什么是打新基金（专门的“打新”基金要怎么选）

菜鸡 • 31 8 月, 2022 12:22 上午 • 掘金笔记

打新”对基金收益的增厚有多高？（哪些基金“打新”获配比例高，规模多少合适，阶段回报对比）

今年以来，已经有240家企业在A股IPO上市，进入6月，IPO受理企业数量更是猛增。据Wind统计，截至29日，6月共有160家IPO被受理，远超此前几个月。IPO数量激增，对积极参与“打新”的基金来说无疑是件好事。

从风险收益角度，“打新”过去是、现在依旧是性价比较高的方式。很多投资者喜欢“打新”，因为目前来看“打新”是追求低风险回报的较好选择，只是普通投资者中签较难，但公募基金就相对容易。

那么，市场上有哪些基金在“打新”方面比较有心得？哪些基金“打新”对整体收益贡献度较高？

一、“打新”对基金的收益贡献度有多高？

根据财通证券研究，统计近半年符合：1）规模在1-5亿之间，询价参与率（询价/IPO 数量）> 80% 两个条件的打新基金，测算半年来打新对于收益的贡献程度，结果如下：

来源：财通证券研报《再论打新：打新基金这样选就对了》、好买基金研究中心；截至2021.5.31

据此估算，规模在1—3亿基金参与打新的年化收益约为8%—10%。而如果打新做的足够强，年化收益增强可能达到 11%—15%。

不过需要注意的是，“打新”是一种策略，并非是一种基金分类方式，大多数权益基金或有股票仓位的固收基金，都会通过“打新”来增厚收益，只不过受规模、新股获配比例等影响，对收益的增厚程度有很大不同。

此外，由于规模会显著影响“打新”收益，部分规模本就不大的基金还会通过限购来控制规模。也正是基于此类原因，很多基金公司不会主动宣传其“打新”基金，需要投资者自己寻找。

二、符合什么条件的基金“打新”对收益增厚明显？

我们只看主动权益（统计范围包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）基金，今年以来新股获配金额最高的前20名如下：

来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.6.28

上述榜单基金今年以来回报均值为11.47%，看起来很不错，却不够有说服力，主要原因是榜单基金规模都不低，其中规模最小的也超过了6亿，所以“打新”对业绩的增厚效应不明显。

我们换个角度，取2000万-5亿规模区间，获配率（IPO获配数量/IPO企业数量）＞60%的基金，共找出593只，这些基金今年以来回报均值为9.29%，超越同期沪深300与主动权益基金业绩。

进一步统计上述基金中新股获配金额/基金规模的比值，按比值高低重新排序，前20名榜单如下：

tcl科技股票分析（TCL科技投资价值分析简报）

来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.6.28；基金规模为合并规模；注：标红为收益率前五基金

分析可知：

1）上述榜单基金规模都在1.3-2.2亿之间，其中2亿左右规模基金今年以来整体表现更好；

2）上榜基金收益率均值为12.64%，表现好于获配金额最高的前20基金收益率，可见“打新”收益受规模影响不容忽视；

3）规模合适、积极参与“打新”的基金，今年以来表现整体好于主动权益基金。

来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.6.28；注：积极“打新”基金统计范围为规模在2000万-5亿之间，新股获配率（IPO获配数量/IPO企业数量）＞60%的基金；主动权益基金统计范围包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型。

三、目前有哪些“打新”基金值得关注？

怎样选择“打新”基金？其实筛选标准在上文的分析中已经可以逐步得出：

1、基金规模不宜过高，尽量选择规模在1-5亿之间的基金；

2、选择对“打新”热情较高，积极参与IPO询价和申购，且过往新股获配率较高的基金；

3、选择成立时间相对较早，基金经理经验较为丰富的基金。

在这些条件下，我们再挑选出有机构进行评级，且评级在3星或以上的16只基金，按今年以来收益率排名，给大家整理了一份榜单：

来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.6.28；基金规模为合并规模，取最新季报数据；注：海通证券评级时间为2021年3月份

总结

就目前A股来看，新股上市破发现象仍是极为罕见，大多数新股上市后股价表现不俗。在科创板、创业板注册制背景下，许多新股上市首日涨幅异常亮眼，“打新”仍是性价比极高的策略，长期坚持下来收益可观。普通投资者“打新”中签率较低，借道公募基金参与也是不错的选择，在挑选“打新”基金时，投资者可以从规模、“打新”积极程度、过往新股获配率、管理人经验等角度，挑选到合适的“打新”基金。此外，因为“打新”基金收益率受底仓配置的影响也较大，如果投资者对市场较悲观，可以选择“固收+”策略的“打新”基金，如果对市场比较乐观，则可以选择采取“主动+”策略的打新基金。