什么是指数基金（为什么不建议新手基民买指数基金）-掘金网

民工这次到广州出差，约了一个兄弟王哥吃饭，起因是去年年底我跟他聊天说起军工行业的逻辑，然后一拍即合冲动消费：我和王哥都重仓买入了军工。

结果这一波回调下来，军工直接回撤约30%，王哥隔三差五都来问我：军工板块到底还行不行？军工板块为什么硬不起来了？

我说：老王你要有信仰，军工未来三年仍然在景气周期，很多军工企业的股权激励将会促使管理层更有动力做大公司市值……

后来一想，内心觉得很愧疚，还是应该请他吃顿饭，不然良心难安。

想来想去，我觉得自己还是做错了：

就不应该去推行业主题基金，尤其是指数基金。

“为什么不建议新手基民买指数基金”这个话题其实很有争议，有点机枪扫射了，不光是新基民可能觉得懵逼，很多老基民都未必认同。

我们把指数基金分为宽基指数和行业主题指数。

宽基指数就是跟踪沪深300、上证50、中证500、创业板指、科创50等指数的基金，而行业指数就是跟踪白酒、医药、芯片、新能源车等细分行业相关指数的主题基金。

当然，很多增强指数和smart beta基金本质上也是指数基金，比如易方达的上证50增强，以及华夏的创成长/华安的创50，都是大家比较熟悉的。

我们一个个捋。

首先是宽基指数。其实很多新手最开始不知道买什么，可能就是从定投沪深300指数基金开始学习的，这是一个基本上很难出错的方法，但简单也很平庸，很难获取市场的超额收益。

不得不说，早年一批教定投的大V如银行螺丝钉、E大、望京博格、老罗等，为指数基金的普及做出了卓越贡献，也做了很多投教工作，这比很多金融机构的投教活动效果好得多。

宽基指数适合老基民玩，好处是费率低、运作透明可预期，能获得市场的平均收益。在本领域，各个指数都有王者：华泰柏瑞的沪深300ETF，华夏基金的上证50ETF，易方达的创业板ETF，南方基金的中证500ETF，都是各自细分领域规模做得最大的、流动性最好的。当然规模大不一定是最好，老手有时候会买小的，有一些打新收益。

宽基指数有两个问题，第一是前面所说，很难有超额收益，这个看个人风险偏好，因为有的人就是希望获取市场平均收益；第二个是波动率不可控，之前有人说，过去两年创业板指数吊打95%的主动权益，还买什么主动权益呢，问题是创业板指的波动是非常大的，牛市的时候涨得多，熊市的时候也杀得快。

总之宽基指数的持有体验其实不那么好，何况做宽基指数也要止盈要择时，对于新手而言，并不平滑的收益曲线让宽基指数的持有体验比较一般，不懂得择时会让新手错失收益，操作难度很大。

指数基金并不适合“买入并长期持有”策略，但基金公司一般不会告诉你啥时候止盈，大部分情况下都是推荐你定投。关于定投，又是另外一个宏大话题，这里不展开讲。我之前说过一个朋友的例子，买入易方达深证100指数差不多10年没有动（忘了有这个账户），结果发现收益率只有不到20%，而同期易方达中小盘收益已经快赶得上北京同期房价涨幅了（当然还是赶不上）。

给新手推介宽基指数，其实没必要，低费率也不是什么卖点，都买权益了还纠结那百分之零点几的差异？

再说行业指数基金，这个其实藏着更大的坑（投资难度更大）。我做了一些草根调研，发现白酒、芯片和新能源简直是很多基民的标配。白酒相对来说还稍微好一点（这么多年没怎么跌，也就近期回调比较狠），芯片和新能源是重灾区。

我不是说不能买行业指数，而是不建议新手买，除非你满足两个条件：

第一你对所投资的细分行业有清晰的认知，知道该行业为什么能涨；

第二你要有做主动择时的意识，知道什么时候可以加仓，什么时候应该止盈卖出。

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即便你满足了第一个条件，我也更推荐你买行业主题的主动权益基金（大部分情况）。以医疗为例，去年医药行业指数整体涨幅在50%左右，但行业里面表现最好的医药主题的主动权益都差不多翻倍了，超额收益在50%以上。就这个问题我也当面请教过医药的基金经理，回复是：医药行业其实能买的公司并不多，质地好的龙头公司就会被超配，质地差的只有指数买，所以主动基金相对行业指数的超额收益非常明显。

