虚拟货币（Cryptocurrency）近年在全球崛起，除了在投资市场引起广泛热议，亦持对全球各国的监管机构带来挑战。投资者在投资这项崭新的工具时，不妨先清楚了解其运作原理，当中涉及的风险，以及各地政府政策，对虚拟货币价格和投资前景所带来的影响。
一、虚拟货币的原理
什么是虚拟货币？
比特币（Bitcoin）为全球首只虚拟货币，其后有数以千计的虚拟货币应运而生。虚据货币利用密码认证和电脑演算程式制造，以「区块链」技术核实及记录交易，是数量有限且具有独特性的电子货币，一般可用作交易支付、计算单位或储值用途。这些货币并非政府的法定货币，并无任何银行、政府、发行人或实物支持。
什么是区块链？
区块链（blockchain）是指一个用以记录交易，而且去中心化的数据库。透过区块链技术，在虚拟货币网络中进行的每项交易，都会记录在网上帐目之内，每个人都可以知道任何人的交易纪录，而且无法被窜改。每当有一项新交易进行时，都会被加进区块链之内，交易会由其他虚拟货币使用者（矿工）所核实。
虚拟货币 岂止比特币
截至2018年8月，全球共有约2,000种虚拟货币。[1]在2009年面世的比特币，目前仍为市值最大的币种。自从比特币推出后，便面对愈来愈多新增虚拟货币的竞争，以市值计算，以太币（Ethereum）和瑞波币（Ripple）紧随其后。
这项投资产品波动极为剧烈。本文并非投资建议。投资必有风险。
什么是ICO？
「首次代币发行」（Initial Coin Offering, ICO）是一种集资方式。情况就如「首次公开招股」（Initial Public Offering, IPO），IPO是一间公司透过投资银行，在股票市场发行股票集资。而ICO则透过发行虚拟货币，以筹集创业所需的第一笔资金。代币发起人一般会将所研发的项目计划书，以及代币持有人的权益等，写在一份被称为「白皮书」（White Paper）的文件中。
二、投资虚拟货币的原因
环球央行近年推出透过增加货币供应量等宽松货币政策应对经济危机，传统货币的供应泛滥，并且有机会导致通胀上扬，不少人警觉现金可能不再值钱。以比特币为例，其数量上限定为2,100万枚，目前在市场上流通的比特币则只有约1,800万枚。人们担心传统货币的购买力不断被削弱，因而转换为具有发行上限的虚拟货币，而且有机会受惠于价格升值。
正如早前局势紧张的委内瑞拉，其货币玻利瓦（Bolivar）几乎全面崩溃，因此委内瑞拉国民便相继转用例如比特等虚拟货币作为交易工具，用以兑换外币来购买生活必需品，或将钱汇返家乡。[2]
基于虚拟货币的独特性和罕有性，以及其在资产保值上逐渐扮演着重要角色，近年吸引更多投资者大举进入这个市场。而相对黄金、白银等传统储值工具，虚拟货币的优势是其可携带性。由于全球的通讯网络发达，无线上网(Wi-Fi)和手机网络覆盖甚广，能够轻而易举地在全球不同地区，透过网络进行交易和支付，无远弗届。
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Dai：去中心化稳定币
Dai是去中心化发行并试图将价格锚定（或称软锚定）在美金的稳定币。 由去中心化自治组织MakerDAO所规划并由社群共同管理，其组织提出的Maker协议允许世界各地的任何人以抵押品方式
三、取得虚拟货币途径
有别于传统货币，虚拟货币并非由央行或政府发行，而是透过名为「开采」（Mining）的过程生产出来。以比特币为例，其上限为2,100万个，用户（矿工）可利用电脑化解复杂的数学算式，以生产出新的比特币。由于未被开采的货币愈来愈少，在挖掘及处理货币的硬件要求愈来愈高，亦愈来愈昂贵。因此不少投资者不再亲自开采，而是透过二手市场买卖虚拟货币。
四、钱包与匙
