12日统计局公布了cpi和ppi的数据
国家统计局发布3月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据，3月份CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点；环比持平，去除食品和能源因素的核心cpi为同比上涨1.1%。PPI同比上涨8.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点；环比上涨1.1%。PPI,CPI剪刀差继续回落至6.8。
3月份工业品价格增长放缓。同比来看，PPI增长8.3%，增幅较上月下降0.5个百分点，已连续五个月放缓。这主要是受到生产资料增速放缓的影响。3月生产资料价格同比增长10.7%，增速较上月放缓0.7个百分点；其中，上游采掘工业价格同比增长38.0%，增速重新开始加快，加工工业与原材料工业价格分别增长5.7%和16.7%，增速均已持续放缓多月。3月生活资料价格同比增长0.9%，增速与上月保持一致。
单从cpi涨幅1.6%来看，远远低于中央定下的3%左右的目标，拉低CPI的主要原因在于两个：一个需求疲弱，另一个生产端通胀不能有效往下游需求端传导，涨价涨不起来。
我国自疫情开始后的本轮经济复苏生产端，产生了生产领域通胀，消费端通缩，PPI走高CPI萎靡。
疫情开始后严重扰乱了全球大供应链平衡，经济复苏不均衡不充分，具体体现为上游原材料供应端和下游生产端的不匹配，全球货币放水放大了上游资源类价格的上涨，而俄乌战争再一次放大供需矛盾。生产端受国际大宗商品价格的扰动较大，输入性通胀严重。疫情管控导致居民收入的下滑和疫情预期的不明朗压制了消费支出，而21年开始的房地产价格下跌又使得居民资产下降，消费意愿进一步降低。我国的下游市场是民营企业最多的市场，是竞争最充分的市场，是就业人口最多的市场，消费起不来下游企业的涨价就难以持续，更多的涨价就意味着把更多市场份额让给对手。成本不能有效的传导给消费端，下游企业就只能自己抗下，好一点的企业利润承压，工人工资降低，差一点的企业破产倒闭，工人失业率增加，消费需求更小。两者相互影响。
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不同国家应对疫情采取的不同措施也让各自经济复苏程度各不相同。
美国的政策就是史无前例的大放水，直接对居民发放补贴直接提振了消费需求，而供应生产端则受到疫情影响约束较大，美国的CPI和PPI剪刀差较小，是因为美国三月CPI上涨8.5%是近三十年的最高的通胀，导致了美国加息和缩表的提前到来。
我国则是三次降准一次降息，房地产政策也来了个180度大转弯，基建投资增速也由往年5%左右增长到今年2月份的12%。受美国加息周期影响，我国目前的货币政策空间没有以往那么大，在中美国债差价倒挂的情况下我国很难实行降息来稳定经济，只能通过降准、再贷款、再贴现、增加逆回购，4月15日的降准0.25%我认为是低于预期的，很大的原因就是我们跟美国的货币政策反过来了，不能降的太多，降的多同样会影响汇率。
再把上面的理论应用到股票上面来。
去年上游资源类受益于国外大宗商品价格的上涨和国内供给侧改革导致供给减少导致的涨价，相关企业赚得盆满钵满，而下游企业则普遍利润承压。当然消费行业股票不行还有另一个因素这里就不说了。
天然气、石油、煤炭及相关化工产品、有色金属、粮食等大宗商品的景气度一直延续到现在，后面还能维持多久我就不知道了，不过呢我有一个思路，我们国家的煤价和天然气的价格相对国外要便宜，相关产业链的化工产品应该比国外更有性价比，可以用这个思路找股票。另外大宗商品如果降价了对下游企业是个利好，关注成本压力改善的企业导致净利润大幅上升的行业。如果疫情消退那对大消费行业是大利好。
然后现在的房地产产业链也是值得关注的，虽然最近很多房地产开发商的股票涨了很多，但是跟房地产相关的装修、家具、建材却还没怎么涨，如果房地产回暖这几个行业回暖也是迟早的事。
还有基建板块，2月的投资增速由前几年的5%增长到12%，而且现在国内经济不行，国家利用基建拉动经济，我觉得经济越差，基建的投资增速预期就越强。基建有三个板块，基建材料、基建施工队、基建设备商。
成长股大面积的拐点我估计还没到，除非国家货币大放水，这一点很难，或者经济企稳回升。我今年真是被成长股跌怕了，这才开始学宏观经济和各个行业的关联。学了很久也就总结出这点东西。
现在最好是做低估值的防御板块，成长股最好是在等等。大概的思路就是经济很差的时候国家会大力支持哪些能大幅拉动GDP的大行业，和周期性低位的行业和上面说的那些。
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