天士力股价腰斩的原因无它，仅仅是实力不行而已。没有实力支撑的股价就如一叶浮萍，有点风雨就会凋零。那么，它的实力到底如何呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。下图是福成股份的各项能力得分，每项是100分，总分500。
01现金能力：25分
蛇无头不行，人没钱也不行，公司缺钱更不行。对公司来说，在最要命的事儿中，缺钱能排在第一第二的位置。一家公司有没有钱？它的现金储备和现金流水平会告诉我们。
在现金储备方面，天士力走得是个忽高忽低的趋势，让人捉摸不透。不仅如此，最高时也只有12.8%。这对一家中医药公司来说，家底未免有点薄了。
天士力的现金流状况也不太好。尽管它的现金流量比率从2018年开始逐年猛增，但即使增加到了最高时的2020年，那也只有63.3%，依然不够用。
它的现金流量允当比率也走得是个逐年猛增的趋势，但祸不单行，最高时的2020年也只有83.1%，也不够用。现金再投资比率年年负数。现金能力给25分。
02经营能力：30分
有钱不见得就是好事儿。放在会用之人手里，当然是顶好的事儿，但放在败家子手里呢？只会助长家族的歪风邪气。拥有一个会用钱的管理层，企业做梦都会笑醒。
在总资产周转率方面，天士力从2017年开始就在下滑，从0.83次每年下滑到0.67次每年。尽管幅度不是很大，但管理层用公司资产一年做不上一趟生意，资金使用效率太慢。
天士力收钱的速度也不快。它的应收账款周转天数从2018年大幅缩短，这是个好事儿，但最少都有140天。这意味着，它最少需要近5个月才能收一轮账，速度很慢。
不过，天士力卖货的速度还可以。尽管在2020年，它的存货周转天数从69天增加到88天，幅度有点大，但近三个月就能把货卖一轮，还是很不错的。经营能力给30分。
03盈利能力：30分
说白了，公司就是个赚钱的组织。如果不赚钱，活下去都难。在股东回报率方面，天士力在2019年陡然从16%下滑到9%，几乎腰斩，让人措手不及。并且，近两年也只有9%点几，稍微有点差。
尽管天士力的毛利率在31%到41%之间，波动稍微有点大，但话说回来，最低时都有31%，利润空间还是蛮大的。不过，它的营业利润率就不太好了，大部分年份都处于11%的水平，有点差劲儿。
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毛利率很高，营业利润率一般，天士力就得考虑提高自己的抗风险能力了。这不，它的经营安全边际率最多时只有30%，即营业利润最多只占到了毛利润的三成，抗风险能力比较差。盈利能力给30分。
04财务结构：60分
要想生存，甚至发展壮大，首先要干的事儿就是打好基础。毕竟想建一座罗马城，不能选择沙漠当地基，不是吗？对公司来说，最重要的基础就是财务结构，即保持公司自有资金与外部债务合理且稳定。
在负债方面，天士力从2017年开始走得就是个下滑的趋势。尤其是在2020年，陡然从51%锐减到25%，已经腰斩了。虽然欠的债越来越少，但做生意得学会用别人的钱赚钱，财务结构不是很好。
尽管财务结构差强人意，但它的长期资金来源倒是没啥问题。天士力的长期资金占重资产的比率最低都有257%，高时甚至达425%。虽然波动很大，但年年都够用，这才是重点。财务结构给60分。
05偿债能力：80分
月有阴晴圆缺，人有旦夕祸福。企业也一样，说不定什么时候就面临倒闭的危险。如果此时能有人借钱，说不定就能渡过难关。问题是怎么才能让别人借钱给我们呢？平时打造好自己的偿债能力即可。
在流动比率方面，天士力在132%到326%之间，波动非常大，很不稳定。不过话说回来，流动资产在2020年时有短期债务的3倍有余，达到了标准的300%，非常不错。
在速动比率方面，天士力在2020年陡然从162%猛增到278%，进步迅速不说，关键是最近两三年完全够用。加上天士力卖货的速度够快，偿债能力给80分。
天士力得分：225，优良率：45%。
写在最后
从头到脚看天士力，除了偿债能力还过得去之外，其它方面的能力都挺差的。最重要的是盈利能力，毛利率高，营业利润率低。虽然不能说干得是辛苦活，但绝对称得上是赚得辛苦钱。这样的实力，股价能好到哪里去？
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