比亚迪最新年报公布，2161亿营收同比增长38%，而归母净利润只有12.5亿同比下降57%，同时净资产收益率只有可怜的3.7%。
这和去年股价最高110%涨幅形成鲜明对比。比亚迪股价为何如此异常？难道是情绪炒作又一高估值泡沫吗？
其实股价和财报的矛盾表现和汽车行业特点有关！
本期节目讲3点：
1、比亚迪价值短期看两点！
2、智能化决定比亚迪高度！
3、比亚迪如何估值？
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汽车作为可选消费品和经济周期基本同步。
这也很好理解，毕竟一辆汽车最少几万块，而且是个人消费为主，所以经济越好汽车销量越好。
具体看GDP增长和乘用车销量基本是正相关，而货币M2增速、PMI指数略微领先汽车销售数据。
把握行业销量拐点是能否获取超额收益关键之一！
比如回看美股福特股价表现就很清晰，福特分别在1980-1988年、1992-1999年、2009-016年，3轮销量上行周期大幅跑赢标普500，分别获得1437%、672%、537%累计涨幅。
而车企打造爆款车型能力决定业绩弹性！
因为建厂投入大、建设周期长，所以车企会在景气度高时，充分把握客户需求推出新款车型，加杠杆扩产、提高产能利用率，这样才能充分赚取利润。
所以面对2022年持续高景气度，比亚迪今年就做两件事。
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“建厂扩产+新款轰炸”。
比亚迪在建工程达202亿，是长城汽车44亿在建工程的4.59倍。华南、西北、华中、华东、西南、东北等六大工业区全面扩产，为了就是持续缩短交车周期，目前买比亚迪平均等待4-5个月。
而且不断推新刺激消费者神经，比如高端旗舰汉EV、汉DMP、汉DMI，其中汉DMP凭借百公里3.7秒、亏电5.2L油耗等高性能卖点，售价上探到32万。
后续王朝系列还有新款唐EV、宋MAX DMI、还开拓海洋生物、军舰等新产品线。
王传福说过：“新能源车发展上半场是电动化，而下半场却是智能化”
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凭借刀片电池、插混系统比亚迪电动化上半场占据了主动地位，但是后续成功空间有多大还得看在下半场智能化中能否领先对手。
因为智能化将会颠覆现有商业模式，使得整车厂商在产业链中占据更多主动权。
而智能化汽车具备持续升级、自动驾驶能力。
整车厂商通过获取用户数据、改进算法、再优化用户体验，从而形成数据闭环训练模型，打造新的护城河。
现在整车厂商只是建厂买车的重资产模式，根据长江证券测算，中国城市出行市场总规模达10.6万亿，买车环节只有3万亿左右，还有7.6万亿用车环节没有参与。
通过智能化浪潮将帮助整车厂商打开7.6万亿用车市场，盈利更加多样化，公司空间将不断打开。
那么智能化时代比亚迪应该如何估值呢？
每股盈利部分主要看行业销量拐点。市盈率部分主要看公司智能化水平。而公司爆款车型对两者都有影响。
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