券商股再次扛起“牛市大旗”！9月6日，三大板块集体收涨，创业板大涨4.06%，非银金融板块涨幅居前，其中“牛市棋手”券商板块股票可谓全线上涨，申万宏源继续涨停，中信建投、东吴证券、东方财富等券商股涨幅领先。
为何申万宏源连续涨停？这背后是申万宏源及中小券商在新三板业务上占优，而大型投行仍聚焦主板、创业板及科创板。数据显示，截至目前，新三板持续督导合计挂牌家数7378家，市场份额前五名为开源证券、申万宏源、国融证券、东吴证券、中泰证券。
业内表示，看好北交所成立后券商业务的发展。多家券商研报显示，北交所的设立，将带来券商投行和交易业务的新增量，提升直接融资比重，有利券商业绩与估值的提升。不过也有人指出，新三板整体业务收入占比目前仍较低（不到1%）。
申万宏源连续涨停背后，其在新三板业务上占优
9月6日，A股三大指数集体收涨，上证指数上涨1.12%，报3621.86点；深证成指上涨2.59%，报14546.60点；创业板指大涨4.06%，报3228.09点。Wind数据显示，市场赚钱效应极好，3075只个股上涨，其中，101只个股涨停。
具体来看，非银金融板块上涨1.93%，在28个申万一级行业指数中位列第6，其中券商板块大涨3%，在104个申万二级指数中，排名第11。从个股来看，券商股全线上涨，申万宏源涨停，中信建投、东吴证券、东方财富涨幅均超过5%。
据了解，申万宏源是自9月3日交易日涨停后的第二次涨停，一度攀升上年7月的高峰。
业内人士认为，申万宏源的涨停或与近日深化新三板改革，设立北京证券交易所的消息相关。据了解，北京证券交易所的设立将为证券行业带来业务增量，尤其是投行与跟投业务。值得注意的是，大型投行仍聚焦主板、创业板及科创板，新三板上中小券商相对占优。
中银证券分析师林媛媛表示，截至目前，新三板持续督导合计挂牌家数7378家，市场份额前五名为开源证券（8.1%）、申万宏源（7.6%）、国融证券（3.9%）、东吴证券（3.8%）、中泰证券（3.7%）。此外，在财富管理转型的大趋势和今年业绩分化的背景下，预计仍然以财管特色和龙头券商成长性和业绩确定性更强。
与之相对，贝壳财经记者据Wind统计，9月以来，券商板块全线大涨，申万宏源、第一创业等券商备受追捧，在4个交易日内大涨24%左右，中信建投紧随其后大涨18%，广发证券、中泰证券、华泰证券、东兴证券、财通证券5家券商涨幅超过10%。
北交所成立利好券商业务发展，将带来投行和交易业务新增量
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业内多看好北交所成立后券商业务的发展。中泰国际证券认为，北交所的设立，将带来券商投行和交易业务的新增量，提升直接融资比重，更有利于新三板储备项目丰富和服务能力较强的券商，有利券商业绩与估值的提升。
东吴证券研报显示，政策驱动新三板长期发展空间，利好券商和创投企业，其中，北交所实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，有助于增加精选层市场弹性和长远发展。
不过东吴证券也表示，北交所的设立对券商而言可增加新三板业务量，包括上市费用及新三板交易佣金（转让经手费/交易佣金/股份过户费/印花税），但目前整体业务收入占比仍较低（不到1%）。
“截至9月3日，券商板块估值处于低位，叠加长期三大增量逐步确立（财富管理+资本中介+多层次资本市场改革下投行产业链），行业呈现高景气度格局。”东吴证券表示。
东兴证券表示，近三周券商板块走出罕见的具有较强持续性的独立行情。板块内控/参股公募基金且基金利润贡献较高的标的估值修复效应明显。其中，北交所的设立有望为中小企业提供更为顺畅的直接融资渠道，或为注册制改革提速的信号。
其还表示，对于证券公司而言，北交所的设立或将加快新三板挂牌速度并提升交易活跃度，直接或间接扩大精选层标的池，进而增加精选层转板保荐和新三板业务做市交易收入，同时助力券商跟投收益兑现。
据了解，证券板块当前平均PB2.14x，其中头部券商平均PB仅1.34x，虽和板块整体估值差距缩小仍远低于历史估值中枢，投资价值凸显。东兴证券认为，未来有三点或影响券商估值：一是国企改革、激励机制的市场化程度；二是财富管理转型节奏和竞争者（如银行、互联网平台）战略走向；三是市场风格。
“整体上看，证券行业当前业务差异性仍较为有限，在行业马太效应持续增强的背景下，仅龙头的护城河有望持续存在并拓宽，资源集聚效应最为显著，进而有机会获得更高的估值溢价。”东兴证券表示。
华泰证券研报也显示，新设交易所将带来投行和交易业务新增量，驱动证券行业收入上行。同时，市场交投持续活跃、日成交额突破1.7万亿新高，两融持续创新高，市场高景气度叠加政策红利有望驱动券商板块向上。
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