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股票和债券，是最常见的两种投资产品。股票，很多人都接触过，但是债券，却没有几个人能弄明白。

说到债券，总是会冒出一连串的问号：到底什么是债券，债券值不值得投资，债券在哪买……债券似乎离我们很遥远。其实，债券是一种很基础的投资品，投资也很方便。对大部分人来说，投资债券比投资股票更合适。为什么呢？

这篇文章将带你认识债券，认识债券投资，以及债券在家庭资产管理中的重要性（其重要程度可能会超出你的想象）。

什么是债券？

债券，是一种有价证券，简单的说，就是发行主体借债，买债券的人把钱借给发行主体，双方是债权债务关系。债券的发行主体，可以是国家，地方政府，公司等。

债券有三个基本要素：面值，期限和票息。

简单来说，就是借多少钱，什么时候还，利息多少。

这里举例说明一下债券的三个要素：面值100元，期限20年，票息为3%的国债，就是国家向你借100块钱，借20年，20年之后还这100块钱。这20年期间，每年付3块钱的利息。

现金流如下图所示：

债券发行以后，面值、期限、票息，这三个要素是不会改变的。

投资债券，未来的现金流是固定的。在资产配置中，可以把投资产品粗略的划分为两类，就是固收类产品（固定收益类）和权益类产品。固收类产品的主要代表就是债券，权益类产品的主要代表是股票。相对股票来说，投资债券的本金会更加安全，收益也会更加稳定。

虽然债券收益更加稳定，但是大多数人还是更倾向于投资股票，为什么呢？都觉得债券的收益太低了，票息也就是3%左右。其实这是对债券的一个误解，债券的收益，不仅仅是票息。

除了票息，债券还有哪些收益呢？

债券的收益有哪些？

债券的收益主要有两部分：票息和价差。

票息，就是上面所说的利息。这部分收益是固定的，金额和时间都是固定的（妥妥的固定收益）。

价差，是因为银行利率变动引起的债券价格波动。

利率下降的时候，债券的价格会上升；反之，利率上升的时候，债券的价格会下降。

这个该怎么理解呢？

很简单，这一切都是因为债券的票息是固定的。

举例说明一下。还是上面的例子，面值100元，票息3%，期限20年的国债，发行的时候，如果银行利率是3%，那这张债券和100块钱银行存款，带来的收入是一样的，这张债券就值100块钱。

如果这个国债发行几年后，银行利率下降到2%，债券就能带来比100块钱银行存款更高的利息收入，那这张债券的价值就超过100块钱，就可以以高于100块钱的价格卖出。这个价差，就是债券的第二部分收入。

同理，如果利率上涨，就会引起债券价格下降。但是现在的市场环境是，利率越来越低，为什么利率会越来越低，可以参考往期文章低利率时代？为什么人口老龄化会带来利率下降？。

另外，市场对债券的追捧也是利率下降的信号。2009年11月27日，我国财政部首次发行50年期国债，计划发行200亿，投标总量高达397.9亿。投标总量比计划发行量高出一倍，也能看出，债券在市场上的受欢迎程度，这正是利率下降所引起的。

综上，我们能看到债券不仅有固定收益，随着银行利率降低，债券价格会上涨，还会带来另一笔收益。从收益方面来看，债券确实是非常优秀的投资品。但是，在投资前，你还要了解一下债券的风险。

债券有哪些风险？

债券的风险有很多种，最主要的有三个：违约风险，信用风险，利率风险。

| 违约风险

违约风险是最严重的风险，也就是债券不能按照约定还本付息。对投资人来说，就是借出去的钱，收不回来了。

哪些债券会有违约风险呢？

这里要从发行主体说起，根据发行主体的不同，债券大致可以分为四类：国债，地方债，公司债和企业债。

国债，是国家发行的债券，是以国家的信用为担保的，不会违约。（这里说的是中国国债不会违约，其他国家的国债还是有违约风险的。历史上出现过的债务违约最大一次要数2001年的阿根廷，违约债务达950亿美元。在阿根廷债务危机中，债务违约最终通过债务减免和延长利息支付来解决。）

地方债，是地方政府发行的债券，比如某个省市发行的债券，违约风险较低，安全性稍低于国债。

公司债，是上市公司发行的债券，风险和公司的信用评级相关。信用评级在下面具体讲解。

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企业债，是大型企业和一些央企发行的债券，违约风险和具体的项目相关。

从发行主体来看，有违约风险的主要是公司债。近几年，几乎每年都会有债券违约，不能还本付息。其中不乏一些知名品牌，比如2019年11月11日，贵人鸟5亿债券违约；2020年10月，华晨集团10亿债券违约。

| 信用风险

这里说的信用风险是狭义的信用风险，指信用评级下降的风险。（广义的信用风险包含违约风险。）

信用评级是专业的评级机构给公司评估的信用等级。比较权威的评级机构代表是标准普尔和穆迪。

以标准普尔的评级为例，标准普尔公司把债券的评级定为四等十二级：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。

