高股息+低估+高成长是选择出优质基金的不二法门。我们在中证红利和中概互联上的投资，也是基于这一方法。医药属于高成长的赛道，并且各大网站公布的市盈率也处在低估区域，能够投资买入吗？
一、看不到天花板的行业——医药
A股中最容易催生出长期牛股的赛道——调味品行业、白酒行业和医疗行业。调味品和白酒行业虽然高景气、高增长，但也有较为剧烈的行业竞争。而医药行业，只要是任意一细分领域取得不俗的成绩，其高天花板性，就能为长期业绩增长提供充足的保障。
该板块也是牛股最多的板块，恒瑞医药、复星医药、药明康德、迈瑞医疗、片仔癀、爱尔眼科、通策医疗、长春高新……
公司的高增长，买入一揽子医药公司的基金自然也会有不俗的表现。中证医药从2012年近10年时间，上涨3倍，最高时涨幅达到4倍！
高涨幅对应着时中证医疗长期以来的高成长性，中证医疗长期以来的净资产收益率13%以上，并且还看不到行业的天花板。即使国家集采，只要医疗行业整体的成长性不变，医疗长期看涨的逻辑就不会变化。只是短期的价格是否倾向于拉涨呢？
二、中证医疗的虚假“低估”
中证医疗的近期表现，还是要依据其估值进行判断。从成长性看，中证医疗长期13%以上的ROE，是优质的基金，但好行业也需要好价格，虽然从各个网站的PE-TTM看，基金处在低估状态，但九尺要在这里泼一盆凉水，实际的PE应该高一些，基金的预期收益率可能要悲观一些！
中证医疗的估值需要用PE-TTM的百分位来计算。其中公司的市值根据股价来变化，但公式的分母“过去12个月的净利润”需要仔细考量。
PE-TTM（滚动市盈率）=公司市值/过去12个月的净利润
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中证医疗半年净利润及环比增长率：
从上图可以看出，中证医疗的2020年中报净利润大涨117.6%，达到205.31亿；之后在此基数上，继续上涨53.52%和24.64%。究其原因，在于2019年底、2020年初的疫情爆发，使得医疗板块净利润大增。
前期中证医疗半年度的净利润在110亿以下，而疫情爆发后，净利润上涨到200亿以上，甚至到达的300亿以上。而疫情影响终究不可持续，那么医疗板块短期的净利润大增，在疫情结束后，还能持续吗？
再回到PE-TTM的公式上，当净利润偏高，PE-TTM就会偏低。用该数据看估值，难免也是偏低的。这才是各大网站上显示中证医疗低估，却还在下跌的原因！
三、中证医疗的风险
中证医疗短期借助疫情导致的净利润大幅增长，已经透支了未来几年的盈利。在这种情况下，计算的PE-TTM是失真数据，计算出的估值也是偏低的，不能代表未来疫情结束后的医疗板块表现。
这种情况下，九尺更倾向于对医疗板块保持观望。虽然医疗这一行业属于看不到天花板的高增长行业，但每年30%左右的净利润增长，和疫情爆发后突然而来的117.6%的增长率，也是需要3年左右时间才能消化。届时估值回归，若杀完估值再杀情绪，恐怕就很难承受了。
话说，与其买入估值不准的中证医疗，难道拿上3-5年的低估+高成长的中概互联，不更香吗？
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