今天的市场是整体走弱的，上到指数下到个股，单边的风格比较一致，当然，除了自身的压力外，我们认为这也跟海内外的影响有关，比如隔夜的美股大跌了，A股早盘因此而低开，这多少也能说得过去，只是有些谨慎过头了。
我们从昨天开始提到了A股市场的两大变量，今天我们要再次重申且增加一些新的关注对象，第一，疫情的拐点什么时候到来，这是第一大变量，也是当前A股市场谨慎情绪出现的因素之一。
第二，微观流动性何时改善，注意，这里的微观流动性主要指的是公/私募资金，尤其以新的募集为主，该数据的拐点不出现，中期的增量资金一定是不够的，去年四季度以来，A股开始了典型的高低切换，在增量资金不足的前提下，传统蓝筹客观上确实强于成长风格，所以，赛道持续的下跌除了本身估值就过高之外，也跟没有增量导致无以为继有关。
最后，如果说第一点代表短期情绪，那么美联储5月份可能二次加息且幅度可能较大，这个影响可能就是中期了，先不管我们会如何，但美股纳斯达克的高估值如果随着美联储二次加息到来，杀一波估值是合情合理的，如果美股出现成长股杀估值，想必全球主要经济体的成长股都甭想好到哪儿去。
所以，一些客观原因，导致了市场的客观走势出现，上涨和下跌从来不是无缘无故的，只是你不知道原因和逻辑罢了，另外，我们再次重申，当流动性足够强的时候，无风险收益率会降低，但风险偏好会提高，说白点，流动性强的时候，钱不值钱，所以需要更高的风险补偿，而成长股就是主要对象，最常见的做法就是疯狂的拉估值，一旦流动性降低，用句老话形容：当潮水退去之后，才知道谁在裸泳……
回到市场的具体表现上，一级行业仅煤炭上涨，二级行业有四个上涨，甚至概念也不过5个上涨，所以，今天的格局比较明显，普遍下跌是客观事实，下跌方面我们看看二级行业，比如医药商业、地产服务、地产开发和电子化学品等等。
除了普跌现象外，我们认为地产及其产业链的分化是值得一提的，连续多日的高潮后，我们终于看到了地产的领跌，从投机的角度讲，前期的涨停潮就是今天的跌停潮，换言之，这符合上周我们说的炒作行为，不过地产产业链是分化的。
比如说水泥、钢铁、管材和厨卫等行业，虽然地产开发和服务是领跌的，但产业链上的行业还有表现不错的，水泥和钢铁，我们看到了一些地区的水泥涨价，我们也看到了钢铁需求的提高，这意味着地产的边际改善带来了产业链的部分复苏，所以，市场的主要偏好是比较集中的……
指数上，几大指数共振回落，我反而更关心的是尾盘的跳水动作，虽然没有走出日内新低，但尾盘是放量下跌的，而这个放量下跌出现在明显反弹之后，这意味着什么？意味着早盘下跌过程中处于观望的资金，在午后反弹下还是选择了兑现，但尾盘的跳水或许并不是坏事，这说明浮筹出来了。
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两市成交额合计9230亿，明显是缩量的，所以这带来了指数间的反复，然而主观地说，我们是乐意看到缩量状态的，本来就是存量博弈的市场条件，不支持节前那种逐渐放量的现象，存量博弈如果出现明显放量，那只能说明换手增加了，好不好还两说，但延续性一定不如人意。
重要数据：
1、地产开发流出35亿，数字货币流出22.6亿，物业管理流出15亿，银行流出14亿，半导体流出12.6亿，传媒流出10亿，白酒流入1.5亿，这是自3月下旬地产涨停潮现象出现以来，第一次异动流出几十亿的状态，地产小市值（垃圾股）的炒作已经三周了，你品，你细品！
2、主力资金流出419亿，可以说是突然放量，外资流出仅仅6亿，其中沪股通还流入超6亿，关键是今天的成交额缩量了几百亿，这说明机构在调仓，也说明游资在换手……
综上所述：不得不说，今天的A股市场具备一些亏钱效应，两市下跌股票超4000只，近1800只股票的跌幅超3%，而涨幅超过3%的却不到十分之一，所以，今天的A股市场是谨慎的，但这种谨慎是缩量的，主观上，我们希望缩量现象继续下去。
虽然说今天是黑色星期四，同时也看到当前A股市场所受到的三大影响，但是，我们认为今天并没有脱离往日的格局，只是今天的结构性出现了一起调整的情况，直白的说，今天的市场焦点依旧集中在金融地产，不过往日是涨停潮，而今天则是看到了明显的兑现，至于其他行业，不过是延续往日走势罢了。
那么，这是不是意味着结构性可能会迎来短期波动？尤其是前文提到的小市值（垃圾股），如果是这样，那我们节前的看法就能得到市场的证实了，最后，指数的反复还会继续，现在没有反转的基础，因为前文的三大变量还看不到实质性变化，但挖坑的动作也被封死了，大不了再次探底，这本就符合月线需求……
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