一、医疗行业景气度高
得益于庞大的人口基数、老龄化、消费升级等因素，国内医药行业发展迅猛，被视为持续景气的朝阳行业。医药行业大体上可以分为医药制造（药品、器械等）、医药流通和医疗服务等几大板块。每个细分领域的发展阶段、未来的成长性及投资逻辑等各不相同。作为医药生物的两个细分子领域，医疗器械和医疗服务因投资回报率高、行业景气度好等特点广受投资者青睐。而随着国产替代的推进以及老龄化带来的人口红利，医疗器械及医疗服务行业在未来具备更好的发展前景。
1. 医疗器械：需求空间大，国产替代比例提升
医疗器械领域主要包括医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等四大品类，每个品类下面又包含多个细分。2018年我国医疗器械市场规模为5304亿元，15-18年复合增长率为20%；根据中国医疗器械行业协会预计，未来五年复合增长率为15-20%，远超全球平均水平。
从需求来看，我国医疗行业正处于高速发展阶段，需求潜力较大。与美国、日本等成熟市场相比，国内医疗设备每百万人口保有量较低，而医疗器械大多为医院刚需，所以一定程度上反映市场提升空间仍较大。
此外，国产替代也是医疗器械行业发展的重要逻辑，以彩超为例，早期进口比例约占95%，而随着国内迈瑞医疗等国产品牌的崛起，国产率已开始逐步提升。
2. 医疗服务：供需两旺推动行业发展
国内医疗服务市场目前呈现出需求体量庞大但供给不足的特点。由于我国人口老龄化的发展以及消费升级带来的需求提升，医疗服务需求处于持续上升状态，但目前医疗资源仍相对紧缺，大部分医疗资源集中在公立医院，新医改之后鼓励社会办医的政策有效的缓解了需求激增引发的供给疲软的问题。在未来供需端共同发力、以及政策支持下，医疗服务行业的发展前景较为广阔。
人口老龄化一直是推动医疗卫生需求增长的最主要动力之一。相关预测表明，到2020年我国50岁以上人口占比将达到接近40%，而卫生数据表明，55-64岁老人两周患病率达32.27%，是25-34岁年龄段的4.31倍，65岁以上老人两周患病率则高达46.59%，是25-34岁年龄段的6.22倍。随着人口老龄化程度的加剧，居民整体患病率的提升将会较为显著，对医疗服务的需求提升也将相应增加。
二、中证医疗指数介绍
1. 指数基本信息
中证医疗指数是中证指数公司为进一步丰富指数体系，为投资者提供新的分析工具和投资标的所设立的指数。该指数主要以医疗器械、医疗服务上市公司为样本，选取过去一年日均总市值排名前100只股票作为指数样本。截至2020年8月25日，中证医疗指数成份股共50只，个股平均市值423.81亿元。
2. 指数行业分布
从细分行业分布来看，中证医疗指数行业构成以医疗器械与医疗服务为主，两者权重占比合计高达95%。其中34只股票属于医疗器械行业，13只股票属于医疗服务行业。
3. 前十大成份股
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中证医疗指数前十大成份股合计权重占比56.56%，且均为医疗器械与医疗服务行业龙头企业。其代表性企业介绍如下：
药明康德：新药研发龙头
主要为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务，客户来自全球30多个国家，总数超过4000家。在当前大型制药企业外包比例提升、中小型制药公司需求不断增长的背景下，药明康德提供的“一体化、端到端”的研发服务能够满足不同客户的需求；同时在全球医药研发生产产业向中国转移的过程中，国内药企加大创新研发投入将继续推动企业高速增长。
迈瑞医疗：医疗器械龙头
主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，已经成为中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。其生产的呼吸机、监护仪等医疗器械已应用于全球190多个国家和地区，覆盖了中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。
爱尔眼科：眼科专科龙头
主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚。我国眼科医疗服务需求空间巨大。由于电子产品的普及，近视低龄化、高发病率形势严峻；同时，老龄化社会的到来，年龄相关的眼病（如白内障、老视、眼底病等）亦越来越多；无论儿童青少年的近视问题，还是更多老年人的眼健康需求，都需要专业眼科医疗机构为广大居民提供更好更多的眼健康服务，也为眼科医疗机构发展带来巨大机遇。
4. 指数历史走势
自基日以来截至2020年8月25日，中证医疗指数累计上涨1396%，显著高于沪深300、中证500以及中证全指；在风险调整后中证医疗指数的夏普比率也更高。
分年度来看，中证医疗指数涨跌幅要么领先所有宽基指数，要么落后所有宽基指数。2018年以来，中证医疗指数长期跑赢大盘指数。
5. 指数盈利能力强，成长性高
截至8月25日，中证医疗指数2020年净资产收益率（ROE）预计为17.25%，为近五年以来新高；营收增速和净利润增速分别高达39.45%和77.05%，表现出了较好的成长性。
从估值分位数来看，截止2020年9月23日，中证医疗指数当前PE为72倍，处于最近5年78%左右分位数，从图中可以看出，处于中高位置。这个行业尽管不便宜，未来的表现更多看疫情的变化以及市场流动性的情况。
虽然中证医疗指数的估值处于不便宜的状态，但是它属于常说的三高指数，即“高波动，高成长，高前景”，投资者可以用定投的方式参与。
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