未来投资之道
一级市场股权投资
导语
2019年由于中美贸易战和疫情爆发等原因，推动我国经济增长的投资、消费、出口均呈现疲态，已经无力成为拉动经济增长的引擎。我国为了保持经济高速发展，就必须进行全面的产业链升级，从传统的制造业向高科技产业转型，证券市场成为了重要的融资工具。
为了让资本市场更好服务于实体经济，国家大力推出科创板并全面推行注册制，鼓励科技创新型企业上市融资，证券市场开启了结构性慢牛行情。一级市场股权投资更是成为了各大投资机构的香饽饽，但随着国际市场美元加息，俄乌冲突等因素使我国未来经济发展面临着巨大挑战。
一、当前增长的动力来自哪里？
我国制造业数据
从产值看，2010年中国制造业已经超越美国，跃居世界第一，我国制造业已连续11年位居世界第一。
从产量看，在500多种主要工业产品当中，中国有将近一半的产品产量居世界第一。
家电、制鞋、棉纺、化纤、服装等产能占全球的50%以上。
中国风能和光伏产能装机容量均居世界第一，新能源汽车产销量连续6年蝉联世界第一，累计销售550万辆。
资源消耗数据
我国GDP总量只占世界的16%左右，但我国多种资源消耗高居世界首位，能源、铁矿石、铝土矿等消耗分别占全球49%、53%、56%。
我国许多重要资源对外依存度超过50%，石油更是超过70%，资源战略安全受到外部威胁。
我国不仅成为全球第一资源能源消耗大国，也是二氧化硫、温室气体等第一排放大国。
基建数据
我国基建存量和新增投资“双第一”。2019年，我国公共资本存量(不变价)高达30.19万亿美元，位列世界第一，当年公共投资规模(不变价)为31240亿美元，同样位列世界第一。
即使考虑到我国人口基数庞大，从人均角度看，基建水平同样排名靠前。2019年人均公共资本存量和人均公共投资分别排名全球第37位和第13位。
从数据来看我国制造业和基建投资规模都已经到了一个较高水平，资源消耗巨大，基础设施建设投资收益比逐年下滑。
二、增长从哪里来？
短期来看保增长离不开房地产市场
中国房地产市场最近几年的销售一直保持在17-18万亿左右，在GDP里占据着举足轻重的份额，如果加上对于上下游产业的带动来看，不会低于25万亿的规模，按照我国2021年114万亿的GDP总量来看，占比将近22%。
而从2021年下半年房地产市场出现急剧下行以来，地产行业销售缩量严重。根据2022年第一季度公布的百强房企销售数据来看，平均一季度百强房企销售同比下降幅度在50%左右。鉴于地产行业在整体经济中的占比看，如此体量的下行，影响的就不仅是行业自身了，如果地产不能重启，全年经济增长就无从谈起。
因此短期内看，今明两年地产行业是保增长绕不开的。随着当前地产政策的逐步放开，可以预期地产行业将会有一轮增长。
长期来看还是需要投资于技术进步
未来劳动密集型产业和资源密集型重化工业比重将不断下降，资本和技术密集型产业比重将持续上升。
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投资逻辑
过去我国科技创新企业发展较慢的主要原因
由于国外市场成熟的产业链及先进的技术垄断，使我国高科技企业缺乏赚钱效应，资本不愿介入，人才大量流失海外。
现在我国科技创新企业发展机遇已经到来
美国为了遏制中国的高速发展，出台了一系列对华限制出口高技术及其产品的政策，使我国制造业受到了较大冲击，但也给我国自主创新型企业创造了一个高速发展的机会和市场。
现阶段我国资本市场不断加大对高科技企业的投入，促使人才回流，利用国产技术替代打破被国外“卡脖子”的困局。
2021年以半导体、光电显示、线路板、消费电子与新能源这五大主要科技行业为统计口径，中国合计总投资金额达2.8万亿元人民币。
其中，新能源项目投资金额约占63%，高达1.7万亿，成为第一大新兴科技产业投资引擎；半导体项目投资额约占17%，总金额超4,700亿，成为第二大新兴科技产业投资热点；光电显示产业投资规模达3100亿，约占11%，为第三大投资板块主力。五大主要科技行业内资投资金额占比约为97%。
2021年中国股权投资市场共发生12,327起投资，同比上升63.1%；投资总金额再次破万亿，达到14,228.70亿元，同比上升60.4%。
从行业分布来看，2021年中国股权投资市场投资行业集中度较高，其中，IT、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、互联网四大行业的投资案例数均过千，在整个市场的占比超过70%；投资规模也均超过1,500亿，与其他行业拉开较大差距。
但同时我们也需要关注二级市场泡沫
2021年随着资本向生物医药半导体新能源等热门赛道不断流入必然推高资产价格产生泡沫。
此时泡沫同样会传导到一级市场，使其投资价格有所提高，对于资本市场而言泡沫即是风险也是机会，现阶段IPO发行时间大大缩短，也使得投资风险更为可控。
2022年处在两难阶段
热门行业发展空间较大但资产价格较之前也有较大提高，同时今年的股市会比较纠结，美国处于加息周期，对我国的货币政策灵活调整形成较大的掣肘，在此阶段我们的投资必须充分保持谨慎的态度，确保投资标的价值与价格处在合理水平。
从现阶段看，市场还是以结构性机会为主，大概率不会出现系统性投资机会，应以谨慎，投机的策略应对当前资本市场。
中概股机会
2022年4月2日，证监会公布《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见
4月9日，证监会主席易会满在中国上市公司协会第三届会员代表大会上表示，加快推动企业境外发行上市监管新规落地，保持境外上市渠道畅通，支持我国企业依法合规利用两个市场、两种资源更好发展。按照“尊重国际惯例、遵守国内法规”的原则，推动中美审计监管合作取得成果，为资本市场高水平开放构建可预期的国际监管环境。
国家已经出台中概股境外上市指导意见，中概股会出现一波投资机会，但由于美国处于加息周期的开端，因此对美股的表现期望值不要太高。
结语
我们的投资策略：投机式的投资。
对于股权投资来说还是以科技投资为主，这个主线不会动摇。
投资的关注重心要充分考虑估值的合理性，我们要对投资标的进行充分的调查研究，保证投资的安全边际足够，确保利润最大化。
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