工银高端制造基金最新分析（工银瑞信高端制造行业股票净值上涨1.99%）-掘金网

工银高端制造基金最新分析（工银瑞信高端制造行业股票净值上涨1.99%）

菜鸡 • 22 7 月, 2022 1:55 上午 • 掘金笔记

金融界基金09月02日讯工银瑞信高端制造行业股票型证券投资基金（简称：工银瑞信高端制造行业股票，代码000793）公布最新净值，上涨1.99%。本基金单位净值为1.591元，累计净值为1.591元。

工银瑞信高端制造行业股票型证券投资基金成立于2014-10-22，业绩比较基准为“中证中游制造产业指数*85.00% + 中债-综合指数*15.00%”。本基金成立以来收益59.10%，今年以来收益75.61%，近一月收益6.21%，近一年收益96.18%，近三年收益53.42%。近一年，本基金排名同类（40/750），成立以来，本基金排名同类（406/903）。

金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为64.23%，近两年定投该基金的收益为90.53%，近三年定投该基金的收益为81.97%，近五年定投该基金的收益为71.22%。（点此查看定投排行）

基金经理为黄安乐，自2018年06月05日管理该基金，任职期内收益78.56%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为宁德时代（持仓比例6.17% ）、司太立（持仓比例5.18% ）、新宙邦（持仓比例4.74% ）、赣锋锂业（持仓比例4.73% ）、阳光电源（持仓比例4.21% ）、九洲药业（持仓比例4.19% ）、隆基股份（持仓比例4.13% ）、康龙化成（持仓比例3.97% ）、歌尔股份（持仓比例3.41% ）、通威股份（持仓比例3.37% ），合计占资金总资产的比例为44.10%，整体持股集中度（中）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为司太立（持仓比例4.46% ）、九洲药业（持仓比例4.30% ）、新宙邦（持仓比例4.22% ）、青松股份（持仓比例3.22% ）、迈瑞医疗（持仓比例3.17% ）、健帆生物（持仓比例3.15% ）、隆基股份（持仓比例3.01% ）、顺络电子（持仓比例2.93% ）、宁德时代（持仓比例2.92% ）、山东黄金（持仓比例2.86% ），合计占资金总资产的比例为34.24%，整体持股集中度（低）。

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报告期内基金投资策略和运作分析

2020年上半年，本基金的组合管理主要在高端制造领域进行行业配置和个股选择，并根据对市场流动性、疫情演变、中美科技争端、复工复产等因素进行组合的短期调整和再平衡。一季度，本组合重点在医疗设备和创新药产业链、半导体、消费电子、通信、传媒、电力设备、机械等方向进行配置；随着中美科技争端的加剧，适当减持了华为产业链上的部分配置，减持的行业主要是电子和通信，增持了创新药产业链中的CXO板块；随着疫情在海外的蔓延，考虑到全球产业链短期有可能受到较大冲击以及市场风险承受度下降，本组合在2月底减持了嵌入全球产业链较深的制造业环节的资产，同时也减持了估值较高的半导体类资产。4月份开始，基金管理人观察到，经过前期的调整之后，国内部分核心产业的长期估值下降幅度较大，已经存在中长期的配置价值，而且海外经济也出现复工复产的趋向，因此，决定对组合进行“疫情和复工”的再平衡，在组合配置中降低?“疫情”的考量权重，适当减持了包括医药在内的泛消费领域的高估值个股，增加“复工”相关资产的配置。进入到二季度中后期，高端制造板块中的某些领域，其产业的恢复度和可持续性、能见度日渐清晰，基金管理人据此再次进行了组合的部分调整。目前，本组合重点配置板块，集中于新能源汽车产业链（分布于电力设备、汽车、电子、基础化工等行业），创新药产业链（主要为CXO板块），消费电子中的无线耳机板块和被动元器件板块，光伏，金融IT和办公软件。总体而言，上半年A股市场的运行环境复杂多变，基金管理人综合考虑各种因素之后，做了较多的短期应对，从当前结果来看，应该起到了优化组合的作用，组合在上半年获得了一定幅度的绝对收益和超额收益。

报告期内，本基金净值增长率为39.40%，业绩比较基准收益率为7.17%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，在宏观经济层面，我们认为，一季度的GDP增速大概率是2020年的全年低点；而从二季度开始，经济有一个向上的修复过程，修复的强度取决于海内外的疫情演变，此事需要持续观察；但是我们认为，全球经济很难回到一季度近乎停顿的状态，同时，有效疫苗的研发成功才有可能彻底改变当前经济修复过程中的反复状态。流动性方面，全球的流动性充裕，全年来看，国内流动性也处于宽松状态，这有利于实体经济的恢复；从A股市场来看，居民、国内机构、海外机构的配置动力较足，这种配置的选择，反映的是整体资产回报率下降过程中，充裕的资金对优质权益资产的追逐，我们认为，这是构成当前A股市场结构性牛市以及板块之间估值裂口不断变大的背后逻辑，体现出中长期趋势短期化的特征。在这种宏观经济偏弱和流动性充裕的大背景下，我们认为下半年，A股市场的投资逻辑主线依然是估值的结构性扩张，即市场给行业景气和业绩增速的确定性和高质量以溢价，中间辅以均值回归式的短期估值裂口修补。依照此主线，在高端制造领域，从景气度和增长的确定性和高质量角度去分析，我们认为，下半年，新能源汽车产业链、光伏产业链、医药中的CXO和医疗设备板块、计算机领域的金融IT和办公软件、消费电子中的无线耳机及被动元器件、通信相关的光模块和5G下游应用场景、传媒中的游戏、半导体产业中的国产替代部分等，都具备中线以上的投资价值。下半年，综合考量未来市值空间、业绩增长确定性、业绩增速和估值匹配度等因素之后，本基金将在高端制造的上述领域中进行择优配置，以期获得较好的中长期投资回报。