一、公司主要业务为航空发动机及燃气轮机零部件研发、制造、销售和服务,是国内资本市场少有的行业及公司之一。主要业务分为内贸航空及衍生产品、外贸转包产品两个业务板块。内贸航空及衍生产品,以公司牵头生产组织,借助行业力量,系统集成,实现生产交付。外贸产品主要为承接国际知名航空发动机公司的委托加工业务,经营模式主要是通过“组织报价、承接订单、生产交付、收汇结汇”几个环节予以实现。独特的行业,独特的业务,特殊的周边环境,决定了公司题材及业绩增长具备优势。
二、一季度业绩发生显著向好变化。2021一季度主营收入同比增长 54.67%,主要原因是公司积极推进内贸航空及衍生产品的生产、制造、销售,按节点完成科研生产任务并实现收入确认。也就是订单增加,预付款增加。最近公司公告现金管理46亿元,显示最近预收款大幅增长。
三、四项费用有增有减,其中销售费用下降31.13%,管理费用增长36.01%,研发费用增长48.46%。但受赔付等因素影响,导致营业外支出增加。
四、前期与中航财务公司重新签订金融服务协议,将每日存款限额由100亿上调至200亿,显示后期营收有望大幅增长。
五、目前我国正处于百年大变局之下,航空发动机市场增长前景高度看好,预计未来15年年均复合增长率15%左右。结合公司产品结构方面,军民产品更加均衡,未来趋势看好。
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六,公司作为航空发动机龙头,整机行业处于国内垄断地位,公司的属性独特,稀缺性显现。
风险提示:
军品交付订单不及预期;型号研发不及预期;应收账款增加等。
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