加密研究机构 Bankless 分析师 Lucas Campbell 近日发布它对于未来投资市场的见解，从中解释他个人所推崇的杠铃投资策略。
杠铃策略是一种投资概念，在同一投资组合中同时进行极高风险投资和无风险投资，同时避免投资任何风险处于中间值的商品，借此实现「有限损失」与「无限收益」。该策略由 《黑天鹅效应》的作者 Nicholas Taleb 在书中所提出。
Lucas Campbell 于文中概述现金、债券及股票等资产类别在市场上不再有吸引力的原因，并认为房地产是平衡加密货币的最佳投资策略。
有哪些投资标的？
Lucas 指出，虽然币圈对于加密货币的未来抱有高度期待，且重押也是快速累积财富的好方式，但作为一个聪明的投资者，值得考虑在熊市中对冲其波动性。
下图的投资标的中，潜在收益率的增长也伴随着更高的风险。
资料来源：Real Vantage
现金、美元
Lucas 很快地带过现金的部分。随着储蓄帐户仅剩 0.06% 的平均利率、去年至今增加了 37% 的美元流通量，通膨叙事从「不会发生」到「这是暂时的」，再到目前的「比预期还严重」。
各国正以前所未有的速度印钞，他认为仅需保留紧急资金 (Oh Shit Fund) ，或许再加上几个月的流动现金即可。如果还选择大量持有美元，那未来十年可能注定失败 (ngmi)。
美国消费者物价指数
债券市场
债券同样很快被带过，Lucas 强调他写到债券的时候真的笑了出来：
- 一年期美国国债年利率：0.1%
- 五年期可能约为 1.0%
- 十年期为 1.5%
- 三十年期为 2.0%
即便是美国十年期抗通膨债券 (TIPS)，净值更来到 -1%，他认为债券市场是个笑话，且考虑到市场趋势，未来也不会有任何有意义的增长。
美国国债十年期
股票市场
Lucas 指出，美股具备长期可持续性及中等水平的回报率，但对币圈投资者要组合一个杠铃策略来说，加密货币已占据高风险的一环，需要另一低风险资产来组合完整的杠铃策略。
而自量化宽松以来，GME、AMC、TSLA 等股票也暴涨暴跌，虽然如沃伦巴菲特式的投资策略仍会带来可观回报率，但收益与迷因股、科技股相比是相形见绌。
因此，股票市场已演变成类似于加密领域、波动较低的赌场，在基于相似的相关性之下，投资者在股市的回报更低，不值一试。
Vanguard 全球股票 ETF vs. 比特币
鉴于上述观点，Lucas 认为加密货币与房地产的组合会是下个十年表现最佳的杠铃策略。
两个稀缺性资产
房地产、黄金和比特币都是具有稀缺性的硬资产。比特币的 2,100 恒定总量代表全球所有人仅能分得 0.0025 BTC。
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房地产的论点也出奇相似，地球上约有 150 亿英亩的可居住土地。相当于每人约 2.3 英亩，就像奥地利经济学派所定义的任何硬资产一样，没有人可以在地球上制造更多的土地 (物理上来说)。
房地产优势
1. 收益稳定，弹性杠杆
Lucas 指出，许多人自 2008 年金融危机以来对房地产投资持高度怀疑的态度，但过去十几年以来房地产表现相对稳定、可靠，这同样适用于未来十年。
此外，假设价值五十万美元的房产以首付十万进行贷款，相当于开了低息的五倍杠杆，以美国平均房产年回报率的 3.5 – 4% 来看，一年收益为 17,000 美元至 20,000 美元。
且若以本金 (十万) 加上所需支付的房贷、利息作为成本来计算，一年收益等于 17.5-20%，而不是表面上的 3.5 – 4%。
2. 实用性
房地产不仅是有吸引力的低风险投资，与 NFT 不同，它具有真正的实用性。当你选择租屋时，仅是为了短期效用而烧钱，没有所有权，但买房后所付的每一次贷款，都随着时间推移使你在该房产中累积了更多所有权。
3. 现金流
也就是出租而产生的现金流，Lucas 认为租金通常能在房贷上达到收支平衡，同时仍能积累资产所有权，但这并非一定，同时也有房屋修缮等问题要处理。
杠铃策略的风险
市场崩盘怎么办？
Lucas 指出许多人因 2008 年金融海啸而对房产心生恐惧，但房地产往往是一个相对安全的地方，它是一种「非流动资产」，要崩盘也会是最后一个，相反，大众会出售流动性资产，如加密货币、股票以度过难关。
为何不追求高收益的稳定币理财商品？
Lucas 认为这不是不行，但要面对的包括加密货币的广泛风险，如监管开始锁定 DeFi、USDC、DAI，或是 BlockFi、Coinbase Lend 等借贷产品，甚至是智能合约出错等等。
而房地产是一项与加密市场没有任何关联的领域。
Metaverse 的资产呢
Lucas 只说了 No 句号。
在未来十年积累财富
他认为若持有大量加密资产，且正寻求其它多元化投资，房产可能是最佳选择，并建议试着兑现一小部分来支付头款、承担房贷。
股票、债券、大宗商品、现金对于币圈来说不再有吸引力，不是低回报就是相关性太高，但许多人的加密资产配置可能太高，他认为兑现一部分并进行其它领域的投资是件好事，可以安然度过下一个多年熊市。
他总结道，房地产有趣地平衡了币圈投资者的资产配置，完美结合两种稀缺性游戏 :「数位及实体的房地产。」而能玩好这两种游戏的投资者，很可能在未来十年成为世界上最成功的人。
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