天弘沪深300最新分析（天弘沪深300ETF投资价值分析）-掘金网

天弘沪深300最新分析（天弘沪深300ETF投资价值分析）

菜鸡 • 25 7 月, 2022 1:39 上午 • 掘金笔记

随着指数投资、被动投资越来越深入人心，ETF在中国发展突飞猛进。沪深300指数作为中国市场代表性最强的指数之一，也成为最受投资者欢迎的ETF“基本款”。11月8日，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。沪深300ETF期权推出对ETF市场影响深远，有助于丰富投资者的投资策略，为大家提供更多的风险管理工具。可以预见的是，未来ETF策略将更丰富，使用将更频繁，从而进一步提升沪深300ETF的流动性。

话说回来，既然是“基本款”，当然也是选择众多，那么在全市场的沪深300ETF中究竟应该如何选择呢？渤海证券的一份关于天弘沪深300ETF投资价值分析的研报，或许可以为大家提供思路。

天弘沪深300ETF (产品代码515330，认购代码515333) 是天弘基金发行的第二只ETF产品，发行时间是11月4日到11月29日。在渤海证券这篇研报中，从三个方面对天弘沪深300ETF进行了剖析。

Part1：天弘沪深300ETF介绍

1.1 产品基本信息

天弘沪深300ETF是由天弘基金发行的 ETF 基金，跟踪的是沪深 300 指数。沪深 300 指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的 300 只股票组成，综合反映中国 A 股市场上市股票价格的整体表现。

该产品由张子法担任基金经理，张子法专注于指数产品，先后担任多只天弘指数型基金的基金经理。

1.2 管理机构概况

截止 2019 年 11 月 8 日，天弘基金旗下共管理基金 56 只，规模合计 12226.61 亿元，在 137 家公募基金公司中排名第一，其中包括债券型基金 19 只，规模为 267.93 亿元;混合型基金 18 只，规模为 68.34 亿元;股票型基金 14 只，规模为 175.74 亿元;货币市场型基金 4 只，规模为 11714.46 亿元;国际(QDII)基金 1 只，规模为 0.14 亿元。

1.3 公司指数基金产品情况

天弘基金被动指数基金产品线较为丰富，覆盖上证 50、沪深 300、中证 500、中证 800 等主要宽基指数及食品饮料、电子、计算机等多个行业指数。今年以来，公司旗下各指数基金产品在跟踪误差控制较好的基础上，均获得正超额收益，区间回报在同类产品中均处于前列。此外，天弘创业板 ETF 于 2019 年 9 月 27 日上市，天弘基金不但有着丰富的被动指数基金管理经验，也积累了一定的 ETF 基金管理经验。

1.4 市场主流宽基 ETF 情况

我们统计了市场上 2019 年以前成立的所有跟踪上证 50、沪深 300、中证 500 以及创业板指数的 ETF。目前跟踪沪深 300 指数的 ETF 基金规模最为庞大，规模均值达 134.27 亿元。2019 年以来，沪深 300ETF 表现突出，其区间回报均值为 34.48%，略微低于创业板 ETF，超越基准收益率均值为 2.52%，在四类指数 ETF 中排名第一，跟踪误差均值为 0.10%，在四类指数 ETF 中最小。

Part2：沪深300指数特点分析

2.1 行业分布具有代表性，权重股分布较为平衡

我们统计了上证 50 指数、沪深 300 指数和中证 500 指数的中信一级行业分布情况。其中，上证 50 指数的行业分布非常集中，非银行金融和银行行业占比共计58.2%。中证 500 指数则更偏重于医药、电子元器件和计算机等成长性较高的行业。相比而言，沪深 300 指数的行业分布更具代表性，行业分布占比更贴近于市场。

我们还对比了中证 500、沪深 300 和上证 50 的前 10 大成分股权重。其中，中证 500 的成分股权重分布非常平均，权重占比最大的股票也没有超过 1%，且以市值较小的成长股为主。上证 50 成分股的权重分布非常集中，前 10 大成分股权重接近 57%，仅中国平安、贵州茅台和招商银行三支股票的权重总和就达 34%。沪深 300 则更为平衡，既有市值占比较大的银行、非银金融类股票，也有各行业的白马股。

2.2 风格偏向大市值、低估值、高成长

在市值因子上，沪深 300、上证 50 均偏向于大市值，中证 500 略偏向于小市值。在估值因子上，沪深 300、上证 50 相对全市场的 EP、BP 暴露偏高，意味着这两个指数均偏向于低 PE、低 PB 的标的。

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Part3：沪深300ETF配置价值分析

3.1 估值处于历史中等偏低水平

过去 10 年沪深 300 指数 TTM 市盈率均值为 12.87 倍，截止至 2019 年 11 月 8 日，沪深 300 指数 TTM 市盈率为 12.04 倍，在过去 10 年中处于 46.9%分位水平；过去 10 年沪深 300 指数市净率均值为 1.74 倍，目前沪深 300 指数市净率为 1.45 倍，在过去 10 年中处于 27.7%分位水平。总体而言，沪深 300 指数的估值处于历史偏低的水平，具有较高的配置价值。

3.2 股权风险溢价率高于过去十年均值

股权风险溢价率越高，指数的配置价值也越高。过去 10 年沪深 300 指数股权风险溢价率均值为 4.71%，截止至 2019 年 11 月 8 日，沪深 300 指数股权风险溢价率为 5.03%，在过去 10 年中处于 52.9%分位水平，目前指数稍偏低估。

3.3 股息率及支付率稳定

过去 10 年沪深 300 指数的股息率稳定在 2%以上，股息支付率稳定在 30%以上，分红公司数量占比超过 90%，沪深 300 指数成分股较为重视分红派息，股息率稳定在较高的水平，更为适合价值投资者。

3.4 盈利质量及增速较高

自 2010 年以来，尽管受经济增速下滑影响，沪深 300 指数成分股 ROE 有所降低，但仍保持在 11%以上的较高水平。沪深 300 指数成分股盈利增速波动较大，但均值达到 10%，预测未来两年沪深 300 成分股净利润增速比较稳健，稳定在 12%左右。总体而言，沪深 300 指数成分股盈利质量及增速均处于较高水平。

3.5 沪深 300ETF 是优质的定投工具

我们估算了三个指数的三年期定投收益，纵观过去 10 年时间中，三个指数的收益各有胜负，但总体来讲定投策略可以极大的减少投资收益的波动率，降低最大回撤。而 ETF 基金因为其收益与指数的高度相似，是非常优质的定投工具。

结语

看完这份研报分析，相信大家对于沪深300ETF的投资价值已经有了一定了解。当前股市处于低位布局阶段，沪深300ETF进可攻退可守，波动性还比其它宽基指数小，性价比较高，综合下来省心又简单，是大家投资基金的“基础款”。如果你不想错过未来行情，不妨现在适量配置天弘沪深300ETF，坚定信心、耐心持有，静待未来牛市带来的机会。该基金认购代码515333，招商证券等券商APP有售。