我以前从来没有研究过外贸企业，今天就来看一下近日大涨的南纺股份。我们都知道一个国家的工业兴起就是从纺织品开始的，至少到现在为止，大部分国家的工业化都是这样的，英国和美国曾经是这样，日本、韩国和中国也是这样。所以对于纺织品贸易的分析很有意思，这可以看出一种发展的趋势，农业国靠纺织业而兴起，当工业兴起后又逐步抛弃纺织业，哪个国家也不能例外，包括现在兴起的越南，其实也有这样的影子，只是越南步子迈得比较大一些而已。
不说行业情况了，还是直接来说南纺股份的情况吧：
大家的业务是越做越高，但南纺股份却是例外，看着这个越来越小的气泡，不知道公司的经营者怎么想，反正投资者看着是挺着急的。2021年前三季度的营收才5.8亿元，要知道，2004年他们的全年营收可是高达88亿元。
其实这种苦日子从2015年就这样了，这些年来起起伏伏，营收和净利润都相当拉垮。
一直只有5%左右的毛利率，在2020年疫情下，却出现了转机，连续两年上升，现在已经上升至近20%的水平，做纺织品外贸，这个毛利率还算不错了，但我们后面要说到，其实毛利率上升和其纺织贸易没有多大关系。
看似有不错的变化，但从三季度环比来看，趋势却并不怎么好，又在加速下滑之中。
这是南纺股份23年来，营收和净利润的金额和增减变化情况，现在看来，确实是已经过了企业的黄金时期了。
熔断什么意思（如何触发熔断）
我们简单看一下南纺股份的营收构成，其2021年上半年占比54%的还是贸易，生产制造等新业务体量确实太小了。
贸易的毛利率已经低至不可能盈利的水平了，也就是说其传统主业，已经没有太多的商业价值，必须转型。
南纺股份的偿债能力，也不太强，靠自身的实力来转型发展的难度也还是挺大的。
好在这些年，公司并没有大额举债，只是在慢慢地失血之中。几个亿的有息负债对大多数上市公司来说不算多大的事，但毕竟大多数公司不是恒大，特别是像南纺股份这种近十年的平均净利润只有3000万元的公司，其实也是不小的债务和利息负担了。
说是失血，看现金流量表就更加明显了。但好在南纺股份还有4亿多的现金，按照其一惯保守着维持，还能用上较长时间。
无可奈何花落去，纺织行业曾经为国家的工业化做出了贡献，纺织出口贸易也为国家换来了当时十分紧缺的外汇，哪怕是用我们自己穿得更丑换来的。但时过境迁，已经不能再续曾经的辉煌了。
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