最近皖维高新的股票走势可谓波澜壮阔，股价接二连三的暴涨暴跌，最近五个交易日有四天涨跌幅在6%以上，整体股价也下跌了近10%。造成这种下跌的主要原因还在于大盘的影响特别是涨价化工板块大跌的拖累，从皖维高新自身的基本面来看，公司发展的护城河持续拓宽。中长期投资价值不断凸显。
护城河之一：产能第一的PVA龙头
PVA作为可降解塑料、纺织、建筑、汽车、光伏等下游产业的重要原材料，未来几年的需求量将稳步上升，特别是随着BIPV产业进入跨越式发展阶段，光伏光伏建筑材料必须使用的PVB膜需求量将出现爆发式增长，带动上游PVA需求水涨船高。而从供给端来看，作为PVA主要原材料的电石在双控政策下供给受限、价格暴涨，使得PVA的供给也受到掣肘，未来五年内都很难有大规模的新增产能。这一增一控，必然导致供需失衡，也必然推动PVA价格的持续上涨，对于拥有产能优势特别是具有产能扩张能力的龙头企业来说，将迎来历史性的发展机遇。皖维高新作为全国PVA产业的绝对龙头，国内市场占有率接近30%，龙头地位非常稳固，是PVA产能为王时代的最直接受益者。
护城河之二：国内唯一PVA全产业链企业
皖维高新的核心竞争力并不完全在产能第一，更在于其覆盖上游电石、醋酸乙烯，中游PVA、PVB树脂，以及下游PVB中间膜的全产业链一体化优势。特别是向上游延伸布局配套的45万吨电石产能以及45万吨醋酸乙烯产能，在当前电石、醋酸乙烯产能价格快速上涨的大背景下，不具有上游资源布局的同业盈利能力大幅下降，而公司的整体盈利能力依然保持在较高水平，在上游原材料价格上涨最快的三季度依然保持了净利润的同比高速增长，同时随着PVA价格在四季度以来的跟涨，预计全年利润增长将超预期。在这种以电石为主的原材料价格上涨潮中，产业链一体化优势突出的皖维高新将在PVA产业“蓝海”中异军突起，行业领军地位进一步得以巩固。
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与此同时，立足于在PVA环节的强大竞争优势，皖维高新通过收购获得皖维皕盛100%股权，大举进入PVB中间膜领域，同时瞄准被国外垄断的PVB光学膜领域，全力抢夺高端市场，目前已有PVA光学膜产能500万平方米/年，新建700万平方米/年偏光片预计2021年四季度建成，700万平方米/年高端大尺寸PVA光学膜预计明年上半年投产。可以预见，随着“电石—醋酸乙烯—PVA—PVB树脂—PVB中间膜”全产业链的打通，公司的行业地位和盈利能力都将实现跨越式增长。
护城河之三：大批在建新项目夯实高增长基础
除了PVA价格上涨带来的盈利增厚外，公司还拥有一大批在建新项目，为公司后续几年保持业绩的高增长提供了“双保险”，包括年产 5000 吨功能性聚乙烯醇、 1 万吨汽车胶片级 PVB 树脂、 2 万吨可再分散性胶粉、3.5 万吨差别化 PET 聚酯切片、700 万平方米 PVA 光学薄膜、700 万平方米偏光片等重点项目。更为重要的是，公司属于非高耗能企业，并未受到今年严厉的双控双限政策影响，未来生产和扩产保障性高，业绩增长的确定性大。
综上，作为一支仅130亿元左右、年利润10亿、拥有最强赛道BIPV加持的稀缺资源龙头企业，中长期的投资价值是肉眼可见的，但短期的涨跌同样无法预测，建议大家审慎操作。
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