对阿里巴巴投资价值的分析总结

自2022年3月以来，我国遭受了最严重的COVID疫情的袭击，几个重要的城市因此而全面封锁。
所以，阿里巴巴的复苏势头受到严重抑制。
但是投资者认为阿里巴巴的股票仍然是值得买入的。

阿里巴巴

对阿里巴巴的投资理论

在短短三周多的时间里，我国的COVID形势急剧恶化。从深圳开始的“更可控”的疫情到上海已经螺旋式上升到了全面封锁。结果，我国的制造能力和供应链陷入混乱。并且这种供应链的问题已经影响到了包括特斯拉（TSLA）在内的领先的汽车制造商。这家全球领先的电动汽车制造商自3月底以来暂停了位于上海临港的汽车生产，可能会造成其今年的产量损失5万辆。但是，据报道，特斯拉也将从4月18日起使用“闭环”系统恢复生产。然而，完整的生产节奏和全部的产能不太可能继续下去。

因此，阿里巴巴（NYSE：BABA）也受到了影响。结果，投资者再次变得恐惧，尽管BABA股票的估值很有吸引力。此外，持续的COVID封锁影响了供应链，也限制了消费者支出。因此，BABA的FQ4’22（截至2022年3月）可能会表现不佳。华尔街还发布了对BABA共识价格目标（PT）的几次下调，这投资者对222年下半年阿里巴巴的复苏变得更加谨慎。

因此，可怕的新冠疫情和不断恶化的宏观经济环境促使我国采取行动。我国已承诺利用有针对性的货币政策行动和其他措施来刺激经济。因此，我国央行（PBOC）在去年12月份下调50个基点后，上周再将其存款准备金率（RRR）下调了25个基点。它是我国可以用来提振经济的广泛措施之一。

鉴于目前的挑战，投资者基本上同意投资者之前关于H2’22复苏的论点看起来越来越不可能。因此，投资者认为阿里巴巴的股票萎靡不振可能会在触底前延长六到十二个月。

因此，在市场中阿里巴巴的股票也做出了相应的反应，因为BABA股票再次跌破100美元。但是，投资者认为，短期内阿里巴巴的股票不太可能重新回到70美元以上的水平。因此，我们鼓励投资者利用整合分阶段增加风险敞口。因此，我们重申对BABA股票的买入评级。

我国恢复了降准。但是对于阿里巴巴来说够吗？

经济学家预计我国将降准和存款利率下调。然而，中国人民银行没有下调政策利率，同时将存款准备金率下调25个基点。不过，中国人民银行表示，降准将释放约830亿美元的“经济长期流动性”。”

值得注意的是，降息25个基点也明显少于去年12月份降息50个基点。因此，中国人民银行可能会采取更谨慎的举措，以在必要时为进一步降息保持一定的回旋余地。然而，经济学家认为，美国的加息阻碍了中国人民银行更积极地降低存款准备金率的能力。此外，央行还强调流动性仍然充足。因此，挑战在于应对影响当前经济的短期供应限制。Pinpoint Asset Management 明确：

经济面临的主要挑战是Omicron疫情和限制流动性的封锁政策。更多的流动性可能有助于边际，但它并没有解决问题的根源。

因此，我国也制定了进一步的政策措施，以降低借贷成本。中国人民银行敦促其银行将存款利率下调10个基点，以降低其商业贷款利率。此外，央行还敦促银行继续向受供应链混乱阻碍的物流公司提供贷款，以保持基本信贷的流动。

因此，投资者对我国采取的一系列政策举措感到宽慰，这些举措旨在支持经济度过自2020年3月以来最严重的COVID疫情。现在确定它们是否有效还为时过早。但是，投资者认为，如果有必要，政府将继续采取更多措施。

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住房下降也有所放缓

敏锐的阿里巴巴投资者应该意识到过去一年消费者非必需消费品支出疲软的巨大影响。此外，房地产市场的整顿严重影响了消费者的信心，因为政府试图控制市场投机。然而，鉴于其政策的有效性，我国已寻求放松对房地产市场的限制。因此，应该令人欣慰的是，政策放松的影响已经得到了有意义的感受。媒体报道：

中国房价在3月份下跌速度较慢，此前当局采取了进一步措施，以防止房地产行业长期低迷的恶化。

70个城市的新房价格（不包括国家补贴住房）上个月比2月份下跌0.07%，当时下跌了0.13%。二级市场的价值下降了0.19%，是六个月来最慢的。

此外，另一份报告还表明，我国致力于通过大规模基础设施投资来平衡疲软的住房市场。据报道，我国已经批准了基于2021年管道的“近70%”的基础设施投资。因此，投资者认为，我国政府正在广泛加强政策支持，以刺激经济发展。

然而，投资者应该注意到，这些措施需要时间渗透到经济中。但是，市场是前瞻性的。因此，我们认为这些措施应该会让投资者有足够的信心，即阿里巴巴的股票不太可能重温2月/3月的低点。

但是，阿里巴巴的盈利恢复可能会进一步推迟。

对阿里巴巴的平均预期

对阿里巴巴的悲观估值

因此，投资者应该并不感到惊讶，因为华尔街进一步下调了阿里巴巴的估计。分析师有理由担心消费者非必需支出的复苏。在一系列封锁重新抬头之前，投资者相信阿里巴巴的复苏可能会从2022年下半年开始出现不错的势头。然而，鉴于最近的情况，我们认为预计会有六到十二个月的延迟是合理的。

值得注意的是，投资者对阿里巴巴的收入和盈利能力预期也相差很大，如上所示。关于这些估计的主要争议在于FY23的指标。最保守的估计表明，阿里巴巴调整后的息税前利润率可能达到5.7%，收入同比增长6.7%。然而，平均估计表明其调整后的息税前利润率为9.7%，收入增长为14.2%。值得注意的是，这两项估计都认为阿里巴巴从23财年开始触底，复苏将持续到24财年。