的资产才称得上叫千里马，那至少得符合几个要求：长期上涨基础（有波幅、有空间）、低波动性、长长久久及确定性高。这样能够穿越任何一个经济周期的千里马，绝对不会让投资者在任一次风暴中闹过心而茶饭不思，这样的资产除了（中国的）房子，还有优质的公共事业股，而中电控股（0002.HK）：港股市场的“二号仔”正是个中的佼佼者。

谈起中电控股，不得不提起其控股股东——麦道理家族，香港地最富盛名的英籍犹太人家族，也是香港传奇的富豪家族。麦道理家族同时也是大酒店（0045.HK）控股股东，关于麦道理家族如何抗击“股坛狙击手”刘銮雄、老牌地产集团鹰君集团创始人罗鹰石之子罗旭瑞等“野蛮人的敲门”，重掌香港上海大酒店的过程可以大书特书一天一夜也不足以精彩呈现当年的争斗。天下纷争皆为利往，世人不知有烟硝，却无人不知香港“半岛酒店”这牌子及在港酒店业的地位。曾被评为全球十大知名酒店之一的半岛酒店位于九龙尖沙咀梳士巴利道22号，面对维多利亚港，是香港现存历史最悠久的酒店，是香港以至全球最豪华、最著名的酒店之一，半岛酒店才真正称得上是香港文化及经济辉煌鼎盛时期的“象征”，奢华与情怀并重，地位不可取代。位置也十分优越，大酒店（0045.HK）持有香港半岛酒店100%的权益，根据最新一期报告显示，其对香港半岛酒店公允价值的估计才120亿，让很多“铁粉”大呼“有无搞错！”，对，确实是远远低估了。

扯远了，为什么要狠狠地介绍麦道理家族呢？就是因为其在香港商界历史悠久，无人不知无人不晓，其公信力和社会地位也得到政府及各界人士认同，2003年米高·麦道理获颁香港最高荣耀奖章——金紫荆星章，同年授勋商界名人还有澳门赌王何鸿燊先生、招商局集团原常务副董事长、招商局蛇口工业区和招商银行、平安保险等企业创始人袁庚先生。

中电的管理层在2016年的年报中称自1960年以来中电的年度股息从未减少，这是一项保持了56年的骄人记录。理由是充分考虑了各方股东的诉求，无论是机构投资者还是散户，投资中电的皆看中其业务的稳定发展及稳步增长的股息收入。56年悠长考验，足以说明控股股东与管理层的人品及风格，还有信念。这让中电一直在香港市场俘获了大多数散户与中产阶级的心。

股票行情02337最新分析（新大盘走势及如何查询）

中电具有长久生意的特征及业务确定性。中电的业务分布在香港地区、中国内地、台湾、泰国、印度地区及澳洲，既经营输配电网络也从事发电，类型包含煤电、天然气、核电、风电、水电及太阳能，主流电能供应类型已全覆盖。中电已有115年的经营历史，百年企业，战争时期也不能把它给咋了，和平发展时期就稳如泰山了。未来新能源电动车将被广泛使用，人类会比现今更依赖于电力供应，水电煤油气等消耗性的生活资源具备极高的刚需是毋庸置疑的。

中电的十年平均ROE为13.15%，而据统计，自2006年以来，中电的累计现今分红为632亿元人民币，累计实现净利润1025亿元人民币，平均分红率约为61.7%。若按粗略考虑40%的利润留存，则按一倍的PB考虑，每年可有5%-5.26%留存，每10年可提高每股净资产或把PB水平降低约62%-66%。2007年中期中电的每股净资产为25.11元,2017年中期中电的每股净资产为40.12元，实际增幅约为60%。跟我们模拟的结果相一致。每股净资产的持续复利提高，持续累积，是中电长期上扬的核心基础。

更重要的是，每逢暴跌倍思亲！中电股价表现每每在大危机年份抗打击能力极佳，甚至出现惊人的表现。

（1997年香港金融风暴爆发，中电当年仅下跌1.27%！）

（2001年科网股泡沫破裂，当年下跌23.52%。）

（2007年全球金融危机爆发，中电于2007年当年仅下跌7.39%，紧接下来的2008年当年仅下跌1.22%！）

中电具有明显的低波动性。

中电的运行模式具有明显的规律性。中电的股价（前复权）走势每约10年就会上一个台阶，也就是说最迟10年就会翻一番，而这个规律已经运行了30年。其股价运行的估值区间（PB）长年保持在1.4X-2.2X之间波动。按平均ROE上述推算，在区间内买入中电近10年的利息分红率分布在5.64%-3.59%之间，十年平均利息分红率为4.615%。简单地说，最迟10年翻番，那年均复合回报约7.2%，外加每年4.615%的利息分红预期。然后每10年凭着每股净资产的累积又可以把PB累计降低60%，若在顶峰2.2X就被业绩的留存降为1.4X，如此循环。

30年间，已不知经历过多少个加减息周期或经济周期，中电显示出来的，是一种穿越性。所以，已不用辩驳加息周期不利于稳定的“收租”股或公共行业股，泥土永远不能压制春芽的生长，只要条件不变，破土而出是一种自然规律。