白酒为什么就那么强？因为标的很少，龙头比重大（单一股票持有可以超过10%的限制），所以中证白酒指数可能比很多重仓白酒的基金业绩都好。

当然，即便是行业主题的主动权益基金，也不一定适合长期持有，因为我们大多数情况下无法预期板块轮动的方向，长期单一押注一个行业是非常危险的动作，比如前几年的传媒行业，低迷了很久，如果你买了传媒主题的主动权益，很难赚到超出市场平均的钱。

一段时间某个行业表现好，基民就会去追逐，做趋势投资，有的行业行情持续性强，有的行情就是几周结束，很容易被套。当然，如果你对某个行业的信仰特别强，可以当我没说，比如你的认知告诉你白酒/医药/新能源是未来长牛行业，完全可以买入后长期持有或者定投。

回到主题，为什么不建议新手基民买指数基金，最根本的是A股市场由于散户多、衍生品工具不完善等原因，存在很多阿尔法，主动权益基金很容易战胜指数。美国市场的指数之所以很难被战胜，因为它们的资本市场发展阶段跟我们差异很大，随着我们资本市场不断完善，最终可能会变得跟美股很像，但这个过程是比较漫长的，在这个之前我们可以好好通过主动权益基金享受时代的阿尔法。

你们可以自己去看看，主动权益做得好的大厂比被动指数做得好的大厂要多很多。提到优秀的主动权益公募大厂，你会想到行业龙头、世界第三大酒庄易方达，走精品路线、很少发产品的兴全，每年都有几个产品能冲击行业第一的广发，全明星阵容、风格齐全的中欧等等，但是提到指数做得好的，除了龙头华夏，其他的几家如天弘、华泰柏瑞、国泰、华安其实在大众眼中存在感是比较低的（注：个人认为天弘基金的存在感主要体现在余额宝）。别跟我杠，你们自己想想除了招商中证白酒之外还有几个指数基金名气特别大。

而且如今是个基金经理IP化的年代，指数基金经理很难找到存在感，很难去做个人IP，因为被动投资主要是看赛道，而不是看基金经理如何选股。换言之，指数基金经理离职，基本不会影响我的投资；但主动权益基金经理离职，大部分情况下是需要注意的。

指数基金经理的IP有多难做？比如我这几年一直喜欢用创成长在场内做波段，很久之后才知道原来这个指数的基金经理叫荣膺，还是个美女；还有获得7届金牛奖的指数大佬柳军，你可能也不知道他是规模最大的沪深300指数的执掌人。当然大家对侯昊、罗国庆、许之彦会比较熟悉，也是因为他们和市场主动沟通多，但你看看主动权益的基金经理，需要多说一句话吗？即便张坤近几年一句话都不说，也不妨碍他成为行业顶流，第一个拥有粉丝后援会。诺安蔡博，对外发声也不算多，但去年上几十次热搜。

做指数这个赛道的公募基金，在宣传上天然具有劣势，说白了指数基金就不是给基民玩的，而是给股民做交易的，是工具型产品。为什么我们指数基金公司普遍比较弱，还是因为阿尔法太多，主动太强，导致指数不好做，宽基指数做不好，量化投资也没得做。

当然我不是否认指数基金存在的价值，要明确我说的对象是：对于新手基民。

我们买基金是为了什么？还不是为了少思考如何投资，让那些聪明人给我们打工？主动权益的基金经理多掉一根头发，我们就可以少掉一根头发。

所以选择优秀的全市场主动基金，买入并长期持有，会是一个简单有效的策略。选行业做切换自然有人帮你做，不用再纠结顺周期行情还能持续多久，哪怕忘掉账户，十年后打开估计收益也不会太差（前提是你买的基金得真的很优秀，这也有运气成分，分散投资可能概率大一些）。

民工并不是一个特别资深的指数基金投资者，买指数更多是为了体验交易的快感，在场内的仓位也不重。上述内容肯定有不少谬误，还请大家多多包涵。

我和王哥一边吃卤鹅一边痛定思痛，以后一定好好研究优秀的主动权益以及固收+，经历过一个小时的心理按摩，此时王哥的心情也好了很多。

众所周知，作为陈鹏鹏爱好者，我们是喜欢一切卤鹅的，意犹未尽的我招呼服务员打包剩下没动的卤鹅，准备起身去结账，王哥按住了我：已经提前结了。

为了缓解场面的尴尬，我连忙说：我并不想结账，只是想去趟洗手间。

本民工无耻的嘴脸跃然纸上。