2021-10-31浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁对北京银行进行研究并发布了研究报告《北京银行2021年三季报点评：零售转型发力，营收增速回升》，本报告对北京银行给出买入评级，认为其目标价位为6.16元，当前股价为4.43元，预期上涨幅度为39.05%。
北京银行(601169)
数据概览
21Q1-3 北京银行归母净利润同比+9.7%，环比+0.4pc，营收同比+3.2%，增速环比+2.7pc； ROE 11.3%，同比+0.3pc， ROA 0.82%，同比+3bp；不良率 1.44%，环比-1bp，拨备覆盖率 225%，环比-3.3pc。
核心观点
1、 业绩增速环比提升。 21Q1-3 北京银行归母净利润同比+9.7%，环比+0.4pc，营收同比+3.2%，增速环比+2.7pc，主要驱动因素是其他非息收入增速提升。具体来看：①21Q1-3 其他非息同比+70%，增速环比+23pc，归因低基数效应。②21Q3 北京银行单季度净息差（期初期末）环比+3bp 至 1.69%，主要得益于资产端收益率提升。 21Q3 北京银行资产端收益率环比+3bp 至 3.80%，归因贷款占比增加，贷款环比+1.5%，增速较资产快 1.6pc。
2、 零售转型取得成效。 零售贷款方面， 21Q1-3 个贷利息收入占整体贷款收入的 38%，占比同比+3.39pc。财富业务方面， 21Q1-3 财富中收同比+87%， AUM规模达 8472 亿元，较年初+9.3%。展望未来，零售转型发力将支撑营收增长。
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3、 资产质量基本稳定。 21Q3 北京银行不良率环比-1bp 至 1.44%，不良小幅改善； 21Q3 北京银行拨备覆盖率环比-3.3pc 至 225%，小幅波动。展望未来，预计北京银行资产质量基本稳定。
盈利预测及估值
北京银行业绩增速环比提升，零售转型取得成效。 预计 2021-2023 年归母净利润增速 9.5%/9.8%/10.8%，对应 BPS10.31/11.17/12.13 元。维持目标价 6.16 元，对应 21 年 PB 0.65x。现价对应 21 年 PB 0.43x，现价空间 39%，买入评级。
风险提示： 宏观经济失速，不良大幅暴露
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级5家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为5.79；证券之星估值分析工具显示，北京银行（601169）好公司评级为3星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为4星。
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原创文章，作者：菜鸡，如若转载，请注明出处：https://www.20on.com/136040.html