从A到D，信用等级逐步下降。简单地说，A级债券为投资级债券，基本上没有违约风险；B级及以下债券为投机级债券，违约风险较高；C级债券为高收益债，也叫做垃圾债，处在违约的边缘；D级债券还本付息基本无望，离关门倒闭就一步之遥。

信用风险，就是债券评级下降的风险，有些债券，可能你买的时候，还是A级，但是公司经营不善，盈利情况逐渐恶化，偿债能力降低，最严重的情况就是违约，最终不能还本付息。

| 利率风险

利率风险主要因为银行利率变动引起的风险，不会影响到本金安全。对个人投资者来说，影响不大，在这里不做过多解释。利率风险主要是对一些投资机构的大笔资金有影响，当然投资机构也会有相应措施来应对利率风险。这个问题，后续会更文详细说明。

以上，就是债券的主要风险，只要避开违约风险，债券的风险几乎可以忽略不计。国债是没有违约风险的，投资国债，就可以规避违约风险。

债券在资产配置中有多重要？

债券在资产配置中是必不可少的，其重要程度可能会超乎你的想象。

债券到底有多重要呢？

从金融市场的规模来看，很多国家，包括中国和美国，债券的规模都比股票规模大，而且是大很多。以中国为例，2015年-2019年，债市大概是是股市的2倍。（2020年以后，因为疫情影响，金融市场受到冲击，还没有恢复到经济正常发展的状态）

从机构投资者的资产配比来看，债券比例基本上都高于股票。以保险公司为例，银保监会规定，险资配比中，债券占比不得低于55%。为什么要投资这么多债券？因为债券本金安全，收益稳定。只有持续稳定的现金流才能保证保险公司的偿付能力，也就是，买保险的人理赔时，保险公司有充足的钱赔付。

对家庭资产配置来说，也是同理。债券，是必须配置的资产。为什么这么重要呢？原因很简单，债券带来的是固定收益，固定收益是每个人必需的。为什么每个人都必需呢？从生活的实际需求出发，因为每个人都有固定支出，每个人都需要安全稳定的固定收益，就这么简单。

那对于家庭来说，债券在投资中该占多大比例呢？

这个因人而异，但是有两个通用的原则可以参考。

第一，参考机构投资的债券比例，家庭的债券比例应该更高，毕竟机构有更专业的投资能力，对风险的把控也更加准确和谨慎，跟着机构配比，总比自己想当然靠谱。

第二，随着年龄增长，债券比例也应该增长，因为年龄越大，抗风险能力越低，越需要安全稳定的资产。试想30岁的人，如果在股市里亏损20万，可能只是损失几个月的工资，还能再赚回来；而60岁的人，如果在股市里亏损20万，那养老生活就会大打折扣，所以年纪越大，越依赖于安全稳定的资产。

因此，一个专业且合理的资产管理方案中，一定会配置债券。不含债券的投资，一定是不健康，且不安全的，无论你的股票赚了多少钱，没有固收类产品，你的资产依然是不健康且不安全的。

但是，从实际情况来看，很多人都在玩股票，对债券的了解却少之又少，一部分原因是财经媒体上，股票占据了大部分内容，大众缺乏对债券了解的渠道。还有一部分原因是，大众对资产管理缺乏最基础的认知。

这可能颠覆了很多人的理财认知，但是事实就是这样，很多人在投资理财上，都是没入门就上路了，可能也包括你。

既然债券这么重要，该怎么投资债券呢？

怎么买债券？

大众对债券陌生的另一个原因，也是因为很多债券都是对机构发行的，个人没有便捷的投资渠道。但是现在也有成熟的债券交易市场。个人投资债券主要有以下两种方式。

| 交易所市场

交易所市场，就是在深交所和上交所的债券市场。当然，现在还有北交所。购买方法和股票一样，输入债券代码即可。可以买到的债券包括国债，地方政府债，还有向公众公开发行的公司债。这里再强调一下，所有的公司债都有违约风险，即使是A级债券，也有可能违约，所以，买公司债，一定要谨慎。

| 购买债券基金

债券基金，是主要投资债券的基金。

债券基金的收益，长期看来，大概在4%-5%。很多人都觉得这个收益很低，买股票可能收益会更高。但是股市一直都是721法则，70%的人亏损，20%的人盈亏平衡，10%的人赚钱。债券基金的收益，能妥妥打败股市90%的投资者，当然，买股票的人，都觉得自己是赚钱的10%，结果如何呢？看下图，自行体会：

买债券基金比直接购买债券更加方便快捷，但是手续费会比直接买债券高一点，至于怎么筛选基金，可以参考往期文章基金经理不会告诉你的秘密（二），在这里就不赘述了

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