光环新网4月20日晚发布2020年年报，全年实现净利润9.13亿元，同比增长10.71%；营业收入74.76亿元，同比增长5.34%；基本每股收益0.59元；拟10派0.25元。
光环新网历年业绩和2021一季度业绩
虽然光环新网2020年遭受新冠疫情影响，但全年依然实现了营收和净利润双增长，按理来说，这份业绩还算可以，然而在年报公布次日，股价却大跌4.4%，随后股价更是连续下挫，创出本轮调整以来的新低13.52，距离去年高点31.46，已经暴跌57%。让无数看好光环新网的投资住惨遭套牢，连一向精明的外资也被割了韭菜。
光环新网股价走势图
不少投资者难以理解，光环新网作为IDC龙头，行业向好，而且去年外资超30亿爆买光环新网，持股超过10%，而且业绩表现还算可以的光环新网，股价不到一年时间惨遭腰斩，表现为何如此不堪。今天笔者为你揭秘光环新网下跌的原因。
一、业绩放缓，引发投资者担忧公司触及增长瓶颈。光环新网是国内零售型IDC龙头，主营业务包括云计算和IDC两大业务，其中云计算业务营收占比73%，毛利率12%；IDC业务营收占比为22%，毛利率为54%。光环新网去年上半年营收和净利润分别为39.7亿和4.5亿，同比增长14.98%和15.06，然而到了三季度，光环新网营收出现下滑，单季度营收同比下降9%，净利润同比增长5%。今年一季度营收更是下滑了18.8%，如此大幅度下滑，引发投资者担忧光环新网营收是否已经触及行业天花板。面对光环新网营收下滑逐步严重，不少投资者纷纷割肉出局，导致光环新网股价不断承压。
二、分红吝啬，圈钱却毫不手软。
2017-2020年，光环新网股利支付率仅分别为6.64%、4.62%、3.74%和4.23。同期，数据港股利支付率分别为31.16%、10.32%、10.12%和10.34，宝信软件分别为31.62%、50.09%、52.57%和79.6%。很明显，光环新网的股利支付率为其对标企业中的最低值。虽然光环新网现金分红较少，但从二级市场上“吸血”却犹如饕餮。2017-2019年，上市公司采用非公开发行股票的方式从二级市场上募集资金合计34.41亿元。2020年4月，光环新网更是抛出大额融资方案，拟采用非公开发行股票的方式募集资金50亿元，其中12.80亿元用于补充流动资金，15.20亿元用于对外增资并投建云计算基地，剩余资金则用于各地数据中心的建设。
短短四年融资84亿，而公司市值不过230亿元而已，对于如此频繁的大额融资，以及过半的净资产由再融资所产生，让不少投资者望而却步。
三、股东和高管频繁减持，打击投资者信息。2015年公司股票刚解禁，股东张英星当时持有443.82万股，占当时总股本的4.07%，一下宣布减持不超443.82万股，直接清仓减持。同年4月8日，天津红杉资本投资基金中心（有限合伙）计划将其刚解禁的480万股全部减持。当年两位股东就套现超过9亿。
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而到了2020年，2月18日，控股股东舟山百汇达股权投资管理合伙企业（有限合伙）及其一致行动人耿岩、郭明强、王路计划于3月11日-9月10日期间，减持公司股份合计不超过30,860,588股，占本公司总股本比例不超过2%。
4月16日，也就是定增公告披露的前一日，光环新网公告称，董事袁丁、监事李超及高级管理人员高宏、侯焰、陈浩计划自2020年5月13日至2020年11月12日，通过集中竞价方式减持公司股份合计不超过1,092,967股，占公司总股本比例不超过0.0708%。
也就是说，光环新网这一年定增募集资金50亿，还减持了8个亿。这操作难怪精明的外资也只能沦为韭菜。
四、子公司盈利能力减弱，存在巨额商誉减值危险。
2015年10月21日披露，光环新网拟以24.14亿元收购中金云网100%股权，拟以4.95亿元收购无双科技100%股权。中科云网做业绩承诺，2016年、2017年、2018年扣非净利润分别不低1.3亿元、2.1亿元、2.9亿元。
由于当时中金云网账面净资产只有3.7945亿元中科云网，而上市公司的收购价格却是24.14亿元，交易溢价5.4倍。而无双科技的账面净资产只有521.40万元，光环新网的收购价却是4.9378亿元，较521万元的账面净资产溢价高达95倍。
通过这两项超高溢价收购一下就给光环新网带来了近24亿的商誉，随着业绩对赌的三年，收购这两家公司都顺利完成承诺，但商誉犹如高悬企业头上的达摩克利斯之剑。投资者这几年被上市公司的巨额商誉减值造成多次伤害，如今对巨额商誉的公司，难免心有余悸。
正是以上原因，导致了光环新网股价不断下跌，连外资都惨遭被套。目前能让投资者给予希望的便是定增能根据光环新网承诺的那样，定增项目顺利投产运每年新增平均净利润合计约为11.50亿元，相当于再造一个光环新网。若定增的目标不能实现，恐怕届时投资者又难逃韭菜命运。。
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