这篇文章会涉及到专业术语以及简单的计算，需要花点时间和耐心阅读。如果你想了解投资市场，这点时间和耐心一定是值得的。

最近，听到不少人都在问，IRR到底是啥，今天就花点时间讲讲IRR，中文叫做内部收益率。

【内部收益率】本来是财务上的专业术语，通常和【净现值】成对出现，用来评估一个项目是否值得投资。尤其是工程项目，开始之前，都会有人做预算，根据内部收益率和净现值评估一下是否值得投资。

定义如下（可跳过定义直接往下看）：

内部收益率，简写IRR（Internal Rate of Return ），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

听起来十分拗口，这个定义里出现的几个名词，比内部收益率更难理解。我们来解释下这些专业术语。

01 净现值，NPV（Net Present Value）

我们先来看净现值，简称NPV（Net Present Value），是指未来收到的所有现金流折现到现在的总额，减去支出的所有现金流折现到现在的总额。

还是很费解，没关系，我们一点一点解释。

现值，就是现在的价值。为什么会有现值的概念？因为钱是有时间价值的。一年后的100块钱和现在的100块钱，价值是不一样的。哪个更值钱？当然是现在100块钱更值钱了。为什么呢？

可以从两方面去理解：

第一，钱是可以带来利息的，现在的100块钱存在银行里，假设银行利率为2%，那一年后，这100块钱就变成了102块，当然比一年后的100块钱值钱；

第二，因为有通货膨胀，一年后的物价会上涨，一年后的100块钱肯定没有现在的100块钱购买力强。所以，一年后的100块钱就贬值了，肯定没有现在的100块钱值钱。

一年后的100块钱，放到现在，到底值多少钱呢？这就是现值的概念：未来的钱折合到现在，在现在这个时间点的价值，就是现值。

比如说，利率为2%，一年后的100块钱，折现到现在的价值就是：

了解了现值，我们再来看净现值。

净现值，就是收入的现值减去支出的现值，净赚的部分。

投资一个项目的净现值，意思就是，这个项目在现在这个时间点，能净赚多少钱。

举个例子——比如说，有一个项目，现在需要投资200万，第一年收回现金流105万，第二年收回现金流120万。两年之后，项目结束。

现金流情况：

第0年：投资200万（-200万）

第一年：收回105万（+105万）

第二年：收回120万（+120万）

那这个项目赚了多少钱？

有人会说，赚了25万（105+110-200=25）。

这个答案是不对的。

因为资金是有时间价值的。

一年后的100万，和现在的100万，价值是不一样的。

为什么不一样呢？我们在上面已经说过，不管是从利息的角度考虑，还是从通货膨胀的角度考虑，现在的100万都比一年后的100万更值钱。

划重点：

那这个项目到底赚多少钱，应该怎么算呢？

应该把这三笔现金流，折现到同一时间点，才能比较到底是投资的多，还是收回的多。在不同时间点的钱，是不能直接相比的。

净现值，就是折现到现在的净值。先折现到现在，再用收入减去支出。

用市场上的无风险收益率作为折现率来计算。市场上的无风险收益率，一般以长期国债收益率代替。

①折现到现在

假设这个无风险收益率为5%，一年后收回的105万，折现到现在也就是105/1.05=100（万）。

两年后的120万，先折现到一年后，是120/1.05=114.29（万），再从一年后折现到现在，是114.29/1.05=108.84（万）。

②收入-支出

所有现金流折现完毕，再来计算净现值，也就是这个项目能赚多少钱。

收到的所有现金流的现值是：100+108.84=208.84（万）；

支出的现金流的现值，就是现在投资的金额，也就是200万元。

收入-支出=208.84-200=8.84（万）。也就是投资这个项目，能赚8.84万元，即净现值NPV=8.84万元。

再来看一遍计算过程：

如果给定一个折现率，比较两个项目，净现值越高的项目越好，说明这个项目越赚钱。

在公司预算有限的情况下，通常会选择一个净现值最高的项目投资。

02 内部收益率，IRR（Internal Rate of Return ）

说完净现值，再来看内部收益率。

世界上哪个国家的钱最值钱（中国和新加坡排第几）

内部收益率，就是使得净现值等于0的年化收益率。

换句话说，计算净现值的时候，是知道所有现金流的时间和金额，以及折现率的，根据这些来求出净现值。

现在要计算内部收益率的时候，是知道所有现金流的时间和金额，假设净现值为0，根据这些来求出内部收益率。

