这两天，全球股市玩起了“熔断”蹲，加拿大蹲完巴西蹲，巴西蹲完印度蹲，印度蹲完泰国蹲……投资者们都恨不得股市永不开盘。
更让人难受的是，蹲完一次还要接着蹲，拿世界上最成熟的美股市场来看，一周内两次“熔断”，在3月9日那次熔断后，巴菲特直呼这是活了89年从来没见过的熔断潮。
股神巴菲特都说“活久见”，一方面说明恐慌情绪太过浓厚，另一方面说明熔断并不常见。那么熔断到底是个啥？是如何影响资本市场的？今天，尺度就以美股为例，和大家聊聊熔断那些事儿。
美股熔断历史和制度
早在1982年，美国的芝加哥商业交易所曾对期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制。但这一规定在1983年被废除，直到1987年人们又重新考虑实施价格限制制度。
原来，在1987年10月19日，美国股市爆发了史上最大的崩盘事件，道琼斯工业指数下跌22.6%，纽约股市一天蒸发了5000亿美金的财富，无数人路虎变单车。那天是个星期一，也被称作“黑色星期一”。
从那之后，人们开始琢磨一个让市场冷静下来的方法，防止盲目跟风和踩踏事件。
比如，有人胆子小还看鬼片，正当鬼要出来你要吓哭的时候，家长把电源拔了，让你调整一下情绪，过半个小时再看。拔电源这个动作就可以理解为熔断。
1988年，纽约股票交易所和芝加哥商业交易所就开始使用熔断机制。当然，制度的设定不是一蹴而就的，美股的熔断制度也经过多次调整和完善。比如最初的熔断机制触发依据是市场下跌的点数而非百分比。
1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，巧合的是那天也是星期一。根据美方报告，道指在当日下午2:36，因下跌350点，暂停股票、期货、期权交易30分钟。3:06恢复交易后，道指继续急剧下跌，并于3:30触及下跌550点，触发熔断机制，因此提前半小时收盘。
自那之后，美国资本市场维持了长达20多年的稳定，直到3月9日，标普500指数跌超7%，再度触发美股熔断。巧合的是，3月9日又是个星期一。
细心的小伙伴要问了，怎么一会儿是道琼斯工业指数，一会儿又是标普500指数？这就是上文提到的熔断机制的调整。当前美股使用的熔断机制源于2012年5月的修改，主要内容包括2大方面：
一是标普500指数取代道琼斯工业指数设置为熔断基准指数；二是将熔断阈值修改为7%、13%和20%三档。
基准指数的调整不难理解，道琼斯工业指数相当于上证50，标普500指数相当于沪深300。标普500股价指数几乎占纽约证交所股票总值80%以上，且在选股上考量了市值、流动性及产业代表性等因素，更具有代表性。
接下来说下熔断的三个等级，这和人们所说的疼痛感12个等级相似，最轻的是被蚊子咬了，最痛的是分娩时的疼痛。同理，标普500指数下跌越深，投资者的心就越痛。
当标普500指数下跌7%，触发第一级熔断，暂停交易15分钟。这15分钟就是给投资者平复情绪的，就像看鬼片的你就要被吓哭了，需要停下来吃点零食鼓鼓勇气。注意，暂停交易的不止标普500成份股，而是全市场的所有股票。
什么是缩量（市场缩量下跌，调整空间大不大）
15分钟后，交易继续，如果指数上涨然后再次向下突破7%，就不需要再次暂停了。直到标普500指数下跌到13%，第二等级熔断就被触发了。老规矩，再缓15分钟，做做深呼吸，告诉自己，“别怕，只是技术性调整”。
和第一级熔断一样，第二级也只能触发一次。休息15分钟后，如果指数真的刹不住车，跌到20%。那么，全天交易结束，交易所的工作人员下班，投资者钻到被子里大哭。
不过，暂停交易也不是任何时间都能暂停的。美股交易时间段是美东时间上午9:30-下午4:00，午间不休市（北京时间晚上9:30至次日凌晨4:00）。美东时间下午3.25之后，即使触发熔断也不会暂停交易，除非触发的是第三级熔断。
我们上面讲到的是股票的熔断，其实在非美国交易时段，股指期货也有熔断机制，涨跌幅限制是5%。股指期货包括标普500指数期货、道琼斯30指数期货、纳斯达克100指数期货，具体的就不详述了。
全球股市走向何方？
美国资本市场一直是全球最成熟的金融市场，过去20年都相安无事，近10年还是慢牛走势。最近一周突然就慌了神，而且还带着世界各国股市办起了跳水比赛。
近一个月来，道琼斯工业指数累计暴跌28%，标普500指数暴跌27%。全面走入技术性熊市，指股指从最近的高点下跌超过20%。
根据最近一个月左右时间里的阶段性高点，全球股市几乎全线走入技术性熊市。其中，意大利股市暴跌41.55%，西班牙暴跌37.14%，法国跌33.82%、德国跌29.97%、英国跌30.61%，加拿大跌30.36%。
89岁巴菲特看到全球股市暴跌都感叹“活久见”，他表示，新冠肺炎和油价下跌是一记厉害的组合拳。
2月下旬开始，新冠肺炎疫情在全球蔓延。从数据上看，国外还处在疫情上升期。眼下没有特效药和疫苗，隔离成了最古老也最有效的防控方式，不过欧美国家体制决定了他们不能像中国一样实行强有力的隔离措施。
于是，疫情成了经济的不稳定因素。国际货币基金组织IMF主席表示，新冠肺炎蔓延，预计全球经济增长率低于2019年的2.9%。IMF在1月的预计是3.3%。很显然IMF的预测将是2008年金融危机以来的最低水平。
经济合作与发展组织OECD更是将预期从之前的2.9%下调到2.4%。OECD还警告，如果疫情出现更持久的集中爆发，在整个亚太地区、欧洲和北美广泛传播，世界经济前景将进一步黯淡，全球长期经济增长预期可能会进一步降至1.5%。
经济的不确定性传导到股市上来，各国股市犹如惊弓之鸟，看空氛围浓厚。
就在这时，维也纳又传来沙特、俄罗斯石油减产协议谈判破裂的消息。双方加大石油供给，国际油价大跌，世界经济不稳定因素再度增加，这成了压垮全球资本市场的最后一根稻草。
那么，全球股市还会继续崩盘吗？目前，各国开始了各种救市政策，比如禁止做空、降息等。但股市恐慌的原因在于疫情的蔓延和石油价格战的升级，如果不能尽快解决这两个问题，政策上的应对都是杯水车薪。
因此，虽然短期可以看到欧美股市的大概率超跌反弹，但长期仍有进一步下跌风险，大家还是要谨慎对待。
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