什么是Dai stablecoin？为什么可以软锚定美元而不脱勾？-掘金网

什么是Dai stablecoin？为什么可以软锚定美元而不脱勾？

掘金K • 5 6 月, 2022 8:02 下午 • 7×24快讯

什么是Dai stablecoin ? 为什么可以软锚定美元而不脱勾？

一开始接触区块链时选择了Ethereum入门，还算满顺利的就进入了区块链的门，也开始了Dapp及智能合约的开发。
但是，在碰到这两年大热门的DeFi时，大叔我看着满屏的代币代号及logo真的有点不知所措，满头问号。
深入研究后，又被一堆金融、外汇、经济的专有名词及知识打击，
因此，这篇文章就是尝试解决这些问题，从MakerDao发行的token Dai开始叙述，除了说明一些名词之外，也尽可能的补充其相关的涵义，读者会发现其实没有这么难懂。
然后本文说明一个核心的疑问，为什么Dai可以锚定美元的价格自动调整，这个部份主要依据MakerDao白皮书，然后我以看得懂的方式写出来。

现在大部份的DeFi 创新溯源都是从Maker 协议开始的（如下图），就像是用Lego 积木在盖房子时的基础(因此也有人称DeFi 为Money Lego)。

图片来源，https://thedefiant.substack.com/p/ether-is-the-best-model-for-money
图片说明，底层为ethereum ,从Maker协议开始，一直往上构筑的服务。
另外补充，由https://defipulse.com/七月初的资料来看，资金锁定前15名的DeFi服务，只有Lighting Network闪电网络是在Bitcoin上，其余都是Ethereum

什么是稳定币stable coin？

稳定币是一种价格与某种法币价格相等的加密货币，可以是某个链上的原生货币或代币。(法币是现实世界的货币代称，如美金、人民币等。)
例如，USDT就是Omni链上的原生货币，本文要讨论的Dai的是ethereum上的代币。
在稳定币出现之前，所有加密货币的特点就是价格波动，以ether来说单日可能涨跌25% ，单月可能涨跌300%。这样的涨跌幅度并不适合做为货币来看待。
因此稳定币的出现，对加密货币领域就满足了五大功能，一、衡量的单位，二、交易的媒介，三、价值的储存，四、支付的手段。在DeFi的世界里Dai成为等价物的代表，这是第五个功能，世界货币。

什么是价格软锚定Soft Peg？

使货币等值法币，称为价格锚定，有两种方式，
第一种，当发行单位在发行货币时会抵押等值的资产，达成价格锚定。
第二种，使用称为Crypto-Collateralized Model加密抵押模型的方式，有许多这种类型的模型，这种方式不是抵押实际资产，而是抵押加密货币为主的数字资产。对比第一种方式，因为由是合约控制，所以较为透明。而本文要探讨的锚定就是属于这个模型的其中之一。
而软锚定的意思是在价格锚定了之后，允许有一定幅度以下的波动，这个波动的原意是给管理组织或是中央银行修正对实体经济的冲击。
而在加密抵押模型里面，软锚定成为了一种目的，而不是权限。我们在后面会探讨这个软锚定的过程。

什么是Dai ？

Dai是一个标准的ERC-20 Token ,软锚定美元价格的稳定币，由MakerDao创建及管理。
任何人都可以透过Maker协议来抵押eth然后生成Dai，这里我就不再深入说明抵押资产的类型区别，原因是单一抵押sai已经在2020.05.12关闭，所有的现在都是多种抵押Dai 。(单一资产抵押原文为Single Collateral，多种抵押Muilti Collateral )

如何兑换出Dai

任何使用者都可以使用MakerDao认同的资产经过抵押兑换出Dai。目前经过认同可以抵押的资产有ETH, BAT, USDC, WBTC 。
兑换的实际过程可以参考oasis.app ，其中的金库就是抵押库。你会发现，这个过程比较像是抵押资产，然后向Maker协议借出Dai来使用，在oasis.app中直接称这个过程为「借」borrow。
为了确保使用者拥有偿还能力, Maker协议采用超额抵押的方式，抵押品的价格必需要大于借出来的Dai 。这个抵押跟借的比率就叫做抵押率Collat. Ratio。
244.75%是2020.07.13时的抵押率，这表示要借出1元Dai，须要抵押将近2.4475元等值的资产(这中间还有一些总量比率的判断)。

Dai的偿还

从借出日开始累绩稳定费，而这个稳定费是透过MakerDao投票决定的年化率(年利率)，以借出的总日数复利计算。公式如下：
稳定费=((借出的DAI * (1 +年化稳定费率)) ^ (以天计算的债务时长/365)) –借出的DAI
目前的ETH BAT稳定费为0 ，USDC稳定费为8% 。

Dai的清算

为了使抵押资产能偿还债务，当抵押资产处于高风险的时候会触发清算(由keeper触发)。也就是说当资产低于清算比率时，资产就会被拍卖。
清算比率是由MakerDao的风险团队预估，2020.07.13的eth清算比率为150%。由清算比率计算出的价格，就叫做清算价格，也就是说只要你注意抵押资产价格在清算价格之上，你的抵押资产，就不会被清算。虽然清算不会拍卖掉所有的资产，只会拍卖掉能够价环债物的资产，但会产生一笔清算罚款。
万一拍卖资产之后还不足以支付债务怎么办？系统会产出一些mkr代币(mkr简介在下段MKR持有者)卖到市场里，以补足拍卖之后还不足以支付债务的差额。
这个清算失败，导致mkr的数量增加，mkr的价格下跌。因此mkr持有者为了不使mkr价格下跌，就会做好稳定Dai价格的工作。这也算是一种激励机制。
这种方式，也称为MKR稀释。

稳定Dai的参与者

在真正的说明Dai是如何锚定美元前，我们来看看在这个市场里面有哪些角色，以及各自的责任。
MKR持有者
MKR是MakerDao发行的另一个代币，主要的功能是用来投票及稳定dai ，每个MKR代表一票。每当MakerDao需要某个决议时，持有MKR的用户即可参与投票。
因此，对于稳定费、抵押率、DSR等费率，以投票来决定各种费率的增减。
抵押库持有者
当用户将资产放入抵押库时，可以借出Dai也可以转为储蓄领取利息。我们称这个利息为Dai储蓄利率(Dai Saveing Ration, DSR)
套利者
在不同的交易所内，因为汇率的关系同时进行一边买一边卖的行为，因为这个行为的获利简称套利Arbitrage。
而现在的套利者，不一定在几个交易所内同时买卖，会根据交易所给予的优惠条件有不同程度的时间差，以期望更高的获利。
一般做市商
做市商的主要行为，就是针对某个代币的低买高卖赚取价差，做市商对于这个循环系统来说，具有带动代币流动的功能。