中国海洋石油（下称中海油）A股IPO近日过会，A股即将迎来又一重要价值股。随着近日中海油公布的2021年业绩创历史新高以及A股IPO在即，不少机构给出“买入”、“增持”等评级。
海洋第一股
作为全球最大的纯上游油气公司，中海油主要业务为原油、天然气勘探、开发、生产和销售。３月31日，中海油（股票代码：600938，股票简称：中国海油）正式启动招股，将成为继中国石油之后的第三家回归Ａ股的石油公司。
中海油此次回归Ａ股上市，是继《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》发布后受理的首只拟登陆Ａ股的红筹大盘股，将充分受益于Ａ股资本市场拥抱优质红筹企业的政策红利。
在A股IPO之前，中海油在港股上市21年来一直维持高股息率。统计数据显示，中海油累计在港股市场分红3542亿港元，在港股分红排名第4，能源行业第1。平均分红派息率达43%，上市以来累计回报率1610%。2022-2024 年，公司表示全年股息支付率将不低于 40%，绝对值不低于 0.70 港元/股（含税）。
信达证券石化行业分析师表示，公司近十年平均股息率为 5.2%， 在国内外同行中处于较高水平。相比其他石油公司，公司在穿越油价大周期中展现出了更强的盈利性、较弱的波动性和更优秀的资产质量。中海油此次回A也进一步丰富了A 股市场的股票类型，填补了国内市场在纯上游股票上的空白。
海上油气勘探开发加速
据招股书披露，中海油此次募资金额主要用于油气田项目开发。其中，油气田项目开发包括圭亚那Payara油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、圭亚那Liza油田二期开发项目等８个项目。这也意味着，未来随着募投项目陆续建成运营，中国海油的油气储量和产量规模将大幅提升。
这与海外传统能源投资趋势看似相背而行，实则体现出我国强调能源安全的战略前瞻性。近年来，在全球绿色能源转型的舆论热潮下，海外油气巨头纷纷减少资本开支，传统能源因投资不足所导致的供给短缺矛盾日益凸显，而2022年爆发的俄乌冲突更是进一步加剧全球传统能源供需紧张格局。
高油价助涨海外通胀水平持续“高烧不退”，也给全球能源转型敲响一记警钟——绿色能源替代不能一蹴而就，出于战略储备安全的考虑，传统能源仍需保持平稳发展。
近年来，我国的“三桶油”坚持增加资本开支，油气储备充足。光大证券研报就认为，伴随着全球原油需求逐步复苏，以及原油长期增产空间有限，原油作为基础能源、重要化工原料，以及重要的战略储备，其价值势必再次抬升。在全球原油资本开支低迷的大背景下，中石油、中石化、中海油坚持增加资本开支，在“增储上产”战略导向下油气储备取得突破，长期看有望受益于行业高景气度。
值得注意的是，在加大油气勘探开发、保障石油产量稳中有升的战略布局中，2021年中海油资本支出高达887亿元，较上年增长11.6%，到2025年，公司计划日产量目标达到200万桶，年度净产量目标达7.3亿桶油当量。
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随着陆上油气勘探日趋成熟，海上油气开发将为世界油气储量增长贡献新动力。据悉，我国海上油气资源丰富，石油、天然气探明率分别仅为23%和7%，仍处于油气储量增长的高峰阶段前期，已探明储量动用开发程度相比陆上仍有较大提升空间。
近年来，我国油气开采逐渐向海上发力，海洋油气勘探力度逐年加大。据中国海油研究院发布的《中国海洋能源发展报告2021》，2021年我国海洋原油产量为5464万吨，同比增量占全国总增量的80%以上，海上油气开发将持续为世界油气产量增长贡献新动力。
科技赋能引领高质量发展
除了海上油气勘探开发加速、自身原油产量占比高等基础夯实，可以有力支撑公司可持续发展外，中海油的低桶油成本亦成为竞争优势，而这背后同样离不开科技创新的支撑。可以说，科技创新是推动行业发展的主要驱动力，也是石油企业应对油价波动、实现降本增效、增储上产的关键。
近年来，中海油坚持科技创新战略，通过科技创新引领高质量发展，在油气勘探理论、高效开发、深水工程、生产运维等关键领域取得系列科研成果和技术突破，为公司增储上产和提质降本增效提供了技术保障。
有石油行业资深从业人士介绍，中海油的科技驱动业务属性较强。在海洋勘探、开发等领域通过多年构建了极高的技术壁垒，全覆盖浅水、深水、超深水，同业及后进入者很难复制。除现在的传统能源和新能源业务外，对于深远海风电等新能源相关业务也做到统筹兼顾。此外，中海油的国际化程度在同业公司中处于领先地位，先进的管理水平也促进公司更精准布局海外业务，更好地控制成本，且不断提高员工能效比。
据光大证券研报测算，“三桶油”的上游业绩均随原油价格的上涨而提升。中石油和中石化的盈利曲线十分接近，其石油生产业务均在布伦特原油价格超过50美元/桶之后开始盈利，而中海油的石油生产业务则在布伦特原油价格超过45美元/桶之后便开始盈利。
另外，中海油于2014年开始全面开展降本提质增效行动，通过提升油田科学管理、提高数字化运营能力、加强技术创新等手段，把成本管控贯穿于勘探、开发、生产的全过程，并积极推动技术和管理创新，积极降低桶油成本。公司桶油主要成本由2013年的45.02美元／桶油当量降低至2021年29.49美元／桶油当量，降幅34.50%，成本管控效果显著。
在国际政治形势复杂多变、油价大幅波动的背景下，低桶油成本成为石油公司的核心竞争力，也是对抗油价波动风险的关键。2021年，中海油实现净利润703亿元，同比增长181.7%，每股基本盈利1.57元，达到历史最好水平。国际评级公司标准普尔认为，油价强劲、产量增加、成本管控严格将助力中海油在2022年盈利再创新高。
“因公司管理层在油价攀升的背景下也依然奉行严格的成本管控，因此中海油的成本水平将保持竞争力。我们预计，2022年中海油的完全成本仅会从2021年的每桶油当量29.5美元小幅升至30-32美元。石油价格的上涨将超额抵消该成本上涨的影响。”标准普尔公司研报称。
中海油招股书也披露，未来，中海油仍将坚持全业务流程的成本管控，持续推进数字化、智能化转型，逐步推广智能油田、海上无人平台、岸电等技术，努力保持行业领先的竞争优势。
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