一年前分析过投资比亚迪的投资逻辑，当时认为比亚迪值7000-10000，并且成功在2021年实现了目标，而现在的比亚迪是不是还有投资价值呢，发生了什么变化？非常值得长期主义者去思考。
比亚迪已经走出了过去的政策补贴，今年起减低补贴，也不会影响到比亚迪新能源品牌走进老百姓内心，如果你想要买电动车，你会选择哪个，除了新势力外，就是特斯拉和比亚迪，至于其他一些传统豪华品牌目前发力不够，老百姓还不太买账，同样的电池，就因为内饰不一样，一个品牌不一样， 消费者正变得理性，过去豪华品牌的优势是，在于品牌和发动机，现在发动机都是国产，还有大的优势呢，这是国产电动车优势。
未来电动车发展，可能有望实现换到超车，一些传统车企还没有彻底转型，并且正在传统和电力之间摇摆，这种长期战略能否走出来，其实非常难，首先规模和基地，都需要升级改造，并且要树立新的差异化，品牌化，也需要时间，越早深入专注主业的企业会更加受益，未来很可能在转型中，一些传统车企，合资企业慢慢退出市场，销量持续下滑，构建一个新的汽车生态，至少现在还看不清晰，不过比亚迪能够看清晰，年销量超百万，可以说已经站稳了脚跟，并成为中国前三的电动汽车厂商。
比亚迪市值7000亿，之前一度跌到了5000多亿，近期涨势很好。2021年营收超2000亿，净利润30多亿，下跌28%，扣非净利润下跌超58%。负债率下降3个百分点，毛利润下降6个百分点，净利润下降2个百分点。公司给出的理由是原材料上升，成本上升，营收增长38%，说明销量越多亏的越多，不挣钱，资产回报率走低，回到2019年水平，综合这些数据你发现比亚迪吃力不太好，什么时候才能真正走出持续盈利呢，静态一定是贵的，而市场总是愿意为未来买单，很多企业亏损不影响股价上涨，比如过去平台企业，科技企业等，关键在于数据想象和预期现金流终值。
如果我们仔细看，比亚迪还是有很多看点，营收增长38%，经营现金流达到了650多亿，货币现金500多亿，应收账款下降，存货增加，比如原材料增加，对冲未来材料价格风险。在建工程增加了150亿，财务费用下降20亿，这个符合去年预期，真正导致比亚迪去年利润下降的主要原因，成本上升，资本开支较多，如果保持2020年同样的资本开支，预计利润将达到180-200亿左右，而今年投资可能没有那么大了，预计利润会很大改善，反过来估值降到35倍左右，而行业长期保持30%以上增长，至少还能持续3-5年，现在价格合理。
市场也有声音说比亚迪业务过于多元，影响最终盈利能力和品牌塑造，或不利于价值发现，我不这样认为。比亚迪和其他公司多元化是不同的，从电池，电机，电控是一体化的，并且相互协作，不依靠其他外购，实现自主可控，这有点类似过去的格力电器。还有芯片半导体产业也是为了汽车卡脖子的问题，是协同中第一种，从易到难的发展路线，如果能够整合好各业务之间关系，就能实现一加一大于二的价值，如果协同不好，价值会打折扣，显然比亚迪经历去年疫情后，效率和自动化都大幅度提高了，各业务板块在缺芯后，显得更加难能可贵。而云轨电车，电子制造等，这些都为公司带来了精密制造的能力，也提供了制造芯片的基础，没有一个业务是不相干的。是全球唯一能够实现汽车全产业链制造的企业。
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公司横跨汽车、IT、新能源三大领域，凭借各自领域的丰富技术积累和各领域间的综合协同优势，公司未来将继续致力于新能源汽车技术的突破创新和产品的应用推广，积极推进传统汽车转向新能源汽车的产业变革。
公司2022年3月电动汽车销量超10万辆，并全面退出燃油汽车生产，比亚迪半导体将分拆上市，比亚迪半导体将继续重点发展车规级半导体，同时深化布局工业和消费电子领域，分拆上市将有助于比亚迪半导体拓宽融资渠道，增强在半导体领域的竞争力。
汽车制造销售，今年将超过120万辆是大概率事情，目前已经超30万辆，新能源超燃油车。4月后增长明显加快，有追赶特斯拉的潜力。
我们可以从多个维度去看现在的价值，很多人说比亚迪未来是伟大企业，这点确定性很高，不过投资要最终看远期价格，截止目前丰田作为全球传统汽车第一市值是1.5万亿，年营收高达1.5万亿人民币，比亚迪是2000多，未来五年有可能冲击1万亿，制造业是薄利多销的思路，逐步恢复应有的盈利，也意味着新能源汽车渗透率不断提升，增长基数会提高，从而限制长期增长率，估值必须逐步下降，当前可以给35倍，三年后可能只能给25倍，远期成熟后通常只能给10倍PE，参照仅仅是制造电动汽车，并成为中国销量第一电动汽车公司，五年后比亚迪有希望冲击500亿净利润，远期有望达到800-1000亿净利润，年销量高达300-400万台，汽车一项业务值1000亿左右，电子制造业务等暂时忽略不计，毕竟利润率已经包含了自产的核心零部件。
投资比亚迪未来的三大看点：1. 动力电池独立和业务合作拓展情况，是否能和更多的汽车厂商合作，比如日系，苹果，小米等。2.半导体分拆上市后的价值和业务释放，包括对外销售车规极芯片，利润能否和收入获得同步释放。3.全年新能源汽车销量，高端汽车推出后的市场效果。最终将决定认知品牌的未来。只要在文化认知上一个台阶，未来不仅仅是行业拐点的推动，而是自身超预期的伟大变革。
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