今天我要教大家用一个简单的指标,快速判断指数的估值是高是低。
这个指标就是盈利收益率。
什么是盈利收益率呢?其实就是市盈率的倒数,也就是公司最近一年的盈利除以市值。
比如公司今年利润为100亿,市值为1000亿,则盈利收益率为100/1000*100%=10%
其含义可以简单理解为:假设公司每年盈利不变,每年你投资的收益率。如果还不太明白,可以把利润想作房租,市值想作房价,盈利收益率就相当于一家公司的“房租收益率”。
当然利润和房租还是有一些差别的,比如房租一般是实打实的现金,利润就不一定;利润一般每年会增长,房租则不一定。这里打这个比方只是方便大家理解。
指数的盈利收益率就是指数内成分股的盈利之和除以市值之和。
那盈利收益率多少算高多少算低呢?
这里就要说到一个风险收益比的问题。我们都知道,承受越大的风险,就应该获得更高的收益。
不然同样的收益,一个风险大一个风险小,傻子才选风险大的。
这里我们用债券作为参照标准。总的来说,作为一个整体,债权资产的风险是要低于股权资产的。
而我国的债券基金平均的收益率大概在年化6%~7%之间,贷款利率也大概在这个水平。
所以股票基金收益率应该要超过这个收益率水平,不然还不如直接买风险更低的债券基金。
那么股票基金收益率高到多少算高呢?这个每个人的收益预期不同,一般来说达到10%就相当不错了。
所以可以说,当一个指数的盈利收益率超过10%,也就是市盈率低于10倍时,指数就是低估的,此时我们可以定投;当盈利收益率低于6%,也就是市盈率高于16倍时(为了方便判断,我们近似为整数),指数就是高估的,此时我们就开始卖出;在市盈率10~16倍的区间则持有。
股票卖出多长时间到账户(股票卖了多久可以转资金出来)
你可能会问就这么简单?这方法靠谱么?
其实这方面有很多数据回测表明,在全球各个市场这个策略的收益都是非常好的。
躺赢君也用中证红利过去11年的数据做了回测。
从2008年七月开始,如果使用无脑定投的策略,也就是一到定投日就投,不管高估还是低估,则11年下来收益率和指数本身的涨幅是差不多的,接近年化7%。
如果使用我们前面说的盈利收益率策略,则年化收益率将超过13%!是无脑定投策略的将近2倍!
此时你可能已经迫不及待地要使用这个策略来改进自己的定投了。先别着急,我要告诉大家的是,盈利收益率是有一定适用的范围的。
根据盈利收益率的定义,适合用它进行估值的指数需要具备以下特点:
(1)成分股盈利较为稳定。如果成分股主要处于周期性较强或盈利不确定性较强的行业,就不适合用盈利收益率进行估值。比如券商行业指数、传媒行业指数等就不适合。
(2)成分股盈利增速较低。盈利收益率是假设盈利不增长的情况下的收益率。如果成分股整体增速较高的话,每年的盈利都会比上一年增加很多,这时候使用盈利收益率估值,就会大大低估我们将获得的收益。
而增速较快的指数估值一般也会比较高,一般都在10倍以上,甚至更高,比如中证500指数估值就常年在20倍以上,这正体现了该指数整体盈利的高增速。如果使用盈利收益率估值,将永远没办法买入。
(3)股息率要高。股息率高一般证明公司的盈利质量较高,是真金白银。同时高股息也让我们把公司的利润切实地拿到手上,不然光是盈利收益率高,盈利却不分给我们,会导致我们最后的真实收益率远低于盈利收益率,这个估值方法也就没意义了。
其实以上三点是相互呼应的,都指向了那种股息率高的大公司构成的指数。
判断一个指数适不适用盈利收益率估值,一个简单的方法就就是看这个指数的股息率高不高。如果股息率在3%以上,又是大盘股指数,基本就可以使用盈利收益率进行估值。
下面我列出了适合用盈利收益率估值的指数的估值情况:
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