任何虚拟货币持有者，无论作短期投机，抑或长期持有，都需要寻找一个安全的地方存放，而这些地方被称为钱包（Wallet）。钱包就如你的银行户口，用来存取虚拟货币。每个钱包都会有公匙（Public Key）、私匙（Private Key）和地址（Address）。公匙就似银行户口号码，是独一无二的；而私匙就似你的提款卡密码，用以证明持个人拥有这个户口的唯一控制权。至于地址则可以被当成是收取及发送款项的地址。拥有钱包的私匙，基本上可以动用钱包内所有代币。
投资者需要留意的是，虚拟货币的技术基础，本身是没有发行者的，每个公匙都是跟私匙配成一对。故此，当投资者遗失了私匙，便等同丧失这个钱包的控制权，内里存取的所有代币也永远锁定在遗失的钱包之中，就如不能透过银行重设失卡的密码一样，但只要创建副本或保留私匙备份，便可解决问题。
五、了解虚拟货币风险
正如所有投资工具或货币一样，虚拟货币同样面对风险。首先，投资者在网络上交易虚拟货币，可能要承受黑客攻击。倘若数码钱包故障、受电脑病毒感染，或遗失密码，亦有可能导致潜在损失。
此外，虚拟货币不受政府监管，以及其去中心化的性质，为买卖双方提供了传统投资所没有的私隐性，是交易货币的一大突破。但正因为虚拟货币的交易过程相对匿名，而且容易转移，有可能会被不法份子用作犯罪活动。
虚拟货币面世的历史不长，因此也拥有一般新兴资产的波动特质。以比特币为例，在2017年内价格便一度升逾20倍，曾经创下接近两万美元的历史高位，吸引一批投资者进入市场，后来比特币价值自高峰回落，并于2019年初跌至约3,000美元水平[4]，波及其他虚拟货币如以太币及瑞波币的价格。不过其后比特币已快速反弹，到了今年6月又再升破10,000美元关口。持有虚拟货币的投资者，要有承受巨大波幅的心理准备。
六、虚拟货币在所属地区的监管
虚拟货币近年如雨后春笋，科技创新的发展，领先于政府的监管条文，面对这种新式的资产类别，各国政府已急忙作出研究及推出相应政策规管，部分国家则处于观望状态。因此，不同国家对于虚拟货币的合法性、税收状况和交易规则上，都有不同的看法，未有共识。例如澳洲宣布虚拟货币合法，而比特币更被视为资产，并且需要邀立增值税（CGT）；在韩国，虚拟货币则不被视为货币或金融资产。而台湾在去年底，正式将虚拟通货纳入监管洗黑钱活动的法规当中。
中国、韩国及俄罗斯等地区对虚拟货币的态度较为严谨。以中国为例，政府在2017年9月，便因金融安全为由，决定全面禁止内地的首次代币发行，并且关闭内地虚拟货币交易所。[5]相比之下，英国、澳洲等国家的取态则较为宽松，推出监管沙盒，利用现行法规来应付虚拟货币交易和ICO。
各国对虚拟货币的监管措施[6]
| 地区 | 监管措施 |
| 澳洲 | 宣布虚拟货币合法，而比特币更被视为资产，并且需要邀立增值税（CGT） |
| 英国 | 并无特定的虚拟货币监管法规，英伦银行、金融行为监管局（FCA）及财政部，正就应对虚拟货币风险作出研究 |
| 香港 | 至于其他虚拟货币，则会因应不同的ICO，而被《证券及期货条例》界定为「证券」，并且受到香港证券法例的规管。[7] |
| 俄罗斯 | 中央银行在2014年曾警告国民有关虚拟货币的交易及支付；但在去年中推出监管沙盒以测试包括区块链在内的金融创新技术 |
| 韩国 | 禁止以匿名帐户进行虚拟货币交易，虚拟货币亦不被视为货币或金融资产 |
| 中国 | 全面禁止首次代币发行（ICO），并且关闭虚拟货币交易所 |
总括而言，虚拟货币面世已接近10年，价格亦经历过高低跌宕。由于类投资对不少投资者来说仍然是新事物，而且其监管及交易途径与其他传统投资工具有较大差别，故此投资者在投身于虚拟货币市场前，必须要做足功课，才能将损失的机会降低。
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