举个例子——同样上面的项目：

现在投资200万；

第一年收回105万；

第二年收回120万；

要使得净现值为0，假设内部收益率为r；

就有以下等式成立：

用金融计算器，可以算出r=8%，即内部收益率为8%。

讲到这，有人就会问，净现值为0，那不就是不赚钱吗，计算内部收益率是不是就没有意义了呢？

当然不是。因为不同的项目计算出来的内部收益率是不同的，在净现值都为0的情况下，当然内部收益率越高越好。

和无风险收益率5%相比，内部收益率8%更高。也就是投资到项目中，项目的收益率比无风险收益率更高，是一个值得投资的项目。

如果计算出来的内部收益率小于无风险收益率，那就不值得投资，还不如买债券赚钱。

总结：净现值和内部收益率

总结一下，净现值和内部收益率是一对概念，通常使用的时候，是固定一个值，计算出另一个。

比如使用无风险收益率作为折现率，计算出净现值，净现值越高的项目越赚钱。

或者，使得净现值为0，计算出的折现率，就是内部收益率，内部收益率越高的项目越赚钱。

03 哪些投资品会使用内部收益率？

在以上的计算中，我们能看到，不管是计算净现值还是计算内部收益率，前提都是知道所有现金流的时间和金额，包括支出的现金流和收到的现金流，也就是说，在现金流已知的情况下，才会用到内部收益率这个概念，如果未来能收到多少钱都不知道，还说能计算出内部收益率，那就是胡说八道。

所以，现在市面上的投资品，有哪些可以比较内部收益率呢？

首先排除那些未来现金流不确定的，比如股票，基金，你都不知道明天是赚还是亏，用什么来计算内部收益率呢？但凡承诺内部收益率的都是耍流氓。

哪些会有确定的现金流呢？比如债券，年金险等。债券是每半年付一次利息或者一年付一次利息，根据未来收到的利息和本金，折现到现在的金额，再减去买债券花掉的成本，可以计算出净现值。或者使得净现值等于0，计算出内部收益率。年金险同理，可以计算出净现值，和内部收益率。

综上，股票、基金、信托之类的风险投资，根本就没有内部收益率这个概念，如果投资过程中，有人给你说这些产品的内部收益率，请自行排坑。

04 内部收益率和收益率有什么不同？

内部收益率和收益率有什么不同呢？一般我们说到收益率比较多，收益率是可以指任何一段时间内的收益率。

比如有人拿1万元，投资股票，半年赚了700元，那这半年的收益率就是7%。两年以后，1万元变成了10800元，也就是赚了800元，那这两年的收益率就是8%，年化收益率为4%。

注：这里为了方便，用的是算术平均，严格来说应该用几何平均，年化收益率应该是3.9%。

说到收益率的时候，可以没有时间限制，也就是投资期限不一定。

但是内部收益率，默认是年化的。

以一个两年期的项目为例，内部收益率为6%，意思就是，在投资期两年内，每年的年化收益率为6%，整个项目的收益率为12.36%，计算公式如下：

乍一看，这个6%的内部收益率比股票两年赚的8%低很多，其实这两个收益率没有可比性，因为内部收益率为6%说的是每年收益率6%，复利递增，两年投资期，总收益就是12.36%。

但是8%说的是这一段投资期内，收益率为8%，这段投资期为两年，两年下来，收益只有8%，比12.36%的总收益少了很多。

这里还有一个重点、重点、重点：

内部收益率是复利！复利！复利！

总有人爱比较股票和债券的收益率，比较基金和年金险的收益率，其实，完全没有可比性。孰优孰劣，用以上方法对比自己琢磨一下。

再来划一下重点：

05 看内部收益率，到底在看什么？

说到最后，我们已经知道内部收益率的计算方法以及使用场景。

看不同产品的内部收益率，我们到底在看什么呢？其实就是看年化收益率而已，就这么简单，哪个年化收益率高，就选哪个，这样就没错了。一般在买债券或者买年金险的时候，都会比较一下内部收益率。

那为什么基金经理或者理财顾问，也要给你强调内部收益率呢，可能只是为了听起来洋气吧，吧，吧~

* * * * * *

写在最后

终于讲完了，你能看到最后，太不容易了。如果没看懂，我建议你先不要做投资；如果想做投资，我建议你再多看几遍，直到看懂为止。看懂以后，一定讲给你身边做投资的朋友们听听，以免他们不懂投资破产之后找你借钱！！！

注：

（1）10000元投资股票，两年之后，赚了800元，两年收益率为8%。两种算法的年化收益率如下：

（2）第一年和第二年回收的现金流折现，严格来说，应该用不同的折现率，因为不同期限的无风险收益率不同。为了方便理解，文中用的是同一个折现率，即假设无风险收益率为5%。

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