素有“两市雷达第一股”之称的四创电子（600990.SH），可能是沪深两市中，主营业务最为特殊的企业之一。
在国防军工领域，雷达起着关键的防御作用，相关技术向民用领域进行渗透，同样具有很高的价值。伴随着军民融合的大潮，四创电子在雷达技术与产品的民用化方面，做了很多的探索和实践。
四创电子总经理何启跃告诉《英才》记者，如今公司的业务在城市数据分析、民航气象监测等行业中，都有广泛的应用。这些新型的业务，也承载着军工产业之外，公司拓展市场和盈利的重任。
从2016上半年的经营数据来看，四创电子在公共安全产品方面的收入，已经占到全公司33.8%的比重，。
“雷达第一股”，不仅是资本市场给四创电子贴上独一无二的名号，也是这家企业技术竞争力的体现，以及进一步扩展盈利的基础。
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技术领先
四创电子在软件化雷达方面，与国际顶尖技术公司比较，基本上在同一起跑线上。
2015年，中国国防支出增10.1%，升至8900亿元左右。虽然总体数额可观，但国防预算的增幅已经降到了五年来的最低。
这一数字在2016年则继续降低。根据中国官方3月5日公布的《关于2015年中央和地方预算执行情况与2016年中央和地方预算草案的报告》显示，2016年，中国国防支出9543.54亿元人民币，增长进一步下降至7.6%。
在整体下降的同时，军工投入已经开始向更高精尖的方向倾斜。有评论认为，诸如军事科技研发、高精尖武器装备研制等费用，仍将维持在较高水平，装备投入占国防经费总量有可能超过40%。
相比国内外经济环境的复杂，中国的军工企业保持了相对较好的增长水平，何启跃也认同这样的判断。他看到，在国家决策层对军工高新技术的支持之下，多年来技术的积累和进步，已经为军工企业带来了有效的市场扩展。
“一方面，大的宏观环境决定了较好的需求，另一方面，国内军工企业的技术也能够支撑住这些需求”，何启跃总结道。
根据介绍，四创电子在软件化雷达方面，与国际顶尖技术公司比较，基本上在同一起跑线上，这种技术层面的进步，是推动行业较快速发展的关键因素。
从全世界范围来看，信息技术在军事作战领域都有越来越广泛的运用，各国有限的军费投入，都与信息化作战的需求相匹配，因此以雷达为代表的信息化装备与系统，都有望长期受益。
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新机遇
拥有图像数据处理、识别技术，也给四创电子带来了另一种业务机遇。
在采访中，何启跃向《英才》记者透露，在整个四创电子的编制中，研发人员所占比例达到了45%。他认为这是一个比较合理的数字，这样可以支撑公司在技术与产品方面，做到更好的开发和应用。
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在持续的技术投入之下，中国的雷达技术在很多方面达到了国际领先，如“数字阵列技术”，这个代表着雷达产品信号传输数据化能力的技术，是四创电子大股东中国电科38所最先应用在雷达上面的，包括美国等国家在内，都没能将这种数据技术应用在雷达上。
拥有图像数据处理、识别技术，也给38所和四创电子带来了另一种业务机遇：平安城市。在民用领域中，这是四创电子所目前重点布局的业务之一。
同属中国电科集团旗下的海康威视（002415.SZ），目前已经成长为全球范围内领先的城市安全类企业，在全世界范围内，安置了无数的安防摄像头进行视频拍摄。
何启跃认为，在这种视频网络铺设完毕之后，下一步最重要的，就是对这些视频进行大数据处理，最大程度上用数据分析与监控的方式，取代目前以人工筛查为主的作业方式。
为此，四创电子以38所以及自身的技术能力为基础，开发了一整套视频大数据运营系统。在合肥、郑州、新疆等地的平安城市项目中，这套系统得到了一定程度的应用。
目前这部分业务已经占据了整个上市公司33.8%的比重，但由于国内环境对于软件系统的认同度仍然相对较低，同时出于更快培育、占领市场的考虑，四创电子采取了低价铺市场的策略。这一方面让系统带来的收入迅速增长，另一方面也拉低了企业整体的盈利能力。
“我们认为随着视频数据处理技术的进步、产品运营与管理能力的提升，企业的利润率也会得到逐步的提升，这一点我很有信心。”何启跃表示。
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整合预期
在各路资金看来，这家企业还有很多隐藏在财务报表之外的价值。
虽然视频大数据系统的大规模铺设，影响了四创电子的利润率，让这家高科技型企业在2016上半年只有20%的毛利率，但是资本市场仍然给它定了一个“好价钱”，截至10月10日收盘，公司股价73.12元，动态盈利接近600倍。
在各路资金看来，这家企业还有很多隐藏在财务报表之外的价值。
何启跃告诉《英才》记者，目前在平安城市的视频数据处理系统销售上，公司采取了模块化的策略，对于有更多需求的客户，可以用叠加模块的方式单独收费。当平台功能逐渐被更多客户所接受之后，这部分收入将会在未来逐步显现。
另外，在今年3月底，四创电子宣布将向上级公司旗下华东所发行股份，购买其持有的博微长安100%的股权，斥资11.22亿元。这次资产注入，给四创电子带来了盈利能力较强的中低空警戒雷达、海面兼低空警戒雷达装备、机动保障装备等业务。
在国资委和中国电科的部署下，四创电子与博微长安完成了整合，上司公司的整体规模获得了提升，也给予了投资者更好的投资回报。
根据何启跃的预计，整合完成之后，四创电子也即将有30%左右的提升。
一直以来，四创电子所在的中国电科集团，都有提升资产证券化的预期，本次四创电子的资产注入预期，又再次拉起人们对各类科技企业、研究院资产注入可能性的关注。
“随着资产注入而来的，是公司产品的扩张、市场的扩展、技术进步与影响力的提升。”何启跃认为，这些都客观上支撑了目前四创电子的股价与较高的市盈率。
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